Bitwise e SVRN apostam na NEAR com tese de infraestrutura de IA

O ETF NEAR da Bitwise visa a demanda por criptomoedas e IA

Wall Street passou anos aprendendo a comprar bitcoin e ethereum. Matt Hougan, da Bitwise, e Sal Ternullo, da SVRN, estão apresentando uma proposta mais ambiciosa: investir na infraestrutura que poderia permitir que agentes de IA realizassem transações.

A Bitwise está buscando essa oportunidade por meio de seu ETF da NEAR, o NRR. A SVRN está combinando uma ambiciosa estratégia de acumulação de tokens com empresas que ajudam a operar e comercializar a rede.

Ambas as abordagens se baseiam em uma proposta com consequências que vão além das criptomoedas: à medida que o software assume mais atividades econômicas, os sistemas que lidam com suas transações podem se tornar uma valiosa infraestrutura financeira.

Por que a Bitwise escolheu a NEAR

Para Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, a NEAR oferece exposição a um projeto cujas capacidades de transação existentes sustentam uma ambição muito maior na área de IA. Ele acredita que os investidores distinguirão cada vez mais entre criptomoedas com base no que suas redes oferecem.

“Cada vez mais no futuro, acho que veremos retornos específicos para projetos individuais, dependendo de como eles são executados e qual mercado estão buscando”, disse Hougan.

Essa é uma tese de portfólio, e não um resultado já estabelecido. Seu apelo depende do NEAR desenvolver fontes de demanda que o diferenciem do mercado em geral. Os critérios de seleção de Hougan também incluem capacidade de resistência e uma comunidade com convicção.

“O que acaba com um ETF é quando ninguém se importa”, disse ele, acrescentando que o apelo da NEAR abrange seus recursos existentes de transações entre cadeias e sua ambição de apoiar o comércio impulsionado por IA.

Consultores financeiros estão entrando na onda desde cedo

O lançamento do NRR atraiu interesse além dos compradores habituais que Hougan normalmente espera ver primeiro: pessoas que já acompanham ou detêm o ativo subjacente.

Ele disse que os primeiros relatórios internos indicam alocações por parte de consultores financeiros mais cedo do que o esperado. Essas observações são pontuais, já que a negociação de ETFs não oferece ao emissor um panorama completo de seus compradores.

Hougan vê uma explicação na demanda por investimentos que conectem dois temas tecnológicos poderosos.

“Acho que a razão para isso é que a interseção entre criptomoedas e IA é simplesmente atraente demais para que alguém a ignore”, disse ele. “Eles vêm ouvindo falar disso nos últimos dois anos e agora têm uma maneira de expressar isso.”

O fundo também incorpora recompensas de staking. “O rendimento do staking é adicionado de volta ao valor patrimonial líquido. Ele não é distribuído”, disse Hougan.

Os investidores recebem esse benefício dentro do valor do fundo, em vez de por meio de pagamentos em dinheiro. Os resgates apresentam um desafio à parte quando os tokens estão em staking, com Hougan destacando o período relativamente curto de desestaking da NEAR, acordos de liquidação estendidos para formadores de mercado e recursos adicionais de liquidez para condições extremas.

A ambição da SVRN vai além de seu tesouro

A meta de longo prazo declarada da SVRN é acumular 10% do fornecimento de tokens da NEAR, uma posição equivalente a um em cada dez tokens. Mas Ternullo, seu CEO, descreveu um negócio que visa conquistar seu espaço na rede, além de manter seus ativos.

“O que isso significou na primeira fase foi construir a infraestrutura que alimenta a rede”, disse ele. “E, assim, do nosso lado, agora operamos seis validadores com marca branca.”

Ternullo também destacou a infraestrutura que dá suporte ao NEAR Intents e às transações confidenciais, além da aquisição da Fastnear, que ele descreveu como um negócio de infraestrutura gerador de caixa.

A inferência privada de IA, que protege prompts e resultados enquanto os modelos são executados, é outra prioridade comercial. A ambição de participação acionária pode, eventualmente, exigir a consideração de concentração e usos alternativos de capital.

“Há várias maneiras produtivas de aplicar capital adicional no ecossistema, seja financiando ainda mais a camada de infraestrutura, apoiando o desenvolvimento proprietário de aplicativos e, posteriormente, comercializando-os”, disse Ternullo. “Isso impulsionaria uma evolução na forma como alocamos capital no futuro.”

Onde a tese da IA se encontra com o retorno para os investidores

Ternullo afirmou que a NEAR Intents já processou mais de US$ 34 bilhões em volume, com cerca de 98% das interações ainda conduzidas por humanos. O comércio por meio de agentes de IA continua sendo, em grande parte, uma oportunidade futura.

A questão do investimento é se essa atividade gera valor econômico para os detentores de tokens.

“Existe um único ativo: o NEAR. Todo o valor gerado neste ecossistema reverte para ele, e sempre será assim”, disse Ternullo. “E, à medida que comprovarmos o modelo de receita de IA da NEAR e o sistema de recompra de tokens, o acúmulo de valor para o NEAR só tenderá a aumentar.”

Essa é a tese que os investidores devem testar. O volume de transações da NEAR precisa se traduzir em receita sustentável e demanda por tokens.

Para os investidores, a diferença é clara: o NRR agrupa a exposição e o staking em um fundo, enquanto o SVRN acrescenta negócios operacionais e o risco de execução corporativa. No fim das contas, ambos dependem, em última instância, de que a NEAR transforme a adoção em valor econômico.