Clareza em uma economia em forma de K – Resumo da semana

Resumo da semana

O Bitcoin encerrou a semana lutando obstinadamente contra a marca de US$ 80.000, enquanto o Ethereum e as altcoins permaneceram estagnadas novamente. O mercado de ações continua em alta, com o S&P 500 e o Nasdaq atingindo novos recordes históricos e o Dow Jones não muito atrás. Os metais preciosos tiveram semanas de baixa, enquanto o petróleo voltou a se aproximar da marca de US$ 100. Os títulos sofreram forte queda e os rendimentos subiram.

O avanço parabólico do mercado de ações para níveis recordes repetidos está, de alguma forma, contribuindo para um cenário macroeconômico inquietante.

A trajetória da inflação continua assustadoramente semelhante à da década de 1970, e uma nova estatística preocupante sobre a situação da pessoa comum parece surgir todos os dias: Os cartões de crédito com inadimplência grave atingiram os níveis de 2008–09, o 1% mais rico dos assalariados dos EUA agora possui mais riqueza do que toda a classe média, o índice de confiança do consumidor caiu para o nível mais baixo da história e os vendedores de imóveis agora superam os compradores pela maior diferença já registrada. Também foi apontado

que, se sua renda não aumentou pelo menos 30% desde o início da Covid, você está agora mais pobre.

À medida que a riqueza é transferida dos assalariados para Wall Street, as criptomoedas continuam se fortalecendo. Uma barreira que antes se erguia entre as criptomoedas e o sistema financeiro tradicional está desmoronando, com a antiga fronteira entre “mercados de criptomoedas” e “mercados reais” se tornando cada vez mais difícil de definir.

A listagem de contratos perpétuos da Binance para CoreWeave, Walmart, JPMorgan, Visa e Berkshire é outro sinal disso. Não se trata apenas de mais uma expansão de produtos; é um sinal de que as plataformas de criptomoedas querem cada vez mais ser plataformas de negociação de espectro completo, onde a classe de ativos importa menos do que a capacidade de oferecer exposição a qualquer ativo com volatilidade. CZ também mencionou que o mercado financeiro tradicional está em uma corrida para adotar as criptomoedas a fim de reduzir seus custos.

A Chicago Mercantile Exchange (CME) está lançando futuros de índices de criptomoedas, abrangendo Bitcoin, Ethereum, SOL, XRP, ADA, LINK e XLM, avançando na mesma direção.

É por isso que o progresso regulatório é tão importante, e o progresso está de fato em andamento. A votação do projeto de lei CLARITY ocorreu na quinta-feira, e o Comitê Bancário do Senado aprovou o projeto por 15 votos a 9.

O cofundador da Aave, Stani Kulechov, parece otimista de que a CLARITY ajudará a DeFi e que a questão do rendimento sempre esteve, de certa forma, fora do ponto. A CoinShares, por sua vez, atribuiu seis semanas consecutivas de entradas de ETP, em parte, à melhora no sentimento decorrente do acordo sobre a CLARITY. O otimismo não veio fácil. Mais de 130 emendas foram apresentadas contra a CLARITY, no que alguns chamaram de um ataque DDoS contra o projeto de lei. 44 dessas emendas foram apresentadas apenas por Elizabeth Warren, que também alertou que o projeto de lei levaria a algum tipo de colapso econômico (ou algo assim).

O projeto de lei passou pela fase de revisão e agora seguirá para o Senado, provavelmente em junho. É assim que o processo de adoção tem ocorrido na prática: não uma ruptura revolucionária, mas um longo e confuso caminho.

Um dos aspectos mais difíceis das criptomoedas no momento é que o progresso real continua chegando a um ambiente que não consegue comemorá-lo de forma clara.

A liquidez da Aave está supostamente de volta ao normal após a turbulência do rsETH. O rsETH do invasor na Arbitrum foi queimado, e Stani diz que os saques normalizarão os mercados em breve. Essa é uma grande história de recuperação operacional, e que provavelmente teria sido tratada como uma vitória muito maior nos anos anteriores.

Em vez disso, ela chega a um mercado que ainda luta para manter a atenção.

O adiamento do IPO da Consensys devido à fraqueza dos mercados de criptomoedas é mais um lembrete de que a maturidade da infraestrutura não imuniza o setor contra o timing e o sentimento do mercado. Apesar de todo o debate sobre o futuro das finanças on-chain, o apetite do mercado público ainda importa, e a IA continua roubando a cena.

A Anthropic estaria levantando fundos com uma avaliação de US$ 900 bilhões. A bolha da IA e suas semelhanças com a era das pontocom continuam sendo destacadas, embora outras análises sugiram que a efervescência atual não seja tão antiga quanto muitos acreditam.

E em um detalhe que diz tudo sobre as preferências atuais de capital, observou-se que vacas, literalmente, estão superando as criptomoedas.

O Bitcoin ainda não se tornou o “ativo de porto seguro” que alguns desejavam e, apesar de todo o progresso, as criptomoedas ainda têm um problema de imagem não resolvido: o que exatamente elas se tornam quando o mundo fica mais arriscado.

Ray Dalio, questionado sobre por que o Bitcoin não está agindo como um porto seguro clássico, apontou a falta de privacidade. Essa é uma das críticas mais reveladoras que um peso-pesado da macroeconomia poderia fazer. Isso sugere que, mesmo para pessoas que entendem a escassez do Bitcoin, permanece uma hesitação mais profunda em relação à usabilidade sob pressão do mundo real. Dalio também observou o tamanho relativamente pequeno do mercado do BTC e sua correlação com ações de tecnologia como possíveis fatores dissuasores para o capital sério.

Enquanto isso, a métrica de perdas não realizadas dos detentores de longo prazo da Glassnode sugere que o mercado em baixa ainda é relativamente moderado e recente. Seja qual for a dor que o mercado esteja sentindo neste momento, ela pode ainda não se assemelhar ao tipo de limpeza definitiva que normalmente cria fundos de mercado com convicção unânime.

Outra correlação curiosa que circulou esta semana observou que toda vez que o ZEC despenca dessa forma, isso marca um pico para o Bitcoin. Às vezes, os indicadores populares funcionam, às vezes não.

Além do Zcash e da previsão de Ansem de US$ 3.000 para o ZEC, o mundo das altcoins não tem realmente avançado há muito tempo, pelo menos em termos de preço.

Jason Calacanis continuou sua campanha do Bittensor, mas o TAO não tem feito muito desde a alta de março e permanece bem abaixo de suas máximas históricas. O TON é aparentemente a cadeia que mais cresceu no último mês, talvez graças ao efeito Durov, de acordo com o CEO da Nansen, Alex Svanevik. O TON está atualmente com alta de cerca de 51% nas últimas duas semanas, mas estava mais alto no final de 2021.

Enquanto as altcoins continuam perdendo espaço para o Bitcoin e as stablecoins, um novo participante está chegando: a cadeia Arc, da Circle.

A Circle teria levantado US$ 222 milhões com uma avaliação de US$ 3 bilhões para o ARC, o token nativo da cadeia. Entre os investidores estavam a BlackRock, a16z, o Standard Chartered, a Apollo e outros. De acordo com o whitepaper, a Arc pretende ser o “sistema operacional econômico” do novo sistema financeiro da internet, com foco em stablecoins, RWAs, câmbio e outras infraestruturas financeiras. No episódio 101 do Token Narratives, discutimos se a ARC é legítima ou mais uma moeda de capital de risco que só vai cair para sempre. O veredicto foi que não a odiamos tanto quanto a maioria dos outros lançamentos de tokens.

A visão da Circle de se concentrar na infraestrutura financeira global pode realmente fazer sentido, já que é um dos pontos de venda que mais crescem na economia de ativos digitais. Às vezes, os mercados avaliam mal o progresso monótono. A infraestrutura importa mais do que os memes, mesmo que os memes ainda gerem mais engajamento.

O Banco Central do Irã está agora no Arkham, um sinal de como as atividades on-chain ligadas ao Estado estão se tornando mais visíveis. A contínua confusão entre produtos financeiros, exposição tokenizada e infraestrutura de câmbio continua avançando, mesmo quando a movimentação dos preços parece pouco inspiradora.

Algumas apostas em criptomoedas ainda parecem francamente ruins, e nem tudo merece uma interpretação otimista.

As ações da Nakamoto (NAKA), empresa de tesouraria de Bitcoin de David Bailey, atingiram outra mínima histórica, com perdas reportadas no primeiro trimestre de US$ 238 milhões. A carteira de US$ 10 bilhões em BTC e ETH de Garrett Jin teria sido depositada quase inteiramente na Binance, o que é o tipo de movimento que inevitavelmente gera rumores no mercado.

Este mercado se tornou menos tolerante. O capital quer clareza, não apenas um teatro de convicções.

-Alex Richardson