Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wyraziła zgodę na wprowadzenie przez Nasdaq opcji indeksowych na bitcoiny rozliczanych w gotówce; ostatnią przeszkodą pozostaje zatwierdzenie przez Komisję Handlu Towarami Terminowymi (CFTC)

Co oznacza rozliczenie gotówkowe i dlaczego ma to znaczenie

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zatwierdziła wniosek Nasdaq o wprowadzenie do obrotu opcji na indeks bitcoina w stylu europejskim, rozliczanych w gotówce, na giełdzie w Filadelfii (Phlx), dodając kolejny regulowany instrument do rosnącego ekosystemu amerykańskich instrumentów pochodnych opartych na bitcoinie.

Kontrakty będą notowane pod symbolem QBTC i powiązane z indeksem Nasdaq Bitcoin Index, benchmarkiem śledzącym jedną setną indeksu CME CF bitcoin w czasie rzeczywistym, aktualizowanym co 200 milisekund przy użyciu zagregowanych danych cenowych z głównych giełd kryptowalut.

To, co odróżnia QBTC od innych instrumentów powiązanych z bitcoinem, to jego struktura – biorąc pod uwagę, że w przypadku opcji typu europejskiego rozliczanych w gotówce posiadacze otrzymują w momencie wygaśnięcia różnicę między ceną spot a ceną wykonania. Nie dochodzi do fizycznego transferu bitcoinów i nie ma ryzyka przedterminowego wykonania.

Ta kombinacja sprawia, że produkt jest szczególnie atrakcyjny dla instytucjonalnych biur handlowych, które chcą uzyskać ekspozycję na cenę bitcoina bez ponoszenia odpowiedzialności za przechowywanie i obsługi operacyjnej związanej z posiadaniem aktywów spot.

Limity pozycji ustalono na 24 000 kontraktów na stronę, co stanowi około 0,12% całkowitej podaży bitcoina w obiegu, przy minimalnym przyroście ceny wynoszącym 0,01 USD.

Pomimo zgody SEC handel nie może rozpocząć się natychmiast, ponieważ zgodnie z prawem Stanów Zjednoczonych bitcoin jest klasyfikowany jako towar podlegający jurysdykcji Komisji Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi (CFTC), a CFTC musi udzielić zwolnienia, zanim Phlx będzie mogła wprowadzić do obrotu i handlować kontraktami QBTC. Nie podano harmonogramu tego etapu.

Przyspieszone zatwierdzenie pod przewodnictwem prezesa Atkinsa

Zatwierdzenie zostało udzielone w trybie przyspieszonym pod przewodnictwem prezesa SEC Paula Atkinsa, którego kadencja oznaczała znaczącą zmianę w podejściu komisji do aktywów cyfrowych. Od początku 2025 r. agencja zrezygnowała z wielu działań egzekucyjnych wobec firm kryptowalutowych i przeszła w kierunku jaśniejszych, bardziej liberalnych ram regulacyjnych, co stanowi ostre przeciwieństwo agresywnego podejścia przyjętego przez byłego prezesa Gary'ego Genslera.

Co więcej, zielone światło zbiega się z okresem znacznych zawirowań dla produktów inwestycyjnych związanych z bitcoinem, przy czym fundusze typu ETF oparte na bitcoinie w USA borykają się ostatnio z utrzymującą się presją odpływu środków.

Jak poinformował serwis Bitcoin.com News na początku tego tygodnia, fundusz Ishares Bitcoin Trust firmy Blackrock był liderem tej grupy, gdy seria odpływów osiągnęła czwarty dzień, a od tego czasu wydłużyła się do sześciu kolejnych dni, w których z ETF-ów na bitcoiny spot wypłynęło ponad 1,26 mld dolarów. W momencie publikacji tego artykułu cena samego bitcoina wynosiła około 74 600 dolarów, co stanowi spadek w stosunku do ostatnich lokalnych szczytów na poziomie około 82 000 dolarów.

QBTC wzbogaca i tak już dojrzały rynek amerykańskich instrumentów pochodnych opartych na bitcoinie, który obejmuje opcje indeksowe na bitcoina oferowane przez Cboe oraz opcje oparte na kontraktach terminowych oferowane przez CME Group. Kluczową zmienną pozostaje teraz to, jak szybko zareaguje CFTC. Komisja działa obecnie z obsadzonym tylko jednym z pięciu stanowisk komisarzy, co stanowi wąskie gardło kadrowe, które może potencjalnie opóźnić zatwierdzenie zwolnienia niezbędnego do wprowadzenia QBTC na rynek.