A Kalshi atinge mais de US$ 40 bilhões em volume e 80% do mercado de previsões dos EUA

Um vencedor regulamentado em uma noite de derrotas

O historiador do Bitcoin Pete Rizzo destacou a métrica impressionante horas após a votação, observando:

“O Kalshi, mercado de previsão regulamentado de US$ 40 bilhões, representa agora 80% de todo o volume dos EUA. A demanda global por criptomoedas está retornando aos mercados americanos. Não precisamos da CLARITY.”

A escolha das palavras pareceu bastante deliberada, já que a Kalshi é a plataforma que nunca precisou de uma nova lei, principalmente porque já possuía uma. Para explicar melhor, a gigante das previsões recebeu a aprovação da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) como Mercado de Contratos Designado em 2021, tornando-se a primeira bolsa de previsões regulamentada pelo governo federal na história dos EUA.

Tudo o que ela lista é negociado dentro de uma estrutura existente, que é exatamente o que a Lei CLARITY pretendia estabelecer para o restante do setor.

Esse projeto de lei foi rejeitado em uma votação de encerramento de 49 a 50 em 15 de setembro, ficando 11 votos aquém dos 60 necessários para abrir o debate, encerrando efetivamente a legislação sobre a estrutura de mercado para 2026.

A diferença de volume, em números

O número de 80% apresentado por Rizzo se confirma diante dos dados gerais disponíveis, já que o volume acumulado em 30 dias da Kalshi atingiu US$ 14,1 bilhões (em 4 de setembro), contra US$ 3,1 bilhões da Polymarket, o que representa uma participação de aproximadamente 82% entre as duas plataformas dominantes.

Essa diferença, no entanto, é recente, já que o Bitcoin.com News informou que a Kalshi ultrapassou a Polymarket pela primeira vez em abril, registrando US$ 5,42 bilhões em volume de compradores contra US$ 1,99 bilhão da Polymarket, em um mês em que todo o setor movimentou US$ 8,6 bilhões.

O volume mensal combinado das duas plataformas subiu de menos de US$ 5 bilhões em setembro de 2025 para cerca de US$ 24 bilhões em abril de 2026. A avaliação acompanhou essa tendência; ou seja, a Kalshi está levantando pelo menos US$ 750 milhões com uma avaliação de US$ 40 bilhões, o dobro dos US$ 22 bilhões registrados seis meses antes.

As apostas esportivas respondem pela maior parte desse fluxo, representando mais de 80% das próprias transações da Kalshi. Mas o trunfo é a postura regulatória, não as apostas esportivas.

O argumento apresentado por Rizzo

Se desconsiderarmos a linguagem excessivamente exagerada usada por Rizzo, percebe-se que a alegação que ele está fazendo é legítima. Se a maior plataforma regulamentada em um mercado adjacente às criptomoedas pode atingir um volume de vários bilhões por mês (de acordo com regras elaboradas em 2021), a dependência do setor em relação a uma nova legislação pode estar sendo superestimada.

O contra-argumento parece ser igualmente claro, já que os contratos da Kalshi são futuros de eventos com um regulador óbvio, enquanto tokens à vista, bolsas e custodiantes se encontram na lacuna jurisdicional que a Lei CLARITY foi elaborada para preencher. Uma licença de mercado de contratos designado não traz nenhum benefício para um emissor de tokens.

O que não está em discussão é para onde foram os volumes. Na noite em que o Congresso se recusou a elaborar regras para as criptomoedas, o mercado regulado de crescimento mais rápido do setor financeiro americano estava ocupado batendo recordes mesmo sem elas. O próximo teste real serão as eleições de meio de mandato, nas quais a Kalshi e a Polymarket já abriram mercados.