Apenas 0,52% do Bitcoin está em operação na cadeia de blocos — veja por quê

O mercado de rendimentos do bitcoin, de US$ 8,4 bilhões, deixa 99% da oferta inexplorada

O bitcoin pode ser o maior ativo do mercado de criptomoedas, mas muito pouco dele está realmente sendo utilizado na cadeia de blocos para gerar rendimento para os detentores.

Um relatório conjunto da Yield Basis e da Valueverse constatou que apenas 104.105 BTC estavam alocados em estratégias produtivas em 20 de setembro, o que equivale a aproximadamente US$ 8,7 bilhões e representa apenas cerca de 0,52% da oferta em circulação.

Isso significa que mais de 99% do bitcoin permanece fora das estratégias de DeFi que geram rendimento.

A discrepância é impressionante, pois o bitcoin já foi amplamente tokenizado. Ativos “wrapped”, incluindo WBTC, cbBTC e tBTC, representam, juntos, mais de 218.000 unidades equivalentes a BTC. No entanto, apenas cerca de 35% desses bitcoins “wrapped” estão atualmente empregados de forma produtiva, segundo o relatório.

Empréstimos dominam o BTCFi, mas os rendimentos continuam baixos

O mercado atual de BTCFi está fortemente concentrado nos empréstimos.

De acordo com o relatório, os empréstimos representam 81% do BTC produtivo, enquanto o staking e o restaking somam outros 12%. As estratégias de liquidez continuam sendo muito menores.

O fornecimento convencional de liquidez representa cerca de 5,5% do BTC produtivo, enquanto os modelos protegidos contra perda impermanente representam apenas 1,3%.

Isso reflete um problema central para os detentores de bitcoin: os rendimentos dos empréstimos são extremamente baixos, com média em torno de 0,01%, pois a demanda por empréstimos de BTC em si continua limitada.

A liquidez em DEXs pode render mais por meio de taxas de negociação, mas a perda impermanente tem impedido sua adoção. Atualmente, apenas cerca de 7.000 BTC estão alocados em exchanges descentralizadas.

Yield Basis aposta na liquidez sem perda temporária

A Yield Basis está se posicionando em torno dessa restrição. O protocolo utiliza posições alavancadas no Curve Cryptoswap e rebalanceamento automatizado para gerar rendimento a partir de atividades de negociação e arbitragem, ao mesmo tempo em que tenta neutralizar a perda impermanente.

Desde o lançamento, a Yield Basis informou ter suportado mais de US$ 4,32 bilhões em atividade agregada, gerando US$ 2,4 milhões em rendimento realizado e aproximadamente US$ 180.000 em ganhos não realizados com taxas para os provedores de liquidez até o final do segundo trimestre de 2026.

Seus mercados de BTC-wrapper proporcionaram retornos fundamentais de aproximadamente 2,50% a 2,91% durante o primeiro semestre do ano, informou a empresa, enquanto os retornos de resgate de tokens de liquidez não staked variaram de 2,60% a 3,00%. O protocolo representa agora cerca de 19% de todo o BTC implantado em exchanges descentralizadas (DEXs), de acordo com o relatório.

Bitcoin produtivo pode chegar a 270.000 BTC até 2030

A Valueverse estima que o mercado de bitcoins produtivos possa crescer para cerca de 270.000 BTC até 2030, em um cenário base. Um cenário mais otimista aponta para um número próximo a 470.000 BTC.

A maior oportunidade não está em transferir BTC entre os protocolos DeFi existentes; está em convencer os detentores de longo prazo a aplicar as moedas que atualmente estão ociosas.

Para a BTCFi, esse é o verdadeiro prêmio.

O bitcoin não precisa de uma tokenização significativamente maior para desbloquear a próxima fase de crescimento. Ele precisa que os detentores atuais de bitcoin acreditem que o rendimento na cadeia vale o risco.