HYPE Brothers em alta, ETH Brothers em baixa – Resumo da semana

Principais conclusões.

• O Bitcoin perdeu US$ 80 mil com a desaceleração da demanda por ETFs; a Glassnode vê resistência, com o fundo do poço previsto para outubro.
• O Ethereum registrou 8 saídas de EFs e 31% de staking; a turbulência no Bankless pode impulsionar uma nova organização do ETH.
• O HYPE da Hyperliquid subiu 50% com US$ 11 milhões em taxas; a pressão da CME e os fluxos de ETF são os próximos testes.

O Bitcoin passou a semana em queda após perder o nível de US$ 80.000, fechando a sexta-feira um pouco abaixo de US$ 77.000. O Ethereum e as altcoins ficaram laterais, com alguns poucos outliers registrando velas verdes.

Os índices de ações, bastante concentrados, subiram mais uma vez, enquanto os metais preciosos continuaram se consolidando. Enquanto isso, os mercados de títulos tanto nos EUA quanto no Japão mostraram mais sinais de fraqueza, com os rendimentos subindo ainda mais.

O Bitcoin está atualmente enfrentando forte resistência técnica e institucional. A Glassnode corroborou essa perspectiva cautelosa, observando que o enfraquecimento da demanda à vista, a desaceleração dos influxos de ETFs e as posições compradas superlotadas estão esfriando ativamente o momentum de alta.

O esgotamento está se manifestando no nível institucional. Os últimos registros 13F revelaram que a Universidade de Harvard reduziu sua exposição ao ETF de Bitcoin à vista em quase 50% e liquidou completamente suas posições em Ethereum no primeiro trimestre. Enquanto isso, o bilionário Mark Cuban causou alvoroço ao anunciar que vendeu a maior parte de seus bitcoins.

No entanto, olhando de forma mais ampla, o padrão cíclico de longo prazo permanece intacto. Um analista destacou um padrão histórico metronômico que rege os movimentos macro do Bitcoin: cada alta dura exatamente 1.065 dias, seguida por um mercado de baixa preciso de 365 dias. Se isso se confirmar, nossa correção atual deve atingir seu fundo em outubro.

Como o título do boletim informativo desta semana sugere, duas histórias marcaram a semana. Ambas são desenvolvimentos em andamento nos últimos dois meses, embora a história do Ethereum esteja, sem dúvida, em formação há anos.

Durante anos, os adeptos do Ethereum observaram com inveja como a Fundação Solana e a liderança da Solana escalaram a L1 e envidaram esforços conjuntos para cultivar empresas na Solana. Para o alívio de muitos, no início de 2025, a Fundação Ethereum (EF) e sua liderança (Vitalik et al.) começaram a levar a sério a expansão e o fomento de negócios.

Embora a expansão da L1 ainda seja uma meta importante, em março, a EF divulgou o mandato CROPS, que essencialmente define a EF como uma administradora preocupada com os valores cypherpunk, e não como uma promotora preocupada com participação de mercado.

Críticos como este artigo da Bankless interpretaram isso como “um retorno fora da realidade, priorizando a vibe em vez de uma visão pragmática”, e a resposta de Ryan Sean Adams foi essencialmente “tudo bem, mas então precisamos de uma organização diferente para cuidar do ETH como um ativo”. Haseeb Qureshi e David Hoffman lamentaram a situação do CROPS em um podcast do Chopping Block há vários meses.

Oito pesquisadores seniores da EF se demitiram em 2026, cinco deles somente em maio. Esta semana, o Bankless, o indiscutível porta-bandeira do Ethereum, anunciou uma grande reorganização. Ryan Sean Adams, metade da dupla do Bankless, anunciou que assumirá um papel secundário, passando o controle total para seu irmão ETH, David Hoffman.

Enquanto isso, o Sr. Hoffman admitiu ter vendido o que restava de seu ETH, citando uma mudança radical de convicção. Hoffman esclareceu que, embora ainda apoie a rede, “o ETH como ativo é cada vez mais questionável”, voltando sua atenção para ativos alternativos como NEAR, ZEC, HYPE e VVV. Em meio a essas mudanças na liderança, a Bankless também demitiu discretamente a maioria de sua equipe.

O Twitter de criptomoedas fervilhava com especulações sobre o futuro do Ethereum. Críticos como Austin Campbell ironizaram que “a Ethereum será lembrada como o MySpace das criptomoedas”. O parceiro de debate do Sr. Campbell, Omid Malekan, discordou. A postagem de Haseeb Qureshi foi uma espécie de teste de Rorschach: “A Ethereum é a Microsoft das criptomoedas”. Laura Shin, da Unchained, fez uma postagem um tanto negativa refletindo sobre os últimos dois meses da EF. Outros descartaram as preocupações de que o ETH tenha chegado ao fim ou de que o ETH tenha morrido (o que já foi declarado 172 vezes).

Alguns até acham que todo esse ódio ou desespero em relação ao ETH é um sinal de alta.

Dankrad Feist argumentou que a comunidade precisa urgentemente de uma nova organização, alinhada economicamente, para impulsionar o valor dos ativos. Adams, do Bankless, concordou. Tom Lee, da Fundstrat, postou que está basicamente pronto para assumir o bastão.

No mercado, a ETH enfrenta dificuldades táticas imediatas. Tom Lee destacou que o desempenho abaixo do esperado da ETH está fortemente ligado à sua correlação inversa historicamente alta com os picos nos preços do petróleo, à medida que os estoques de petróleo bruto dos EUA sofrem reduções históricas. No entanto, por baixo da superfície, a convicção de longo prazo permanece silenciosamente firme: a taxa de staking da ETH subiu para 31% esta semana, mesmo com o ativo apresentando uma queda de 26% no acumulado do ano.

A ação do preço e o sentimento de lixo do Ethereum são contrabalançados, por outro lado, pela exuberância do Hyperliquid. Os últimos meses têm sido uma sucessão de notícias positivas. Esta semana, mais notícias positivas ajudaram a impulsionar o HYPE em cerca de 50%.

Os influxos do ETF da Hyperliquid listado nos EUA superaram os ETFs de Bitcoin durante a semana de negociação de estreia, levando Eric Balchunas a se entusiasmar com os “irmãos HYPE $THYP & $BHYP”. O CEO da Bitwise, Hunter Horsley, está certo: isso soa muito bem.

O CIO da Bitwise, Matt Hougan, deu seu apoio à Hyperliquid, afirmando que não se trata apenas de um aplicativo de criptomoedas, mas de um “superaplicativo” voltado para o mercado global de ativos de US$ 600 trilhões. Os números confirmam a afirmação: a Hyperliquid capturou 43% de toda a receita de taxas on-chain no setor de criptomoedas nesta semana, arrecadando cerca de US$ 11 milhões. No entanto, o Sr. Qureshi alertou que a Hyperliquid “mexeu no vespeiro”, atraindo olhares diretos e pressão competitiva de gigantes financeiros tradicionais como a CME.

A Solana tem lutado por atenção com os holofotes voltados para a Hyperliquid. O mais novo queridinho da Solana entre os perp dex (após o hack de US$ 285 milhões da Drift), o Phoenix, está sendo fortemente promovido pela realeza da Solana. O tão aguardado cliente validador Firedancer da Jump Crypto finalmente está no ar na mainnet. A Pump.fun introduziu pares de negociação no pool de liquidez do USDC, uma medida destinada a trazer estabilidade de preços e tetos mais altos para as memecoins, embora alguns se perguntem se isso é um sinal de baixa para o SOL.

Alguns traders observaram que talvez seja hora de mudar o foco para a Base, à medida que a atividade do ecossistema cresce. Enquanto isso, um debate acirrado sobre acúmulo de valor surgiu quando Raoul Pal elogiou a Sui por tornar as transferências de stablecoins totalmente gratuitas. Os comentaristas responderam imediatamente, observando que a eliminação das taxas de transação destrói a utilidade do token nativo, deixando os detentores de SUI sem nenhum acúmulo de valor econômico real.

Criptomoedas x IA continuam sendo uma narrativa proeminente. Nem sempre para o benefício das criptomoedas. O último relatório 13F do renomado pesquisador macroeconômico Leopold Aschenbrenner revelou novas alocações massivas em mineradoras de Bitcoin que estão migrando agressivamente para data centers de IA, incluindo Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN e Riot. A resistência ambiental aos data centers também está encontrando contra-argumentos agressivos:

À medida que modelos de IA atingem marcos que demonstram ser mais inteligentes do que quase toda a população humana, participantes do mercado como a Algod estão se inclinando para uma tese evangelista da IA, prevendo avanços iminentes no nível da sub-rede Bittensor (TAO).

Embora os sólidos lucros corporativos sugiram que quaisquer quedas do S&P 500 no curto prazo serão mínimas, a esperança de capital mais barato está se dissipando. Analistas como a TXMC observam que a tese de cortes iminentes nas taxas de juros depende da IA gerar instantaneamente um crescimento econômico massivo e deflacionário; uma exigência improvável e revolucionária.

Por fim, as preocupações com a segurança física estão aumentando. Após um aumento impressionante de 75% ano a ano nos ataques direcionados contra detentores de ativos digitais, as empresas estão reforçando drasticamente a segurança. Exemplo: a Coinbase agora gasta US$ 8,6 milhões por ano em segurança pessoal para o CEO Brian Armstrong. Uma medida que parece totalmente justificada, dadas as notícias aterrorizantes vindas da França nesta semana, onde a esposa do cofundador da The Sandbox, Sebastien Borget, escapou por pouco de uma tentativa sofisticada de sequestro em sua casa, perpetrada por indivíduos mascarados.

Este é o seu lembrete semirregular para se manter seguro por aí.

-David Sencil