Cena bitcoina zbliża się do poziomu 96,7 tys. dolarów w związku ze wzrostem popytu na fundusze ETF i wolumenu transakcji spotowych

Cena bitcoina przekracza kluczowe poziomy kosztowe w momencie wygaśnięcia opcji o wartości 14 mld USD

Najnowszy wzrost kursu bitcoina zaczyna różnić się od krótkotrwałych odbiciach, które charakteryzowały większość roku 2026.

Największy kryptowalutowy aktywum pod względem kapitalizacji rynkowej powrócił powyżej kilku ważnych poziomów kosztów nabycia inwestorów po wzroście o około 10 000 USD w ciągu 10 dni. Co ważniejsze, posiadacze nie spieszą się ze sprzedażą w trakcie ożywienia.

Dane on-chain z Glassnode pokazują, że cena bitcoina nigdy nie zamknęła się poniżej jego ceny zrealizowanej podczas spadków. Odsetek podaży utrzymywanej z zyskiem spadł do poziomów porównywalnych z rokiem 2022, jednak wskaźnik NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) pozostał dodatni.

Ta kombinacja sugeruje, że rynek doświadczył znacznego stresu, nie osiągając jednak warunków kapitulacji obserwowanych podczas poprzednich „kryptowalutowych zim”.

96 700 USD staje się kolejnym ważnym testem dla bitcoina

Kolejnym wyzwaniem jest podaż z góry.

Znaczna koncentracja monet należących do długoterminowych posiadaczy znajduje się w przedziale od 84 000 do 85 000 USD, tworząc naturalny obszar, w którym inwestorzy mogą rozważać realizację zysków, gdy cena bitcoina osiągnie poziom ich kosztu nabycia.

Poza tym przedziałem średnia cena MVRV wynosząca około 96 700 USD wyróżnia się jako kolejny główny poziom oporu w łańcuchu bloków.

Optymistycznym sygnałem jest to, że realizacja zysków pozostaje na umiarkowanym poziomie. Nawet pomimo tego, że niemal wszyscy krótkoterminowi posiadacze ponownie osiągnęli zyski, sprzedaż utrzymuje się na poziomie zaledwie ułamka wartości odnotowanych w okolicach szczytów rynkowych z lat 2024 i 2025.

Popyt na rynku kasowym również się poprawia. Wolumen obrotu wzrósł ponad dwukrotnie w stosunku do sierpniowego minimum, a zakupy ETF-ów nasiliły się wraz ze wzrostem cen i większą aktywnością na wielu giełdach.

Ma to znaczenie, ponieważ hossy wspierane zakupami na rynku kasowym mają zazwyczaj inny profil ryzyka niż ruchy zdominowane przez dźwignię finansową instrumentów pochodnych.

Wygasanie opcji na bitcoiny o wartości 14 mld dolarów zmienia układ na rynku instrumentów pochodnych

Najbliższym sprawdzianem dla rynku będzie jedno z największych wydarzeń na rynku instrumentów pochodnych w tym kwartale.

Według serwisu Greeks.live, 25 września wygasa około 167 000 kontraktów opcyjnych na bitcoiny o wartości nominalnej wynoszącej około 14,04 mld dolarów. Współczynnik put-call dla tych kontraktów wynosi 0,87, a poziom „maksymalnego bólu” – 79 000 dolarów.

Wygaśnięcie tych kontraktów stanowi około 32% całkowitej wartości otwartych pozycji opcji na bitcoina.

Wypadają również kolejne 789 000 opcji na ether o wartości około 2,1 mld USD, co stanowi około 40% otwartej pozycji opcji na ETH.

Przed rozliczeniem pozycje dealerów były silnie skoncentrowane wokół poziomu 84 000 USD. Po wygaśnięciu oczekuje się wzrost ekspozycji gamma, przy większej koncentracji powyżej 90 000 USD.

Pozycjonowanie opcji może zatem wzmocnić wahania między obecnymi poziomami a kwotą około 92 000 USD, potencjalnie tworząc jednocześnie większy opór w miarę zbliżania się ceny bitcoina do 95 000 USD.

Od tego momentu popyt na rynku kasowym ma większe znaczenie niż dźwignia finansowa

Szerszy rynek kryptowalut również uczestniczy w odbiciu, a altcoiny rosną we wszystkich segmentach. Jednak inwestorzy zastosowali stosunkowo niewielką dźwignię finansową w porównaniu ze skalą ruchu, co jest kolejnym potencjalnie pozytywnym sygnałem.

Implikowana zmienność odrobiła straty z zeszłego tygodnia, ale pozostaje na stosunkowo niskim poziomie. Serwis Greeks.live zauważył również, że znaczna część aktywności w okresie wygaśnięcia opcji polegała na rolowaniu pozycji przez inwestorów, a nie na agresywnym obstawianiu kierunku rynku.

To sprawia, że cena bitcoina znajduje się w ważnym punkcie zwrotnym.

Strefa podaży w przedziale 84 000–85 000 USD jest poddawana presji, realizacja zysków pozostaje pod kontrolą, a popyt instytucjonalny rośnie. Jeśli zakupy na rynku kasowym i poprzez fundusze ETF będą nadal pochłaniać podaż, uwaga rynku może w coraz większym stopniu przesuwać się z przedziału środkowego 80 000 USD w kierunku 90 000 USD, 95 000 USD, a ostatecznie do poziomu MVRV wynoszącego 96 700 USD.

Wygaśnięcie opcji może spowodować krótkoterminowe wahania. Ważniejsze pytanie brzmi: czy po ich rozliczeniu utrzyma się rzeczywisty popyt?