CFTC dá luz verde a futuros perpétuos sobre ações

O presidente da CFTC, Selig, celebra uma nova era com a entrada dos futuros perpétuos sobre ações nos mercados dos EUA

Um instrumento de negociação que ajudou a transformar a especulação com criptomoedas está chegando aos mercados acionários tradicionais dos Estados Unidos. Em 3 de novembro, o presidente da CFTC, Michael Selig, anunciou que os futuros perpétuos vinculados a ações individuais podem começar a ser negociados em bolsas registradas na CFTC, marcando a primeira oportunidade desse tipo sob a regulamentação dos EUA.

O desenvolvimento segue a aprovação anterior da agência de um contrato de futuros perpétuos de bitcoin e traz um produto há muito associado a plataformas de criptomoedas offshore para o mercado de valores mobiliários doméstico. Ao contrário dos futuros convencionais, esses derivativos não têm data de vencimento, permitindo que os operadores mantenham posições alavancadas indefinidamente, desde que satisfaçam os requisitos de margem.

Selig critica a dependência de plataformas offshore enquanto a CFTC aprova futuros perpétuos sobre ações

Em sua declaração oficial, Selig enquadrou a decisão como parte de uma campanha mais ampla para trazer a negociação de derivativos de volta à supervisão americana. “Em meu discurso de posse, instruí a CFTC a usar as ferramentas à sua disposição para trazer produtos derivativos perpétuos para o mercado interno, de modo que possam prosperar nos EUA, sujeitos a salvaguardas adequadas”, afirmou o presidente.

Ele descreveu a expansão como uma continuação do trabalho anterior do órgão regulador com ativos digitais. “O anúncio de hoje se baseia nesse marco, ampliando a disponibilidade do instrumento de contrato futuro perpétuo nos EUA para além das commodities digitais e abrangendo os títulos tradicionais”, explicou Selig.

O presidente argumentou que a supervisão nacional oferece uma alternativa às plataformas estrangeiras que operam fora das proteções regulatórias americanas estabelecidas. O chefe da CFTC acrescentou:

“Acredito que trazer esses tipos de produtos inovadores para nossos mercados regulados garante que investidores e operadores americanos possam acessar esses produtos sob a proteção da comprovada estrutura regulatória da CFTC, em vez de serem forçados a recorrer a plataformas offshore, muitas vezes não regulamentadas.”

Dois Órgãos Reguladores Federais Unem Forças sob a Lei de 2000

Os contratos foram considerados aprovados nos termos do Regulamento 40.3 da CFTC como produtos de futuros sobre títulos, tendo como base jurídica a Lei de Modernização dos Futuros de Commodities de 2000. Consequentemente, os títulos perpétuos de ações estão sujeitos aos requisitos da Lei de Bolsas de Commodities, às leis federais de valores mobiliários e à supervisão tanto da CFTC quanto da SEC.

Selig destacou décadas de atritos jurisdicionais entre as agências, relembrando a descrição do presidente da SEC, Paul Atkins, de uma “terra de ninguém” regulatória.

“A CFTC e a SEC viraram a página dessa era e estão comprometidas em proporcionar clareza regulatória para produtos inovadores e um caminho claro para o mercado, em vez de mais vítimas de disputas jurisdicionais”, declarou Selig. Os dois órgãos reguladores também assinaram um memorando de entendimento no início de 2026 para coordenar suas responsabilidades de supervisão.

Da experiência com Bitcoin da Bitmex até Wall Street

A mecânica financeira por trás dos futuros perpétuos tornou-se famosa por meio da negociação de criptomoedas. A agora extinta bolsa centralizada (CEX) Bitmex lançou seu swap perpétuo XBTUSD em maio de 2016, popularizando uma estrutura que permitia aos traders especular sobre o bitcoin sem um vencimento fixo do contrato.

Um mecanismo de financiamento normalmente transfere pagamentos entre posições de alta e de baixa para ajudar a manter os preços dos contratos perpétuos alinhados com os mercados subjacentes. Os intervalos de financiamento e as especificações dos contratos variam de acordo com a bolsa. O conceito em si é anterior às criptomoedas. O economista Robert Shiller explorou os futuros perpétuos décadas antes, embora a Bitmex, antes de encerrar suas atividades em setembro passado, tenha ajudado a transformar o instrumento em um produto amplamente negociado.

A mais recente medida da CFTC traz agora essa estrutura de negociação para um mercado historicamente regido por convenções diferentes no que diz respeito a derivativos.

Selig promete manter a inovação financeira em solo americano

O presidente encerrou seu discurso reconhecendo o mérito dos funcionários da agência e enfatizando o compromisso de Washington com o desenvolvimento financeiro nacional. “Gostaria de agradecer aos muitos funcionários dedicados da CFTC por seu trabalho árduo e contínuo e pela colaboração com a SEC”, disse Selig.

Ele concluiu:

“E estou ansioso para dar continuidade a este marco de hoje, à medida que a CFTC trabalha para garantir que a nova fronteira das finanças seja construída nos Estados Unidos da América.”

A porta regulatória está aberta, mas o teste comercial está apenas começando. Os títulos perpétuos de ações devem agora competir com opções de ações já estabelecidas, futuros convencionais e outros instrumentos alavancados em um mercado onde a autorização legal não garante a demanda de negociação.