A Bullish mira na lacuna da propriedade tokenizada de ações em Wall Street

Wall Street quer o que há de verdade na blockchain

Os investidores já podem comprar tokens que refletem os nomes e as variações de preço das ações dos EUA. Há uma ressalva: possuir um token não significa necessariamente que você seja acionista. Otimistas, a Equiniti, a Alpaca, a Apex Fintech Solutions e a Drivewealth formaram a Issuer Sponsored Token Coalition em 24 de setembro para mudar isso.

Em vez de mais um “wrapper” de criptomoeda que acompanha o preço de uma ação, o grupo quer tokens vinculados ao registro oficial de acionistas de uma empresa, o que significa que o registro na blockchain representaria direitos reais de propriedade, em vez de simplesmente refletir o valor de uma ação.

A CEO da Drivewealth, Naureen Hassan, explicou a diferença de forma clara: “Muito do que é comercializado hoje como ‘participação acionária tokenizada’ não é, de forma alguma, participação acionária. Os investidores acham que são donos da ação, mas não são.” Essa diferença vai direto ao cerne da experiência de tokenização de Wall Street. Colocar o preço de uma ação na blockchain é uma coisa. Colocar a ação em si lá, com todo o aparato jurídico associado à propriedade, é outra.

Do Livro de Acionistas para a Blockchain

Os modelos tradicionais de ações tokenizadas geralmente começam com uma corretora mantendo ações reais em custódia e emitindo tokens na proporção de 1:1. O token pode proporcionar exposição econômica à ação e, dependendo da configuração, repassar dividendos. Mas o detentor do token não está necessariamente listado no registro oficial de acionistas da empresa. Isso pode deixar os direitos de voto, as procurações e as ações corporativas em uma área cinzenta.

A tokenização patrocinada pelo emissor segue um caminho diferente. A empresa de capital aberto e seu agente de transferência estão diretamente envolvidos, vinculando o token ao registro oficial de propriedade para que o voto, os dividendos, os desdobramentos de ações e outros direitos dos acionistas possam acompanhá-lo. O momento não é por acaso.

Em 17 de setembro, a SEC abriu uma Isenção de Inovação de cinco anos, permitindo que certas Plataformas de Títulos Tokenizados operem formadores de mercado automatizados autorizados e pools de liquidez para ações tokenizadas do Sistema Nacional de Mercado. Há uma condição importante. Basicamente, os tokens qualificados devem oferecer os mesmos direitos e privilégios que as ações tradicionais. Tokens que se limitam a acompanhar o preço de uma ação não se qualificam.

A infraestrutura de Wall Street encontra a blockchain

A coalizão reúne grande parte da infraestrutura necessária para que essa distinção funcione na prática. A Equiniti, cuja aquisição foi acordada em maio pela corretora de criptomoedas Bullish, atende a quase 3.000 clientes emissores e mais de 20 milhões de acionistas. Os agentes de transferência mantêm os livros oficiais de acionistas, tornando a Equiniti uma ponte importante entre os registros de um emissor e tudo o que eventualmente passar a existir na blockchain.

A Alpaca já está do outro lado da equação. Relatórios até meados de 2026 indicam que a corretora detém cerca de 94% das ações e ETFs tokenizados dos EUA, respaldados por mais de US$ 1,5 bilhão em ações subjacentes mantidas em custódia. A Apex fornece infraestrutura de compensação e corretagem, enquanto a Drivewealth oferece acesso a ações dos EUA para plataformas de investimento em todo o mundo.

O grupo planeja abordar padrões técnicos, liquidação, custódia e interoperabilidade entre a infraestrutura de mercado tradicional e as blockchains. Os membros também se reunirão com emissores de empresas de capital aberto na Bolsa de Valores de Nova York em 27 de outubro. Nenhuma nova ação tokenizada foi lançada com a coalizão.

Essa é a parte curiosa. Antes que Wall Street possa colocar ações reais na blockchain, é preciso primeiro garantir que um token indicando que você possui uma ação realmente signifique que você a possui.