Órgão de Wall Street combate pressão da CFTC pró-infratores do mercado

Better Markets apresenta petição para contestar a aprovação de derivativos perpétuos pela CFTC

A batalha jurídica em torno da decisão da CFTC de permitir derivativos perpétuos sobre ações individuais dos EUA está se intensificando, e terceiros agora estão se manifestando.

A Better Markets, uma organização que “luta por um sistema financeiro que sirva à sociedade e apoie a economia produtiva”, apresentou um parecer de amicus curiae (amicus curiae) para apoiar a contestação da Capital Markets Alliance (CMA) à aprovação, pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC), de derivativos perpétuos sobre ações individuais dos EUA.

No parecer, apresentado pela ex-presidente interina e comissária da SEC, Allison Herren Lee, e pelo ex-conselheiro geral da SEC e diretor interino da Divisão de Finanças Corporativas, John C. Coates, a organização argumenta que esses derivativos perpétuos devem ser classificados como swaps baseados em títulos e não como futuros, uma vez que não possuem uma data fixa de entrega.

Por serem classificados como swaps baseados em títulos, esses instrumentos se enquadram na jurisdição da SEC nos termos da Lei Dodd-Frank e não devem contornar medidas de proteção essenciais, incluindo o registro e a exigência de que a negociação seja realizada exclusivamente em bolsas de valores nacionais regulamentadas.

Além disso, a Better Markets, que tem um histórico de oposição a iniciativas descentralizadas, ressalta que a aprovação desses swaps traz riscos graves para os investidores de varejo, pois combinam alta alavancagem, ausência de data de vencimento e recursos de liquidação automatizada, o que estimula a formação de um ecossistema especulativo.

“Esses ‘futuros perpétuos’ são, na verdade, ações paralelas com alavancagem de aproximadamente seis para um, o que significa que toda a carteira de um investidor pode ser reduzida a zero com apenas uma variação de 16% no mercado. Esse nível de volatilidade é comum em ações individuais e, portanto, o risco de perda total é real e provavelmente frequente, levando à ruína os investidores de varejo enquanto enriquece as empresas das plataformas”, afirmou a Better Markets, alertando sobre os riscos de disponibilizar essas ferramentas aos investidores de varejo.

“Como vimos em outros países onde esses produtos proliferam, os investidores podem perder tudo em questão de minutos, inclusive durante a madrugada, quando limites de liquidação automática podem ser acionados”, concluiu a organização.

As opiniões da Better Markets coincidem com as da CMA, que destacou que a recente aprovação pela CFTC de uma infinidade de pedidos de registro para produtos baseados em títulos não explica por que há muito tempo ela trata os derivativos perpétuos como swaps e desconsidera o impacto que essa nova visão terá sobre os investidores e o mercado de títulos como um todo.

A CMA, que representa gigantes do setor como a Cboe Global Markets, a Citadel Securities e a Healthy Markets Association, solicita a anulação das aprovações desses produtos e o reconhecimento de que eles constituem swaps baseados em títulos, impedindo efetivamente a suposta capacidade da CFTC de aprová-los enquanto o caso estiver pendente.

O caso está se tornando uma grande batalha entre os participantes estabelecidos do setor e a CFTC, que também enfrenta reguladores estaduais em relação aos mercados de previsão. A SEC já apresentou um parecer amicus curiae apoiando as novas alterações nas regras da CFTC, contestando as alegações da CMA de que a agência estaria “agindo de forma arbitrária”.