A Strategy cai quase 10% com notícias sobre o MSCI, mas Saylor ainda está com um lucro de US$ 5 bilhões

A análise

A MSCI anunciou em 15 de outubro, após o fechamento dos mercados dos EUA, que as empresas que mantêm principalmente ativos, em vez de conduzir negócios, perderão a elegibilidade para o índice. Sexta-feira foi o primeiro dia completo de negociação para assimilar a notícia, e veja como fecharam as ações das empresas ligadas a Saylor:

• Strategy (MSTR): de US$ 151,29 para US$ 136,83, queda de 9,56%.
• Stretch (STRC): de US$ 99,53 para US$ 97,72, seu fechamento mais baixo desde 16 de setembro.
• Strike (STRK): de US$ 73,85 para US$ 71,24, queda de 3,5%.
• Strive (ASST): de US$ 25,65 para US$ 24,09, queda de 6,1%.
• Metaplanet (3350.T): de US$ 1,68 (¥ 265) para US$ 1,77 (¥ 277), alta de 4,5%.

O volume de negociação apoiou o movimento, com cerca de 31,8 milhões de ações da MSTR trocando de mãos — volume que analistas de mercado estimam em 1,44 vez o nível normal.

A reserva de US$ 5 bilhões

A onda de vendas atingiu as ações, não o estoque, e o último documento apresentado pela Strategy à SEC mostra 848.250 BTC em 11 de outubro, comprados por US$ 64 bilhões a uma média de US$ 75.444 por moeda. Com o preço do bitcoin próximo a US$ 81.434 até hoje, essa reserva vale cerca de US$ 69,1 bilhões, um ganho contábil de aproximadamente US$ 5,08 bilhões, ou cerca de 7,9% sobre o custo.

A história das ações preferenciais é diferente, já que a STRC vinha oscilando em torno de seu valor nominal de US$ 100 durante todo o mês, e o Bitcoin.com News noticiou em 13 de outubro que ela quase atingiu US$ 100 depois que a Strategy recomprou US$ 192,4 milhões dessas ações. A queda de sexta-feira apagou grande parte desse avanço, embora um analista tenha destacado que a Strategy mantém cerca de 3,5 anos de cobertura de dividendos em sua reserva em dólares americanos.

Foi realmente a MSCI?

Essa resposta não é totalmente precisa, já que as mineradoras de bitcoin caíram com a mesma intensidade, sem que houvesse qualquer ameaça relacionada ao índice pairando sobre elas. A MARA Holdings caiu de US$ 8,33 para US$ 7,53, também registrando queda de 9,6%, enquanto a Riot Platforms recuou 11,5%, para US$ 13,72. Até mesmo a Coinbase, que não tem nada a temer da triagem da MSCI, caiu 5,8%. O Nasdaq Composite recuou 2,1%, para 26.140, à medida que as ações de semicondutores prolongavam sua queda.

Em outras palavras, a notícia da MSCI encontrou um mercado já em modo de aversão ao risco, e as ações de bitcoin de alto beta foram as mais afetadas.

Dito isso, embora a Metaplanet tenha sido sinalizada junto com a Strategy na simulação da MSCI (que utilizou dados de maio de 2026), suas ações subiram 4,5% no pregão imediatamente após o anúncio. Conforme noticiado pelo Bitcoin.com News na quinta-feira, os membros existentes geralmente precisam ser reprovados na triagem do MSCI em duas revisões anuais consecutivas antes de serem removidos, o que pode explicar por que os operadores japoneses não se abalaram. A Sharplink, por sua vez, foi colocada em uma lista de observação, em vez da lista de exclusão.

As três datas agora na agenda de Saylor

• 11 de novembro: a MSCI publica a lista final dos constituintes afetados. O JPMorgan estimou que a Strategy poderia enfrentar saídas passivas de cerca de US$ 2,8 bilhões caso seja removida.
• Novembro: a Strategy planeja começar a pagar dividendos do STRC diariamente, uma medida criada para trazer as ações preferenciais de volta ao valor nominal.
• 30 de novembro: As novas regras da MSCI entram em vigor após o fechamento do mercado, com as exclusões entrando em vigor na revisão do índice de novembro.

Até lá, a Strategy continua sendo uma empresa com um lucro de US$ 5 bilhões em bitcoins que o mercado de ações trata como um ponto de interrogação de US$ 64 bilhões. As próximas semanas prometem ser interessantes!