Raport: Spór o oprocentowanie stablecoinów zbliża się do rozwiązania, a Tillis i Alsobrooks finalizują projekt tekstu

Najważniejsze informacje:

• Senator Thom Tillis planuje opublikować w tym tygodniu poprawiony projekt ustawy CLARITY Act, mając na celu przedłożenie go do rozpatrzenia przez Senacką Komisję Bankową pod koniec kwietnia 2026 r.
• Proponowane ramy Tillisa i Alsobrooksa zakazują pasywnego zysku ze stablecoinów, ale zezwalają na nagrody oparte na aktywności, co rozstrzyga spór między bankami a Coinbase.
• Rynki prognoz oceniają szanse na przyjęcie ustawy CLARITY w 2026 r. na 59%, co stanowi spadek z 82% na początku tego roku, ponieważ nadal pozostają nierozstrzygnięte kwestie dotyczące DeFi i przepisów etycznych.

Tillis planuje przegląd ustawy CLARITY pod koniec kwietnia po osiągnięciu porozumienia w sprawie zysków ze stablecoinów

Według raportu Politico Pro, republikanin z Karoliny Północnej współpracuje z senator Angelą Alsobrooks (D-Md.) nad sfinalizowaniem treści ustawy Digital Asset Market Clarity Act, ponadpartyjnego projektu ustawy mającego na celu stworzenie szerokich ram regulacyjnych dla sektora kryptowalut. Spór dotyczący zysków ze stablecoinów blokuje projekt ustawy w Senackiej Komisji Bankowej od stycznia 2026 r.

Stablecoiny to aktywa cyfrowe powiązane z dolarem, takie jak USDT i USDC, wykorzystywane na platformach handlowych, w sieciach płatniczych oraz jako ekwiwalent gotówki na rynkach kryptowalut. Rynek ten jest obecnie wart około 321 miliardów dolarów.

Spór dotyczy tego, czy platformy zewnętrzne, w tym giełdy i dostawcy portfeli, tacy jak Coinbase, mogą oferować nagrody lub zyski z niewykorzystanych sald stablecoinów użytkowników. Uchwalona w 2025 r. ustawa GENIUS Act już teraz zabrania samym emitentom stablecoinów bezpośredniego wypłacania zysków.

Grupy bankowe argumentują, że zezwolenie na jakiekolwiek zyski z stablecoinów spowodowałoby odpływ pieniędzy z tradycyjnych rachunków oszczędnościowych, powodując ucieczkę depozytów i to, co opisują jako strukturalne zakłócenie systemu finansowego. Ich stanowisko jest takie, że platformy kryptowalutowe oferowałyby w praktyce produkty odsetkowe na wzór bankowych bez równoważnego nadzoru regulacyjnego.

Firmy kryptowalutowe odpowiadają, że ograniczanie nagród hamuje konkurencję i ogranicza rozwój platform. Coinbase, jeden z najbardziej zagorzałych krytyków wcześniejszych projektów, wycofał swoje poparcie dla ustawy CLARITY Act z powodu surowych ograniczeń dotyczących zysków i naciskał na przepisy, które pozostawiają miejsce na zachęty powiązane z aktywnością.

Tillis i Alsobrooks, przy udziale Białego Domu, osiągnęli porozumienie co do zasad w marcu 2026 r. Prywatny projekt, który na początku kwietnia trafił do przedstawicieli branży, zasadniczo zakazuje pasywnej rentowności, czyli odsetek wypłacanych wyłącznie za utrzymywanie salda stablecoinów, jednocześnie zezwalając na nagrody oparte na aktywności związane z transakcjami, płatnościami lub zaangażowaniem na platformie.

Projekt wzywa również SEC, CFTC i Departament Skarbu do wspólnego zdefiniowania dopuszczalnych struktur nagród i wydania przepisów przeciwdziałających uchylaniu się od opodatkowania w ciągu 12 miesięcy od wejścia ustawy w życie. Dokładne definicje kwalifikujących się działań są nadal przedmiotem dyskusji.

Tillis powiedział serwisowi Politico:

„Myślę, że sformułowania dobrze się zgrały. Jeśli sprawy potoczą się tak jak teraz, prawdopodobnie opublikujemy tekst jeszcze w tym tygodniu”.

Wskazał, że pozostaje otwarty na dalsze zmiany. Żadna ze stron nie jest w pełni przekonana. Grupy kryptowalutowe, w tym Coinbase, zgłaszały obawy dotyczące limitów sald i wolumenów transakcji w wcześniejszych wersjach. Grupy bankowe obecnie prywatnie sprzeciwiają się najnowszemu projektowi, choć konkretne zastrzeżenia nie zostały upublicznione.

Senat powrócił z przerwy wielkanocnej 13 kwietnia. Przewodniczący Senackiej Komisji Bankowej Tim Scott (R-S.C.) planuje sesję nad projektem na koniec kwietnia, choć nie ustalono jeszcze oficjalnej daty.
Inne nierozstrzygnięte kwestie obejmują przepisy dotyczące DeFi, zasady etyczne, które uniemożliwiłyby urzędnikom państwowym czerpanie osobistych korzyści z kryptowalut, oraz potencjalne dodatki związane z deregulacją banków społecznościowych.

Jeśli projekt ustawy nie trafi pod obrady Senatu do maja, istnieje ryzyko, że zostanie odłożony do czasu wyborów uzupełniających w 2026 r. Rynki prognoz na Polymarket obecnie oceniają szanse na podpisanie ustawy CLARITY w tym roku na 59%, co stanowi spadek z ponad 82% na początku 2026 r.

Porozumienie w sprawie rentowności stablecoinów usunęłoby znaczną przeszkodę na drodze do uchwalenia pierwszej ważnej ustawy dotyczącej struktury rynku kryptowalut w USA, co jest celem, który zarówno branża, jak i Biały Dom wspierają od ponad roku.