JPMorgan ponownie zwraca uwagę na Ethereum, uruchamiając drugi fundusz skarbowy oparty na tokenach

Kinexys wspiera infrastrukturę łańcucha bloków

Posunięcie to nastąpiło około pięć miesięcy po tym, jak bank zadebiutował swoim pierwszym funduszem tokenizowanym, Onchain Net Yield Fund (MONY), w grudniu 2025 r., co sugeruje, że JPMorgan postrzega tokenizację opartą na Ethereum jako podstawowy produkt instytucjonalny, a nie tylko projekt pilotażowy.

Nowy fundusz będzie zarządzany przez Kinexys Digital Assets, wewnętrzną jednostkę JPMorgan zajmującą się blockchainem. JLTXX wprowadza akcje klasy tokenowej, które pozwalają inwestorom na posiadanie i przenoszenie udziałów w funduszu w łańcuchu bloków, podczas gdy tradycyjne rejestry własności w formie zapisów księgowych są prowadzone równolegle.

W rzeczywistości fundusz inwestuje wyłącznie w krótkoterminowe papiery wartościowe Skarbu Państwa USA oraz w pełni zabezpieczone umowy odkupu overnight, czyli te same konserwatywne aktywa, które stanowią podstawę tradycyjnych funduszy rynku pieniężnego.

Co istotne, fundusz JLTXX został zaprojektowany tak, aby był zgodny z zasadą 2a-7 ustawy o funduszach inwestycyjnych, a jego struktura spełnia potencjalne wymogi dotyczące rezerw wynikające z ustawy GENIUS (ramy prawne dotyczące stablecoinów, które weszły w życie w lipcu 2025 r.), co pozycjonuje fundusz jako realny składnik aktywów rezerwowych dla przyszłych stablecoinów zgodnych z przepisami.

Rywalizacja instytucjonalna nabiera tempa

JPMorgan nie jest jedyną firmą, która wkroczyła na ten rynek. Fundusz BUIDL firmy Blackrock, tokenizowany produkt skarbowy, został uruchomiony na platformie Ethereum w 2024 r. Na początku 2026 r. wartość aktywów pod zarządzaniem przekroczyła już 2,8 mld dolarów, co czyni go największym funduszem tokenizowanym pod względem AUM. Podobnie oferta FOBXX firmy Franklin Templeton działa na platformach Stellar i Polygon, podczas gdy produkt OUSG firmy Ondo Finance oferuje tokenizowane bony skarbowe inwestorom detalicznym.

Termin złożenia najnowszego wniosku przez JPMorgan pokrywa się również z dynamiką regulacyjną na Kapitolu, gdzie Senacka Komisja Bankowa ma za kilka dni przeprowadzić przegląd ustawy Digital Asset Market Clarity (CLARITY), a głosowanie plenarne zaplanowano na czerwiec lub lipiec. W miarę jak tokenizacja instytucjonalna i amerykańskie prawo dotyczące kryptowalut zbliżają się do harmonizacji, fundusze takie jak JLTXX są coraz częściej projektowane z uwzględnieniem zgodności z przepisami jako cechy charakterystycznej, a nie jako dodatku.

Patrząc w przyszłość, JLTXX nadal wymaga zatwierdzenia przez SEC, zanim inwestorzy będą mogli uzyskać do niego dostęp. Fundusz będzie początkowo skierowany do nabywców instytucjonalnych, zgodnie z tym, jak wprowadzono MONY, ale prawdopodobnie pozostanie poza zasięgiem inwestorów detalicznych.

Niemniej jednak zgłoszenie to stanowi jeden z najwyraźniejszych dotychczasowych sygnałów, że JPMorgan postrzega tokenizowane aktywa świata rzeczywistego (RWA) jako trwałą linię biznesową. Dla banku, który w 2017 r. publicznie odrzucił bitcoina jako oszustwo, tempo wprowadzania produktów opartych na technologii blockchain w latach 2025 i 2026 oznacza niezwykłą korektę kursu instytucjonalnego.