Prognoza dla bitcoina na poziomie 100 tys. dolarów może być zbyt niska po rekordowym „short squeeze”

Rekordowe likwidacje pozycji krótkich zmieniają perspektywy dla bitcoina

Gwałtowne odbicie kursu bitcoina zwiększyło prawdopodobieństwo, że prognoza Geoffreya Kendricka zakładająca cenę 100 000 dolarów na koniec roku może okazać się zbyt konserwatywna – napisał analityk Standard Chartered w raporcie opublikowanym bezpośrednio 21 sierpnia. Kendrick jest globalnym szefem działu badań nad aktywami cyfrowymi w Standard Chartered Bank. Stwierdził, że rosnące ceny zmusiły inwestorów do zamykania pozycji krótkich, jednocześnie pobudzając ponowny popyt ze strony inwestorów długoterminowych.

Skala odwrócenia trendu skłoniła Kendricka do opisania tego tygodnia jako największego wydarzenia związanego z likwidacją krótkich pozycji w historii bitcoina w dostępnych danych. Załączony 90-dniowy wykres z serwisu Coinglass pokazuje, że wartość likwidacji krótkich pozycji na BTC zbliżyła się do 1,44 mld dolarów podczas wzrostu w dniach 19–21 sierpnia, co stanowi największą dzienną sumę odnotowaną w tym okresie. Kendrick zauważył, że dane Coinglass sięgające czerwca 2021 r. klasyfikują to wydarzenie jako największą likwidację krótkich pozycji na BTC w całym zbiorze danych.

Szef działu badań nad aktywami cyfrowymi w Standard Chartered powiązał rekordową likwidację krótkich pozycji z rosnącym ryzykiem wzrostu w stosunku do jego prognozy na koniec roku, stwierdzając:

„Po raz pierwszy w tym roku istnieje ryzyko, że moja prognoza na koniec roku (100 tys. USD) jest zbyt niska”.

To ryzyko wzrostu częściowo odzwierciedla sposób, w jaki wymuszone zamknięcia pozycji mogą przyspieszyć wzrost na i tak już rosnącym rynku. Likwidacje krótkich pozycji mają miejsce, gdy giełdy automatycznie zamykają lewarowane pozycje krótkie po tym, jak wzrost cen obniża ich depozyt zabezpieczający poniżej wymogów utrzymania. Te wymuszone zakupy mogą wzmocnić wzrost, zwiększając popyt na i tak już rosnącym rynku. Może dojść do kaskadowego efektu likwidacji, gdy jedna fala przymusowych zakupów popycha bitcoina w kierunku kolejnej grupy poziomów likwidacyjnych, wywołując kolejne zamknięcia pozycji i dalsze zakupy.

Napływ środków do funduszy ETF zwiększa popyt ponad efekt „short squeeze”

Popyt instytucjonalny również wzrósł, ponieważ amerykańskie fundusze ETF oparte na bitcoinie na rynku kasowym powróciły do napływu netto podczas hossy. Kendrick oszacował, że do wczesnego poranka 21 sierpnia fundusze zgromadziły około 1,5 mld dolarów. Zaktualizowane dane dotyczące amerykańskich funduszy ETF opartych na bitcoinie w transakcjach spotowych wykazały 1,61 mld dolarów w ciągu pierwszych czterech sesji handlowych tygodnia. Ostatnia sesja 21 sierpnia przyniosła około 307,5 mln dolarów, co dało łączną kwotę za pięć dni na poziomie około 1,92 mld dolarów.

Najsilniejsza sesja w tym okresie miała miejsce 20 sierpnia, kiedy to fundusze przyciągnęły 606,29 mln dolarów. Fundusz IBIT firmy Blackrock odpowiadał za 502,99 mln dolarów, czyli około 83% dziennej sumy. 19 sierpnia przyniósł 517,19 mln dolarów po mniejszych przyrostach odnotowanych 17 i 18 sierpnia.

ETF-y oparte na bitcoinie w transakcjach spotowych utrzymują bitcoiny w ramach regulowanych struktur funduszy, umożliwiając inwestorom uzyskanie ekspozycji cenowej za pośrednictwem rachunków maklerskich bez konieczności bezpośredniego posiadania lub zabezpieczania tego aktywa. Emisja i umorzenie udziałów łączą popyt w funduszach z zakupami i sprzedażą bitcoina stanowiącego podstawę funduszu. Utrzymujące się napływy środków mogą wymagać od funduszy lub ich autoryzowanych uczestników nabycia bitcoina, podczas gdy umorzenia mogą generować sprzedaż.

Analityk Standard Chartered opisał bitcoina jako „dobro Giffena” dla długoterminowych inwestorów, wyjaśniając, że „ludzie chcą kupować więcej, gdy ceny rosną”. Powiązał ten wzorzec z ponownym napływem środków do funduszy ETF i spodziewa się, że rosnące ceny przyciągną większą uwagę i kapitał do tego aktywa.

Co wywołało trzydniowy wzrost bitcoina

Hossa przyspieszyła po tym, jak Departament Skarbu USA rozszerzył planowane programy wykupu długoterminowych papierów wartościowych w ramach wsparcia płynności. Ogłoszenie Departamentu Skarbu z 19 sierpnia podwoiło maksymalną wielkość zakupu z 2 mld dolarów do co najmniej 4 mld dolarów na operację, począwszy od 9 września i trwające do 4 listopada.

Prezydent Donald Trump dostarczył drugiego katalizatora 19 sierpnia, gromadząc dyrektorów firm kryptowalutowych, liderów rynków finansowych i federalnych regulatorów na wydarzeniu poświęconym kryptowalutom w Białym Domu. Brian Armstrong, dyrektor generalny giełdy kryptowalut Coinbase (Nasdaq: COIN), wezwał senatorów obecnych na spotkaniu do przyspieszenia prac nad ustawą CLARITY Act. Prezydent wywarł bezpośrednią presję na prawodawców, mówiąc zgromadzonym: „Potrzebujemy, aby Kongres podjął kolejny krok, uchwalając ustawę CLARITY”. Tego samego dnia cena bitcoina przekroczyła 70 000 dolarów i wzrosła do 71 834 dolarów, po raz pierwszy od początku czerwca przekraczając ten poziom.

Kendrick uznał tę interwencję za korzystną dla narracji o bitcoinie jako środku przechowywania wartości, argumentując, że ten aktyw pozwala inwestorom na przechowywanie majątku poza kontrolą władz centralnych. 21 sierpnia cena bitcoina osiągnęła 79 500 dolarów, najwyższy poziom od maja, podczas gdy inwestorzy obstawiający spadek stracili 3 miliardy dolarów w ciągu zaledwie 24 godzin – była to największa strata po stronie krótkich pozycji od 2021 roku.

Podana na wykresie kwota 1,44 mld dolarów obejmuje wyłącznie pozycje w bitcoinie, a nie szeroko pojęty rynek kryptowalutowych instrumentów pochodnych. Likwidacje pozycji krótkich na rynkach kryptowalutowych przekroczyły 1,22 mld dolarów w innym 24-godzinnym oknie, a dane Coinglass z 21 sierpnia wskazują, że likwidacje pozycji krótkich na bitcoinie wyniosły 764 mln dolarów w ciągu 24 godzin.

Czego potrzebuje bitcoin, aby osiągnąć poziom 126 000 dolarów

Bitcoin osiągnął swój rekordowy poziom 6 października 2025 r. i od tego czasu nie powrócił do tego poziomu. W swojej analizie Kendrick stwierdził:

„Gdy inwestorzy przypomną sobie, jak szybko ceny mogą gwałtownie wzrosnąć, a minie data 6 października (12 miesięcy od historycznego maksimum), możliwe jest przekroczenie historycznego maksimum (126 tys. USD) przed końcem roku”.

Oprócz potencjalnego przekroczenia poziomu historycznego maksimum Kendrick zwrócił również uwagę na stosunkowo niskie otwarte pozycje kontraktów terminowych, które mierzą liczbę nierozliczonych kontraktów pochodnych. Jak stwierdził, rynki kryptowalut pozostawały w tyle za trendem inwestycyjnym związanym ze sztuczną inteligencją na początku roku, co pozostawia miejsce na ponowny wzrost aktywności inwestorów w miarę wzrostu cen. Wyższe otwarte pozycje wskazywałyby na większą aktywność na rynku instrumentów pochodnych, ale nie determinowałyby kierunku zmian cen.

Standard Chartered obniżył prognozę cenową na koniec roku z 150 000 USD w lutym do 100 000 USD, co Kendrick powiązał ze słabością makroekonomiczną i spodziewaną wyprzedażą funduszy. Napisał wówczas, że posiadacze funduszy ETF „na razie raczej będą sprzedawać, niż kupować po niższych cenach”, co stanowi przeciwieństwo opisywanego przez niego obecnie wzorca kupna. Długoterminowa prognoza banku przewiduje wzrost wartości bitcoina ze 100 000 dolarów w tym roku do 500 000 dolarów do 2030 r., a wartości ethereum do 40 000 dolarów w tym samym horyzoncie czasowym.