Pantera Capital wzywa notowaną na londyńskiej giełdzie spółkę Satsuma do zbycia bitcoinów o wartości 50 milionów dolarów z własnych zasobów

Najważniejsze informacje:

• Pantera Capital naciska na notowaną na londyńskiej giełdzie firmę Satsuma Technology, aby sprzedała bitcoiny o wartości 50 mln dolarów.
• W 2025 r. firma Satsuma pozyskała 218 mln dolarów w ramach rundy finansowania wspieranej przez Pantera, z czego ponad 125 mln dolarów zostało rozliczonych w bitcoinach.
• Nacisk ten wynika z 99-procentowego spadku zakupów bitcoinów nieobjętych strategią w stosunku do szczytowego poziomu z sierpnia 2025 r.

Inwestor zwraca się przeciwko własnej inwestycji

Satsuma Technology, notowana na londyńskiej giełdzie papierów wartościowych, pozyskała w 2025 r. 218 mln dolarów w ramach rundy finansowania obligacjami zamiennymi, na którą zgłoszono nadwyżkę popytu. Wśród kluczowych inwestorów znalazły się Pantera Capital, ParaFi, Kraken i DCG. Część transakcji została rozliczona w bitcoinach, a inwestorzy przyjęli ponad 125 mln dolarów w BTC zamiast gotówki. Ten sam inwestor podobno naciska teraz na firmę, aby zmieniła kurs i całkowicie zlikwidowała swoją pozycję w bitcoinach.

Raport Bloomberga nie podaje szczegółowych powodów, dla których Pantera naciska na firmę, ale moment ten pokrywa się z gwałtownym i dobrze udokumentowanym spadkiem w całym sektorze bitcoinowych rezerw. Według Cryptoquant, firmy zajmujące się zarządzaniem aktywami w bitcoinach, niebędące częścią Strategy, znacznie ograniczyły swoje działania w 2026 r., a łączna miesięczna wartość zakupów spadła o 99% z szczytowego poziomu 69 000 BTC w sierpniu 2025 r. do około 1 000 BTC. Utrzymywanie skoncentrowanej pozycji w bitcoinach za pośrednictwem notowanego na giełdzie instrumentu staje się coraz trudniejsze, gdy rosną koszty kapitałowe, a tempo wzrostu cen spowalnia.

Dla Satsuma presja ze strony Pantery wydaje się sygnalizować załamanie się głównej tezy, na której opierała się zbiórka funduszy, tj. że notowana na giełdzie struktura skarbowa bitcoinów poza Stanami Zjednoczonymi może przyciągnąć trwałe wsparcie instytucjonalne. Ponieważ fundusz naciska obecnie na sprzedaż i zwrot kapitału, model ten wydaje się tracić przekonanie inwestorów szybciej, niż oczekiwał tego rynek.

Strategia wyprzedza innych

Trudno zignorować kontrast w stosunku do Strategy Michaela Saylora, ponieważ podczas gdy mniejsze firmy skarbowe zmagały się z utrzymaniem zainteresowania inwestorów, Strategy dodała 34 164 bitcoinów w swojej ostatniej transakcji, zwiększając łączną liczbę posiadanych bitcoinów do 815 061 BTC (nabytych za około 61,56 mld dolarów). Co więcej, skala działalności Strategy, status pioniera oraz premia kapitałowa sprawiły, że mniejszym firmom zarządzającym aktywami kryptowalutowymi jest niemal niemożliwe konkurowanie o tę samą pulę zaufania instytucjonalnego.

Posunięcie Pantery może mieć konsekwencje wykraczające poza Satsumę, ponieważ jeśli jeden z bardziej znanych funduszy venture capital specjalizujących się w kryptowalutach naciska na firmę zarządzającą aktywami bitcoinowymi, aby zakończyła działalność, sygnalizuje to, że okno na powielanie modelu Strategy na mniejszą skalę może się zwężać.