Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) ponownie opóźniła wprowadzenie długo oczekiwanego „wyłączenia innowacyjnego” dotyczącego tokenizacji, a opóźnienie to wynika z trwających w Kongresie negocjacji w sprawie przepisów dotyczących tokenizacji zawartych w ustawie CLARITY Act.
SEC ponownie odkłada zwolnienie dotyczące tokenizacji w związku z opóźnieniami w pracach nad ustawą CLARITY
NAPISAŁ
UDOSTĘPNIJ
Najważniejsze wnioski
- Według doniesień „zwolnienie z wymogów regulacyjnych” SEC dotyczące tokenizacji zostało „ponownie opóźnione”.
- Opóźnienie wiąże się z sekcją 10505 ustawy CLARITY, która reguluje sposób nadzoru nad tokenizowanymi papierami wartościowymi.
- SEC oddzielnie przełożyła zaplanowane na piątek głosowanie w sprawie zwolnień dla start-upów kryptowalutowych, powołując się na problemy z harmonogramem.
Kolejne opóźnienie w sprawie zwolnienia z tytułu innowacji
„Zwolnienie z tytułu innowacji” w zakresie tokenizacji, zaproponowane przez SEC ramy prawne, które pozwoliłyby firmom testować handel tokenizowanymi akcjami amerykańskimi oparty na technologii blockchain bez konieczności spełniania pełnego zestawu standardowych wymogów dotyczących giełd i brokerów-dealerów, zostało ponownie odroczone, jak podaje dziennikarka zajmująca się polityką kryptowalutową Eleanor Terrett.
W swoim artykule Terrett wskazuje na konkretną przyczynę, a mianowicie sekcję dotyczącą tokenizacji w senackim projekcie ustawy CLARITY Act. Sekcja 10505 projektu ustawy stanowi, że tokenizowane papiery wartościowe zachowują swój status papierów wartościowych dla celów regulacyjnych, i nakazuje SEC zbadanie, w jaki sposób należy je traktować, uwzględniając wymogi dotyczące przechowywania, ochronę konsumentów, kwestie transgraniczne oraz koordynację między organami regulacyjnymi.
Jeśli SEC przystąpi do wprowadzenia własnego zwolnienia, zanim ustawodawcy zakończą negocjacje dotyczące tej sekcji, ryzykuje to zachwianie kompromisem, którego osiągnięcie zajęło zainteresowanym stronom z branży wiele miesięcy. W rezultacie zwolnienie może pozostać w zawieszeniu, dopóki droga ustawy CLARITY Act nie stanie się bardziej jasna.
Opóźnienie to jest tym bardziej zauważalne, że przewodniczący SEC Paul Atkins uczynił zwolnienie dotyczące tokenizacji centralnym elementem swojej szerszej inicjatywy „Project Crypto” – programu, który obejmuje również pakiet regulacyjny „Regulation Crypto” dotyczący zwolnień z rejestracji tokenów, „bezpiecznej przystani” dla projektów decentralizacyjnych oraz nowych zasad dotyczących przechowywania i platform obrotu dla brokerów-dealerów. Atkins sygnalizował wcześniej, że zwolnienie jest bliskie wprowadzenia, co sprawia, że ponowne opóźnienie stanowi cios dla firm, które przygotowywały się do wprowadzenia na rynek tokenizowanych produktów handlowych w oparciu o to zwolnienie.
W tym samym tygodniu odwołano drugie posiedzenie SEC
Opóźnienie dotyczące tokenizacji nastąpiło w tym samym tygodniu, w którym SEC nagle odwołała osobne piątkowe posiedzenie, podczas którego komisarze mieli głosować nad proponowanymi zwolnieniami dotyczącymi pozyskiwania funduszy przez startupy kryptowalutowe, stanowiącymi część szerszego pakietu „Regulation Crypto”.
Rzecznik SEC przypisał odroczenie nieprzewidzianym problemom z harmonogramem i stwierdził, że spotkanie zostanie „przeniesione na późniejszy termin”, nie precyzując jednak, kiedy to nastąpi. Rzecznik dodał, że agencja pozostaje „zaangażowana w realizację programu prezydenta mającego na celu zapewnienie pewności w przestrzeni kryptowalutowej”.
Propozycja zwolnienia dla start-upów umożliwiłaby firmom kryptowalutowym na wczesnym etapie rozwoju pozyskiwanie kapitału bez konieczności pełnego przestrzegania standardowych zasad dotyczących ofert papierów wartościowych – jest to podejście, które organy regulacyjne zaproponowały jako sposób na utrzymanie emisji tokenów na terenie kraju.
Głosowanie to byłoby również pierwszym formalnym działaniem regulacyjnym SEC w ramach programu „Regulation Crypto”, co sprawia, że jego odwołanie stanowi większą porażkę niż zwykłe opóźnienie w harmonogramie. Te dwa kolejne odroczenia, następujące tak szybko po opóźnieniu dotyczącym zwolnienia z wymogów w zakresie tokenizacji, podsyciły spekulacje, że SEC celowo pozostawia swój kalendarz regulacyjny otwarty do czasu, aż Kongres da wyraźniejszy sygnał co do kierunku, w jakim zmierza ustawa CLARITY Act.
Trudna droga ustawy CLARITY Act przez Senat
Ustawa CLARITY stworzyłaby pierwsze kompleksowe federalne ramy prawne dotyczące aktywów cyfrowych, dzieląc nadzór między SEC, która regulowałaby sprzedaż nowych tokenów, a Komisję Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi (CFTC), która nadzorowałaby obrót wtórny. Izba Reprezentantów przyjęła swoją wersję ustawy w lipcu 2025 r., a Senacka Komisja Bankowości zatwierdziła własny projekt stosunkiem głosów 15 do 9 w maju bieżącego roku.
Od tego czasu tempo prac nieco osłabło, a projekt nie został rozpatrzony w planowanym terminie w sierpniu; nie oczekuje się, aby Senat przeprowadził głosowanie proceduralne przed 15 września, po zakończeniu przerwy wakacyjnej.
SEC nie wyznaczyła jeszcze nowej daty ani dla głosowania w sprawie zwolnienia z wymogów dotyczących tokenizacji, ani dla odwołanego głosowania w sprawie zwolnienia dla start-upów. Obie sprawy prawdopodobnie pozostaną w zawieszeniu do czasu, aż głosowanie proceduralne w Senacie 15 września da wyraźniejszy sygnał co do perspektyw ustawy CLARITY Act. Jeśli projekt ustawy pokona tę przeszkodę, SEC mogłaby szybko przystąpić do sfinalizowania zwolnienia dostosowanego do przepisów ustawy.
Ten artykuł został przetłumaczony z języka angielskiego przy użyciu sztucznej inteligencji. Oryginalna wersja angielska jest źródłem autorytatywnym; tłumaczenia automatyczne mogą zawierać nieścisłości, zwłaszcza w terminologii prawnej i regulacyjnej.
