Otwarte pozycje (open interest) na kontraktach perpetual futures na altcoiny po raz pierwszy od grudnia 2024 r. przebiły w ten weekend poziom bitcoina — zmiana, która poprzednim razem zapowiadała gwałtowne korekty w średnich kapitalizacjach.
Zakłady na Zcash, XRP i Solanę podbijają dźwignię na altcoinach powyżej Bitcoina
NAPISAŁ
UDOSTĘPNIJ
Kluczowe wnioski
- Dane pokazują, że open interest na perpetualach altcoinów przebił bitcoina 6 września — pierwszy taki „flip” od grudnia 2024 r.
- Altcoiny spoza top 10 przekroczyły łącznie 200 mld USD, rosnąc o 10% we wrześniu, a open interest na ZEC sięgnął rekordowych 2,4 mld USD.
- Indeks strachu i chciwości wynosi 71, a dominacja bitcoina to 59% — co czyni ten „flip” kruchym, jeśli finansowanie się odwróci.
Jaka metryka właściwie się odwróciła?
Łączny open interest, czyli dolarowa wartość kontraktów terminowych pozostających nadal otwartych, w perpetualach na altcoiny przekroczył wczoraj analogiczną wartość dla bitcoina. Ostatni raz, gdy linia altcoinów znajdowała się powyżej linii bitcoina, był w grudniu 2024 r.
Liczby potwierdzają tę zmianę, ponieważ łączna kapitalizacja rynkowa altcoinów spoza top 10 wzrosła powyżej 200 mld USD — o ponad 10% od początku września. Całkowita kapitalizacja rynku krypto to ok. 2,70 bln USD, z czego bitcoin stanowi 59,2%, a ether 11,3%.
Open interest mierzy pozycjonowanie, a nie przekonanie — tak więc gdy open interest na altcoinach wyprzedza ten na bitcoinie, traderzy używają dźwigni, by gonić mniejsze, płytsze rynki, które poruszają się szybciej w obu kierunkach.
Co więcej, indeks strachu i chciwości dla rynku krypto wynosi 71 („chciwość”), o dwa punkty mniej niż dzień wcześniej. Na koniec: BTC handluje w okolicach 79 500 USD, po tym jak utknął poniżej strefy oporu 80 000–82 000 USD po szczycie z 3 września na poziomie 82 239 USD.
Gdzie jest dźwignia?
Odpowiedź brzmi: Zcash. Doprecyzowując, open interest na ZEC osiągnął na początku września rekordowe 2,4 mld USD, a ok. 34 mln USD krótkich pozycji zostało zlikwidowanych, gdy cena przekroczyła 1 000 USD 4 września. ZEC handluje teraz w okolicach 1 200 USD, rosnąc o 134% w 30 dni, przy kapitalizacji rynkowej 20 mld USD.
Ofiary mają nazwiska, a największy short na ZEC na Hyperliquid — a la prominentny trader Garrett Jin — jest 25,7 mln USD pod kreską względem wejścia na 444 USD. Drugi trader, który wygrał 26 transakcji z rzędu, jest 5,27 mln USD na minusie na shortcie o wartości 18,95 mln USD i grozi mu likwidacja przy 1 317 USD.
Co wydarzyło się poprzednim razem?
W grudniu 2024 r. po tym przecięciu nastąpiły gwałtowne korekty w kilku tokenach ze średniej półki, podczas gdy sam bitcoin pozostawał relatywnie stabilny. Mechanicznie ten wzorzec ma sens, ponieważ perpy na altcoiny opierają się na płytkich arkuszach zleceń, więc likwidacje zachodzą kaskadowo. Gdy przepełniony long się odkręca, wymuszona sprzedaż uderza w rynki spot, które nie są w stanie jej wchłonąć — dlatego obsunięcia altcoinów bywają głębsze niż bitcoina w tym samym tygodniu.
Niedawny materiał wyjaśniający o kaskadach likwidacji w Bitcoin.com News przeprowadził przez jeden epizod, w którym w dokładnie taki sposób zniknęło 19 mld USD. To powiedziawszy, trzy rzeczy mogłyby przerwać ten cykl, mianowicie:
- Skok stóp fundingowych, który czyni utrzymywanie longów kosztownym
- Ruch ceny bitcoina w którąkolwiek stronę na tyle duży, by zmusić konta z cross margin do redukcji ryzyka w ich „nogach” altcoinowych
- Dalszy brak udziału retailu
Ponadto w raporcie zauważono pod koniec ubiegłego miesiąca, że zainteresowanie wyszukiwaniami Google dla hasła „altcoin” wynosiło 26 na 100, a Altcoin Season Index odczytano na 43 — wyraźnie poniżej 75, które definiuje altseason.
Ten artykuł został przetłumaczony z języka angielskiego przy użyciu sztucznej inteligencji. Oryginalna wersja angielska jest źródłem autorytatywnym; tłumaczenia automatyczne mogą zawierać nieścisłości, zwłaszcza w terminologii prawnej i regulacyjnej.
