Chega de processos judiciais: Paul Atkins, presidente da SEC, troca as ações judiciais pela estratégia “ACT”

Pontos principais:

• O presidente da SEC, Paul Atkins, substituiu oficialmente a era da “regulamentação por meio da fiscalização” da agência por uma nova estratégia “ACT” de três pilares em 20 de abril de 2026.
• A mudança visa trazer as empresas de criptomoedas de volta ao solo americano após anos de fuga para o exterior causada pela opacidade regulatória sob a liderança anterior.
• Para revitalizar as ofertas públicas iniciais (IPOs) em 2026, a SEC está focando nos altos custos, nos litígios vexatórios e na “militarização” da governança corporativa.

Entrevista de Paul Atkins à CNBC: Acabando com a guerra “equivocada” contra os ativos digitais

Ao aparecer no programa Squawk Box da CNBC quase um ano após assumir o cargo, o presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Paul Atkins, parecia um homem que finalmente encontrou as chaves de uma casa que estava trancada por dentro há anos. Ele prometeu um “novo dia” na agência e, se seu plano servir de indício, a SEC está trocando suas luvas de boxe que priorizavam os litígios por um conjunto mais sofisticado de ferramentas projetadas para realmente ajudar os mercados a funcionar.

Atkins resumiu sua visão em uma sigla de três letras que até mesmo um day trader distraído consegue lembrar: ACT. Isso significa Avançar, Esclarecer e Transformar. É uma guinada radical em relação ao governo Biden, que parecia preferir “Processar, Silenciar e Estagnar” como seu lema não oficial.

A parte “Avançar” do plano se concentra na modernização. Atkins admitiu que, por muito tempo, a postura padrão da SEC foi repelir novas tecnologias em vez de compreendê-las. Ao abraçar a inovação, ele espera atrair empresas que fugiram para jurisdições offshore para trazer seus produtos de volta ao solo americano.

Quando se trata de “Clarificar”, Atkins insiste que a clareza é extremamente necessária. A SEC há muito é criticada por sua abordagem “saberemos quando virmos” em relação aos ativos digitais. Para corrigir isso, Atkins destacou um comunicado interpretativo conjunto com a CFTC que finalmente traça uma linha divisória entre títulos tokenizados e commodities. Se você é um desenvolvedor, saber se está criando um título ou não é geralmente considerado útil.

O pilar “Transformar” é talvez o mais ambicioso, com o objetivo de tornar o regulamento da SEC “adequado à finalidade”. Atkins quer tornar as ofertas públicas iniciais (IPOs) excelentes novamente, observando que o número de empresas de capital aberto nos EUA foi reduzido pela metade nos últimos trinta anos. Ele argumenta que os mercados de capitais se tornaram tão onerosos que as empresas estão permanecendo privadas por mais tempo do que um estudante universitário em um plano de dez anos.

Atkins identificou três grandes obstáculos que mantêm empresas como a SpaceX e a OpenAI na esfera privada. O primeiro é a enorme complexidade e o custo do sistema de divulgação. O segundo é o que ele chama de “litígios vexatórios”, em que a SEC tem sido historicamente vaga quanto à permissão de arbitragem obrigatória. Por fim, ele criticou a “militarização” da governança corporativa por ativistas acionistas politizados.

O presidente também se envolveu na controvérsia em torno do índice QQQ da Nasdaq. Com rumores de uma oferta pública inicial (IPO) da SpaceX circulando para junho, a Nasdaq estaria buscando ajustar suas regras para permitir que grandes empresas entrem no índice quase imediatamente. Enquanto alguns críticos gritam “manipulação de mercado”, Atkins manteve uma postura clássica de livre mercado, sugerindo que, se os investidores não gostarem da nova receita, podem parar de comprar a sopa.

É claro que não seria uma entrevista em Washington sem um toque de drama em relação ao uso de informações privilegiadas. Quando pressionado sobre se a SEC está investigando negociações suspeitas ocorridas logo antes de postagens do presidente nas redes sociais causarem impacto, Atkins permaneceu previsivelmente evasivo. Ele não citou nomes, mas mencionou que mantém contato regular com o procurador-geral dos EUA, Jay Clayton, para manter os mercados “ordenados, justos e eficientes”.

Atkins também abordou o “velho oeste” dos mercados de previsão. Enquanto seu antecessor, Gary Gensler, estava ocupado se preocupando com apostas esportivas nas páginas da Barron’s, Atkins observou que a jurisdição da SEC só entra em ação quando esses contratos começam a parecer “opções binárias” vinculadas aos lucros corporativos. Para todo o resto, ele fica feliz em deixar que os tribunais e a CFTC lidem com a dor de cabeça.

Quanto aos “pessoas de varejo” que querem uma fatia do bolo do crédito privado, Atkins está agindo com a cautela de quem caminha por um campo minado. Embora haja pressão para abrir esses mercados opacos a um leque mais amplo de investidores, ele insistiu em “barreiras de proteção robustas” para os planos 401k, a fim de garantir que os administradores não estejam simplesmente jogando com o fundo de aposentadoria da vovó.

A mensagem vinda de cima é clara: a SEC está tentando ser uma parceira, em vez de uma punidora. Resta saber se a agência conseguirá realmente “transformar” sua reputação de gigante burocrático, mas, por enquanto, Atkins está, pelo menos, seguindo um roteiro mais otimista. O setor está observando de perto para ver se a “ACT” será um sucesso de bilheteria ou apenas mais um fracasso de alto orçamento.