Bitcoin może wzrosnąć o 56%, gdy rynki zrozumieją nową strategię Saylora dotyczącą BTC – twierdzi analityk

Dlaczego strategia Saylora dotycząca bitcoina wywołała niepewność na rynku

Zmiana podejścia Strategy Inc. do bitcoina wywołała pytania dotyczące kolejnego etapu działalności firmy. Zamiast zwiększać rezerwy bitcoinów poprzez emisję długu i akcji, firma przekształca swoje zasoby w zabezpieczenie dla produktów finansowych – wyjaśnił 10 lipca Geoffrey Kendrick, globalny szef działu badań nad aktywami cyfrowymi w Standard Chartered.

Zmiana ta koncentruje się na akcjach uprzywilejowanych STRC firmy Strategy Inc., produkcie kredytowym zabezpieczonym portfelem bitcoinów. Ponieważ wartość rynkowa MSTR w przybliżeniu odpowiada wartości jej portfela bitcoinów, co oznacza, że jej wskaźnik mNAV jest bliski 1,0, firma ma mniejszą możliwość emisji akcji z premią w celu sfinansowania dodatkowych zakupów. Skłoniło to inwestorów do zastanowienia się, czy firma nie będzie musiała sprzedać BTC, co przyczyniło się do niedawnego osłabienia cen.

„Zmiana komunikacji jest trudna i spowodowała spadek cen bitcoina” – powiedział, dodając:

„Gdy wszyscy zrozumiemy, co Saylor próbuje osiągnąć, trudności te znikną. A kiedy to nastąpi, bitcoin po cenie 64 tys. USD będzie okazją do zakupu (z celem 100 tys. USD na koniec roku), co oznacza również, że MSTR po cenie 94 USD również będzie okazją, ponieważ jego wskaźnik mNAV wynosi obecnie około 1,0”.

Kendrick twierdzi, że rynki reagują na niepewność związaną ze strategią Saylora. Jego zdaniem Strategy Inc. nie rezygnuje z posiadania bitcoinów, ale zmienia sposób wykorzystania tych aktywów.

W momencie pisania tego tekstu cena BTC wynosi 64 322,89 USD, a akcje Strategy (Nasdaq: MSTR) zamknęły się w piątek na poziomie 94,64 USD.

Kwestia bitcoina jako zabezpieczenia napędza debatę rynkową

Kluczową kwestią jest to, czy inwestorzy rozumieją, że zasoby bitcoinów Strategy Inc. są przekształcane w zabezpieczenie, a nie postrzegane jako aktywa, które mogą wymagać sprzedaży. Kendrick stwierdził, że firma musi wykazać, iż w razie potrzeby jest w stanie sprzedać bitcoiny, ale uważa, że udowodnienie tej zdolności mogłoby zmniejszyć konieczność podjęcia takich działań.

„Aby przekonać inwestorów, że bitcoiny stanowią zabezpieczenie, Saylor musi nas przekonać, że w razie potrzeby może je sprzedać (tak jak to zrobił niedawno)” – zauważył. „Jednak gdy inwestorzy zrozumieją, że to jest nowy cel bitcoina, MSTR nie będzie już musiało sprzedawać, ponieważ zmiana komunikatu zyska na wiarygodności (przypomina to sytuację, gdy banki centralne deklarują, że zrobią „wszystko, co konieczne”, a dzięki tej wiarygodności ostatecznie nie muszą nic robić)”.

Analiza sugeruje, że zaufanie do struktury zabezpieczeń mogłoby zmniejszyć presję na Strategy Inc. w zakresie sprzedaży bitcoinów. STRC ma w obiegu papiery wartościowe o wartości nominalnej około 10 mld dolarów, a Kendrick twierdzi, że zabezpieczenie w postaci bitcoinów sprawia, że akcje uprzywilejowane są znacznie nadmiernie zabezpieczone. Większe zaufanie mogłoby pomóc STRC powrócić do poziomu 100 dolarów z obecnych około 90 dolarów.

„Uważamy, że ten sygnał ostatecznie okaże się skuteczny, ograniczając potrzebę przyszłej sprzedaży BTC przez MSTR” – powiedział, argumentując, że ostatnie obawy związane z MSTR stanowią raczej krótkoterminową reakcję rynku niż sygnał znaczącej zmiany trendu bitcoina. Dalej napisał:

W związku z tym postrzegamy to raczej jako szum rynkowy niż sygnał wskazujący średnioterminowy kierunek zmian kursu BTC. W związku z tym podtrzymujemy naszą prognozę kursu USD-BTC na koniec 2026 r. na poziomie 100 000 USD za bitcoina”.

Rynki czekają na dowód, że nowy model może się sprawdzić

Kolejny etap działalności Strategy Inc. zależy od tego, czy inwestorzy zaakceptują jej nową strukturę finansową. Wcześniejsza wycena MSTR była powiązana z gromadzeniem bitcoinów, podczas gdy obecny model wykorzystuje posiadane aktywa do zabezpieczania produktów kredytowych.

Kendrick uważa, że jaśniejsze wyjaśnienie roli bitcoina może przywrócić zaufanie. Jeśli inwestorzy zaakceptują bitcoina jako zabezpieczenie STRC, a nie jako źródło sprzedaży na dużą skalę, presja na bitcoina i MSTR może się zmniejszyć.

Debata koncentruje się obecnie na tym, czy rynki uznają cel posiadania bitcoinów przez Strategy Inc. Ceny rynkowe, wyniki STRC oraz przyszłe działania spółki zadecydują o tym, czy ostatnia zmienność miała charakter tymczasowy, czy też sygnalizuje trwałą zmianę roli MSTR. Standard Chartered podtrzymuje swoją prognozę ceny bitcoina na poziomie 100 000 USD do końca 2026 r., co oznacza wzrost o około 56% w stosunku do obecnych poziomów.