Relatório: Ações americanas tokenizadas ganham novo marco regulatório enquanto a SEC se prepara para publicar uma isenção

Isenção de inovação da SEC sinaliza grande mudança para a negociação de ações em cadeia de blocos nos EUA em 2026

A isenção cria uma nova estrutura para a negociação de tokens que representam propriedade ou exposição a empresas de capital aberto. Pessoas familiarizadas com o assunto disseram à Bloomberg que a medida é iminente, colocando-a entre as ações regulatórias mais significativas tomadas sob a presidência de Paul Atkins na SEC.

O governo Trump tem pressionado constantemente para integrar a tecnologia blockchain aos mercados de valores mobiliários tradicionais desde o início de 2025. A SEC aprovou as regras da Nasdaq para ações tokenizadas em março de 2026, seguidas por uma aprovação semelhante para a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) em abril de 2026.

Ambas as bolsas agora permitem que versões tokenizadas de ações selecionadas e fundos negociados em bolsa (ETFs) sejam negociadas ao lado de ações tradicionais usando o projeto-piloto de tokenização da Depository Trust Company. A isenção para inovação adota uma abordagem diferente. Enquanto as aprovações da Nasdaq e da NYSE mantiveram a negociação tokenizada dentro da estrutura de mercado existente, a nova isenção visa uma negociação on-chain mais ampla.

Ela foi projetada para permitir que plataformas nativas de criptomoedas ofereçam ações tokenizadas sob requisitos regulatórios mais flexíveis durante um período experimental. A SEC vem discutindo a isenção desde meados de 2025 como parte do que Atkins chamou de “Projeto Crypto”. Participantes do setor enviaram comentários ao longo desse processo, incluindo resistência de bolsas tradicionais que alertaram para a diluição das proteções aos investidores e a concorrência desleal.

De acordo com a estrutura prevista, as plataformas poderão oferecer ações tokenizadas sem a necessidade de obter registros completos de corretora ou bolsa em certos casos. Espera-se que a isenção inclua medidas de proteção, como limites de exposição, requisitos de divulgação e restrições ligadas à sua natureza temporária ou condicional.

Em janeiro de 2026, a SEC emitiu orientações esclarecendo que a tokenização de um título não altera sua classificação regulatória. As leis federais de valores mobiliários continuam a se aplicar com base na substância econômica, o que significa que as ações tokenizadas permanecem sujeitas às mesmas regras que seus instrumentos subjacentes.

Os benefícios práticos da negociação de ações tokenizadas incluem tempos de liquidação mais rápidos, propriedade fracionária, custos de transação reduzidos e a capacidade de negociar 24 horas por dia. Essas características têm atraído o interesse de plataformas de finanças descentralizadas e de investidores que buscam um acesso mais amplo aos mercados acionários dos EUA.

Entidades como a Coinbase poderiam se beneficiar se a isenção permitisse que plataformas de criptomoedas oferecessem negociação de ações tokenizadas em conformidade com a regulamentação, sem a necessidade de registros completos. Protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) que buscam listar ações tokenizadas na cadeia de blocos também se enquadrariam no escopo aparente da isenção.

Instituições financeiras tradicionais levantaram objeções ao longo do processo de regulamentação. Bancos e bolsas argumentaram que a abordagem do tipo “sandbox” cria desequilíbrios competitivos e enfraquece as salvaguardas em torno da custódia, da conformidade com a legislação contra lavagem de dinheiro e da fragmentação do mercado.

A SEC ainda não publicou a isenção em seu site. Detalhes completos, incluindo participantes elegíveis, escopo e condições específicas, provavelmente estarão disponíveis após o lançamento oficial em sec.gov. A medida se encaixa no esforço mais amplo do atual governo para modernizar a estrutura do mercado por meio da coordenação conjunta entre a SEC e a CFTC, do trabalho de taxonomia de tokens e da modernização da liquidação na cadeia de blocos.

Atkins posicionou a agência como facilitadora da inovação financeira, e a isenção para ações tokenizadas representa o passo mais claro até o momento no sentido de permitir a negociação em grande escala de títulos regulamentados baseados em blockchain nos Estados Unidos.