ETF XRP firmy Grayscale wprowadza transakcje rzeczowe i nowego powiernika

GXRP uruchamia bezpośrednią wymianę XRP obok płatności gotówkowych

ETF Grayscale XRP Trust (GXRP) rozszerzył swoje opcje wymiany dla instytucji, jak wynika z dokumentu złożonego 5 października w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Nowy proces wymiany w naturze, wprowadzony przez zarządzającego aktywami cyfrowymi, umożliwia bezpośrednią dostawę XRP w celu tworzenia i umarzania udziałów. Osobno fundusz powierniczy dodał Anchorage Digital Bank N.A. jako kolejnego powiernika.

Opcja rozliczeń w naturze stała się dostępna 29 września dla uprawnionych uczestników, czyli firm finansowych uprawnionych do bezpośredniej wymiany dużych pakietów udziałów w funduszu ETF bezpośrednio z funduszem. Virtu Americas LLC oraz Macquarie Capital (USA) Inc. zawarły umowy umożliwiające zarówno transakcje w XRP, jak i w gotówce. W ramach opcji XRP firmy te lub ich przedstawiciele dostarczają XRP do funduszu i otrzymują nowo wyemitowane jednostki uczestnictwa ETF. Mogą również zwrócić jednostki uczestnictwa ETF i otrzymać w zamian XRP.

Grayscale Investments Sponsors, LLC pełni rolę sponsora funduszu. W zgłoszeniu do SEC stwierdzono:

„Sponsor może w przyszłości zaangażować dodatkowych upoważnionych uczestników, a tacy upoważnieni uczestnicy mogą przeprowadzać operacje tworzenia i umarzania w naturze, w gotówce lub w obu formach”.

Zmiany dotyczą istniejącego produktu, który zapewnia inwestorom indywidualnym ekspozycję na rynek kryptowalut bez konieczności zarządzania samą kryptowalutą bazową. Grayscale rozpoczęło notowanie GXRP na giełdzie NYSE Arca 24 listopada 2025 r., po przeprowadzeniu we wrześniu 2024 r. prywatnej oferty skierowanej do kwalifikujących się inwestorów.

Bezpośrednia dostawa XRP oferuje potencjalne oszczędności w obrocie

Bezpośrednia wymiana XRP na jednostki uczestnictwa w funduszu ETF zmniejsza potrzebę kupowania lub sprzedawania tokenów przez fundusz na rynku, co potencjalnie obniża koszty transakcyjne. Zarządzający aktywami kryptowalutowymi Bitwise opisał potencjalną efektywność transakcyjną wynikającą z transakcji w naturze w komunikacie z 31 lipca 2025 r. Firma wskazała na możliwe oszczędności kosztów oraz mniejszą różnicę między cenami, jakie inwestorzy płacą za zakup udziałów w ETF, a cenami, jakie otrzymują przy ich sprzedaży.

29 lipca 2025 r. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zezwoliła autoryzowanym firmom na bezpośrednią wymianę bitcoinów lub etheru na udziały w objętych regulacjami funduszach ETF, co wcześniej wymagało użycia środków pieniężnych w tych transakcjach. Zmiana ta otworzyła drogę do zamiany bitcoinów na jednostki uczestnictwa ETF u głównych emitentów. W zgłoszeniu firmy Grayscale opisano podobny proces dla funduszu GXRP, w którym XRP służy jako aktywo wymieniane na jednostki uczestnictwa ETF.

Firmy finansowe radzą sobie z różnicami cenowymi poprzez tworzenie udziałów, gdy ich cena rynkowa przekracza wartość XRP stanowiącego zabezpieczenie każdego udziału (po odliczeniu kosztów), lub poprzez ich wykup, gdy cena spadnie poniżej tej wartości. Grayscale ostrzega, że ograniczony udział w funduszu wiąże się z ryzykiem obniżenia płynności, co oznacza utrudnienia w obrocie oraz szersze spready.

Uprawnione firmy muszą złożyć wnioski o wymianę XRP i udziałów w funduszu ETF do godziny 15:59:59 czasu nowojorskiego. Wymiana jest realizowana jeden lub dwa dni robocze później, a termin jest uzgadniany w momencie złożenia wniosku. W zgłoszeniu ostrzega się również, że zakłócenia w działaniu usług mogą przerwać przetwarzanie oraz że klasyfikacja funduszu dla celów podatkowych w USA pozostaje niepewna.

Anchorage dołącza do Coinbase w zabezpieczaniu XRP

Anchorage uzyskało uprawnienia do świadczenia usług ze skutkiem od 5 października, a Grayscale zamierza umieścić tam część XRP należącego do funduszu powierniczego. Coinbase Custody Trust Company pozostaje głównym dostawcą. W miarę rozwoju funduszu powierniczego Grayscale będzie określać podział środków między dostawcami w ramach zarządzania ryzykiem.

GXRP stanowi jedną z największych alokacji w nowych modelowych portfelach doradczych Grayscale. Portfele te sugerują, w jaki sposób doradcy finansowi mogliby rozdzielić inwestycje pomiędzy funduszami firmy. Na dzień 31 sierpnia GXRP stanowiło 11,92% portfela Leaders oraz 26,11% portfela Next Gen, który nie obejmuje bitcoina.

XRP, który firma Grayscale sklasyfikowała jako globalny środek płatniczy, służy do uiszczania opłat transakcyjnych w sieci XRP Ledger. Depozytariusze zabezpieczają tokeny funduszu, chroniąc klucze prywatne niezbędne do ich transferu. Anchorage wymaga połączenia wielu elementów klucza w celu autoryzacji transferu, co zmniejsza zależność od pojedynczego elementu.

Struktura ta różni się od bezpośredniego posiadania i wymiany kryptowalut, ponieważ dostawcy kontrolują aktywa w imieniu funduszu powierniczego. Grayscale oczekuje, że aktywa Anchorage i powiązane z nimi klucze pozostaną w przechowywaniu typu cold storage, co oznacza ochronę w trybie offline, przy jednoczesnym zezwoleniu na tymczasowe korzystanie z portfeli podłączonych do Internetu w celu rozliczeń i pokrycia wydatków. Opłaty na rzecz Anchorage pokrywa sponsor.

Umowa wymaga posiadania ubezpieczenia od przestępstw gospodarczych lub gwarancji wierności w celu ochrony przed utratą aktywów klientów znajdujących się w posiadaniu Anchorage, z łącznym limitem co najmniej 100 milionów dolarów. Zakres ubezpieczenia jest dzielony między klientów i nie gwarantuje pokrycia wszystkich strat. Umowne limity odpowiedzialności dodatkowo ograniczają możliwość odzyskania środków, co może spowodować, że niektóre straty pozostaną nieubezpieczone i nieotrzymane.