Inwestorzy zajmujący się bitcoinem po cichu zainwestowali ponad 41 miliardów dolarów w kontrakty terminowe, podczas gdy rynek opcji wskazuje poziomy docelowe o tysiące dolarów wyższe od aktualnego kursu bitcoina. Przy kursie 64 711 dolarów z 5 sierpnia bitcoin na rynku kasowym wydaje się niemal tani w porównaniu z zakładami gromadzącymi się na rynku instrumentów pochodnych.
Opcje na bitcoina wskazują poziom „Max Pain” na 80 tys. dolarów, podczas gdy inwestorzy z Wall Street zwiększają swoje pozycje
NAPISAŁ
UDOSTĘPNIJ
Najważniejsze wnioski
- Binance przewodziło kontraktom terminowym na BTC o wartości 41 mld dolarów, podczas gdy otwarta pozycja na CME wzrosła 5 sierpnia o 6,82%.
- Newhedge.io pokazało, że baza kontraktów terminowych na BTC odbiła się do 4,3%; warto teraz obserwować terminy wygaśnięcia kontraktów na CME.
- Wskaźniki „max pain” na platformach Deribit i Binance utrzymały się powyżej 69 000 USD; sierpniowe terminy wygaśnięcia mogą stanowić test dla optymistycznych zakładów.
Binance dominuje na rynku kontraktów terminowych
Według statystyk dotyczących kontraktów terminowych opublikowanych w środę przez Coinglass.com, Binance kontroluje największy udział w otwartych pozycjach kontraktów terminowych na bitcoiny. Łączna wartość kontraktów pozostających do rozliczenia wynosi 148 500 BTC o wartości 9,61 mld dolarów. CME zajmuje drugie miejsce z wynikiem 102 840 BTC, czyli 6,66 mld USD, po odnotowaniu wzrostu o 6,82% w ciągu zaledwie jednego dnia. MEXC plasuje się na trzecim miejscu z wynikiem 6,12 mld USD, podczas gdy platformy kryptowalutowe Bybit i Gate osiągają wyniki zbliżone do 4,5 mld USD.
Gwałtowny wzrost CME ujawnia, kto po cichu wraca na rynek
CME prowadzi działalność na regulowanej giełdzie w USA, co czyni ją preferowanym miejscem dla kapitału instytucjonalnego. Jej dzienny wzrost przewyższył wyniki niemal wszystkich głównych konkurentów – jest to rodzaj ruchu, który zwykle pojawia się, gdy większe podmioty zaczynają odbudowywać swoją ekspozycję. Wynik ten wyróżnia się na tle sytuacji, w której łączna wartość otwartych pozycji kontraktów terminowych na wszystkich giełdach spadła z około 90 mld dolarów we wrześniu i październiku ubiegłego roku, kiedy cena bitcoina przekraczała 120 000 dolarów, do około 43 mld dolarów w czerwcu.
Według najnowszych danych zebranych przez firmę analityczną Newhedge.io, zajmującą się rynkiem bitcoina, trzymiesięczna stopa w ujęciu rocznym – czyli premia, o jaką kontrakty terminowe są wyceniane powyżej ceny spot w ujęciu rocznym – wzrosła do około 4,3% na giełdach Binance, Deribit i OKX. To gwałtowne odbicie w stosunku do poziomów bliskich 0,3% odnotowanych pod koniec kwietnia. Takie premie zazwyczaj wskazują, że inwestorzy płacą więcej, aby zabezpieczyć swoją przyszłą ekspozycję, co sygnalizuje rosnące zaufanie, nie osiągając jednak poziomów dwucyfrowych charakterystycznych dla okresów pełnej hossy.
Byki na rynku opcji mają przewagę, ale przekonanie wydaje się słabe
Na rynku opcji na bitcoina (BTC) kontrakty call, które przynoszą zysk w przypadku wzrostu ceny bitcoina, mają łączną wartość otwartej pozycji wynoszącą 254 394 BTC, w porównaniu z 156 227 BTC w kontraktach put, co daje przewagę byków w stosunku 62 do 38. Najnowsze pozycjonowanie rysuje inny obraz. W ciągu ostatnich 24 godzin wolumen opcji call i put był niemal równo podzielony, co wskazuje, że nowy kapitał wykazuje wahania, nawet jeśli starsze pozycje pozostają nastawione na wzrost.
Łączna wartość otwartych pozycji opcji na bitcoina na wszystkich giełdach powróciła do poziomu 36 mld USD, jednak aktywność na giełdzie CME pokazuje zupełnie inny obraz sytuacji. Nominalna wartość opcji na tej giełdzie spadła z około 290 mln USD w listopadzie ubiegłego roku do około 50 mln USD, przy czym opcje sprzedaży konsekwentnie przeważają nad opcjami kupna. Większość pozycji skupia się również w przedziale terminów wygaśnięcia od jednego do dwóch miesięcy, co sugeruje, że inwestorzy nadal przedłużają krótkoterminowe zakłady, zamiast sięgać dalej w przyszłość.
„Max pain” wciąż wskazuje poziom powyżej ceny spot
„Max pain” to cena, przy której największa wartość opcji wygasa bez wartości, często przyciągając ceny w jej kierunku w miarę zbliżania się terminu wygaśnięcia, ponieważ największe korzyści odnoszą wystawcy opcji. Statystyki pokazują obecnie, że giełda kryptowalut OKX szacuje „max pain” dla opcji z terminem wygaśnięcia we wrześniu i grudniu na poziomie około 69 000 dolarów.
Binance podnosi ten poziom jeszcze wyżej, zbliżając się do 80 000 USD w okolicach terminu wygaśnięcia 25 grudnia. Deribit wskazuje szczyty na poziomie około 69 700 USD dla opcji wrześniowych i grudniowych, po czym ceny mają spaść w kierunku 60 000 USD do połowy 2027 r. Każda z głównych platform opcji nadal wskazuje poziom powyżej obecnej ceny bitcoina, wynoszącej 64 711 USD.
Inwestorzy korzystający z dźwigni finansowej nadal napędzają rynek
Likwidacje mają miejsce, gdy pozycje lewarowane są przymusowo zamykane, ponieważ straty przewyższają dostępne zabezpieczenie. W ciągu ostatniego miesiąca wskaźniki newhedge.io wskazują, że największe straty poniosły pozycje długie na Binance, które straciły około 70 mln USD 6 lipca i kolejne 65 mln USD 14 lipca. Straty ponieśli również inwestorzy zajmujący pozycje krótkie, którzy 9 i 10 lipca stracili od 30 do 40 mln dolarów.
Do 1 sierpnia zniknęło kolejne 50 mln dolarów z pozycji długich, co potwierdza tę samą lekcję powtarzaną podczas każdego okresu zmienności: nadmierny handel z wykorzystaniem dźwigni finansowej nieustannie prowadzi do strat, niezależnie od kierunku rynku.
Najbliższe tygodniowe i miesięczne terminy wygaśnięcia kontraktów na CME pokażą, czy wskaźnik „max pain” będzie nadal rósł oraz czy baza kontraktów terminowych utrzyma się powyżej 4%, czy też ponownie spadnie. Te dwa sygnały wielokrotnie ujawniały, czy pozycje bycze zyskują rzeczywistą siłę, czy też po prostu przygotowują grunt pod kolejną falę likwidacji.
Ten artykuł został przetłumaczony z języka angielskiego przy użyciu sztucznej inteligencji. Oryginalna wersja angielska jest źródłem autorytatywnym; tłumaczenia automatyczne mogą zawierać nieścisłości, zwłaszcza w terminologii prawnej i regulacyjnej.
