Estratégia de Saylor tem prejuízo de US$ 7 bi na aposta em bitcoin

Portfólio de bitcoins da Strategy cai abaixo do custo

A maior detentora corporativa de bitcoins do mundo está agora oficialmente no vermelho, com o mais recente documento 8-K da Strategy apresentado à SEC mostrando que a empresa detinha 850.364 BTC em 9 de novembro, comprados por um valor total de US$ 64,16 bilhões (a um preço médio de compra de US$ 75.456 por moeda, incluindo taxas).

O bitcoin está sendo negociado atualmente perto de US$ 67.200, após uma nova queda que o levou brevemente a cerca de US$ 66.580. A esse preço, as participações da Strategy valiam aproximadamente US$ 56,9 bilhões, resultando em um prejuízo não realizado de cerca de US$ 7,2 bilhões.

A oscilação foi brutal, pois há apenas cerca de um mês, o Bitcoin.com News informou que a empresa de Saylor ainda tinha um lucro de US$ 5 bilhões com seus bitcoins, mesmo depois que as notícias da MSCI fizeram as ações da MSTR caírem quase 10%.

Infelizmente, essa margem de segurança agora se foi.

Queda no mercado de criptomoedas arrasta o BTC para a menor cotação em três meses

A queda de sábado ocorreu rapidamente depois que analistas relataram mais de US$ 330 milhões em liquidações em todo o mercado de criptomoedas em duas horas. Durante esse período, o BTC caiu para menos de US$ 67.000, o ether para menos de US$ 1.900 e o XRP para menos de US$ 1. Analistas técnicos renomados observaram que o bitcoin havia entrado mais uma vez em um mercado de baixa, após cair mais de 20% em relação à sua alta de setembro.

Até o momento, o BTC registrou queda de cerca de 11,6% nos últimos sete dias e de 17% nos últimos 30 dias, e agora está cerca de 47% abaixo de sua máxima histórica de US$ 126.080, registrada em outubro de 2025. O Índice de Medo e Ganância das Criptomoedas registrou uma leitura de 13, ou “Medo Extremo”, na noite de sexta-feira.

A Strategy continuou comprando durante a queda, e seu relatório de 9 de novembro mostrou que a empresa havia adquirido 1.036 BTC a uma média de US$ 79.012, financiados com a venda de ações da MSTR. Somente essas moedas estão agora com uma desvalorização de cerca de 15%.

Ações da MSTR, MSCI e a questão dos dividendos

A MSTR fechou na sexta-feira a US$ 111,62, uma queda de cerca de 22% em relação ao fechamento de US$ 142,54 em 4 de novembro. A queda ocorreu após a decisão da MSCI, nesta semana, de retirar a empresa de seus índices, o que foi noticiado pelo Bitcoin.com News quando a Strategy perdeu seu lugar no MSCI.

O CEO da Strategy, Phong Le, rebateu os temores relacionados ao índice em uma entrevista à CNBC ontem, afirmando que apenas cerca de 3% das ações da Strategy estão vinculadas aos índices da MSCI e que ele espera pouco impacto com a exclusão. Para agravar ainda mais a situação, a MSCI informou que a empresa britânica de gestão de ativos em bitcoin The Smarter Web Company passará a integrar seu Índice Micro Cap a partir de 30 de novembro.

Os críticos têm se concentrado nos pagamentos de dividendos, e Peter Schiff questionou recentemente o rendimento de 12% das ações preferenciais da Strategy em meio à queda do bitcoin. O documento apresentado pela empresa oferece algum contexto, já que a Strategy informou uma reserva em dólares americanos (USD) de US$ 4,77 bilhões (em 8 de novembro), destinada a dividendos preferenciais e juros sobre dívidas, e afirmou ter utilizado US$ 21,1 milhões dessa reserva para o pagamento de dividendos durante a semana anterior.

Estar no vermelho no papel, por si só, não obriga a Strategy a vender nada, e sua reserva em dólares americanos existe para que os dividendos não dependam da venda de BTC. Ainda assim, o desequilíbrio pode ter um impacto direto no sentimento do mercado. A MSTR há muito tempo é negociada como uma aposta alavancada no bitcoin, e um estoque com valor inferior ao seu custo de aquisição enfraquece o argumento de que cada nova compra agrega valor para os acionistas.