Grayscale składa wniosek o utworzenie funduszu ETF opartego na dochodach z Zcash, z planowanymi wypłatami co dwa tygodnie

Nowy fundusz wykorzystywałby opcje w ramach funduszu ETF Grayscale opartego na Zcash

Inwestorzy poszukujący dochodów powiązanych z zcash mogą zyskać dostęp do nowego funduszu notowanego na giełdzie, jeśli wniosek firmy Grayscale zostanie przyjęty. W prospekcie emisyjnym złożonym 25 września zarządzający aktywami przedstawił fundusz ETF ZCSH High Income, który będzie prowadził obrót opcjami powiązanymi z produktami notowanymi na giełdzie (ETP) opartymi na zcash i będzie dążył do wypłacania dywidendy co dwa tygodnie.

Proponowany fundusz jest odrębny od istniejącego już funduszu ETF Grayscale opartego na zcash, który jest notowany pod symbolem ZCSH i posiada w portfelu ZEC. W prospekcie emisyjnym funduszu dochodowego symbol i giełda są wymienione jako „w trakcie ustalania”. Inwestorzy tego funduszu posiadaliby udziały w funduszu wykorzystującym opcje, a nie udziały w istniejącym produkcie ZCSH ani same ZEC.

Propozycja ta jest następstwem wprowadzenia 25 sierpnia funduszu ZCSH na giełdę NYSE Arca. Zgodnie z nowym zgłoszeniem, obrót opcjami na jego akcje rozpoczął się 8 września. Grayscale planuje wykorzystać te kontrakty do budowania ekspozycji funduszu dochodowego, co nadaje tej propozycji inny cel niż funduszowi ETF posiadającemu zcash.

Jak działałaby strategia dochodowa

Aby osiągnąć zarówno ekspozycję na zcash, jak i dochód, nowy fundusz kupowałby opcje call i sprzedawał opcje put powiązane z ETF-em zcash. Takie połączenie ma na celu odzwierciedlenie zmian cen ETF-u bez posiadania jego udziałów. Fundusz sprzedawałby również opcje call w celu uzyskania premii, co jest podejściem znanym jako strategia syntetycznego covered call.

Premie te wiążą się z pewnym kompromisem. Sprzedaż opcji call może ograniczyć zyski powyżej ceny wykonania, nawet jeśli sprzedający zachowuje narażenie na straty w przypadku spadku wartości aktywów referencyjnych. Zgłoszenie wskazuje, że Grayscale wybierałby ceny wykonania w oparciu o warunki rynkowe. Inwestorzy mogliby zatem otrzymywać wypłaty, jednocześnie czerpiąc mniejsze korzyści z gwałtownego wzrostu ceny akcji ZCSH.

Plan wypłat nie określa stałej stopy zwrotu. Grayscale twierdzi, że kwota i charakter wypłat będą się różnić, a fundusz może zwrócić inwestorom ich własny kapitał w ramach wypłaty. Planowane wykorzystanie opcji różni się również od zakupu funduszu ETF w celu uzyskania ekspozycji na aktywa, które posiada: wyniki funduszu dochodowego mogą odbiegać od zmian kursu ZEC.

Propozycja rozszerza ofertę produktów Grayscale związanych z Zcash

Zgłoszenie dodaje Zcash do rosnącego zestawu produktów, które wykorzystują opcje powiązane z kryptowalutami w celu generowania dochodu. ETF typu „covered call” oparty na bitcoinie firmy Blackrock, który w czerwcu wszedł do obrotu na giełdzie Nasdaq, również koncentruje się na pozyskiwaniu premii opcyjnych. Propozycja Grayscale dotycząca Zcash przewiduje konkretnie wypłaty co dwa tygodnie i opiera się na opcjach powiązanych z produktami Zcash notowanymi na giełdzie.

Istniejący fundusz ZCSH odnotował szybki wzrost od momentu debiutu w sierpniu. Grayscale poinformowało, że wartość aktywów jego ETF-u opartego na zcash osiągnęła w tym miesiącu 1 mld dolarów, choć wzrost aktywów odzwierciedla zarówno zmiany ceny ZEC, jak i przepływy inwestorów. Proponowany fundusz dochodowy stworzyłby kolejną możliwość uzyskania ekspozycji na ten rynek, charakteryzującą się innym profilem zwrotu.

Prospekt emisyjny ma nadal charakter wstępny, a fundusz dochodowy nie może być sprzedawany do momentu wejścia w życie oświadczenia rejestracyjnego. Opłata za zarządzanie, symbol giełdowy oraz giełda są nadal wymienione w zgłoszeniu jako puste pola. Firma Grayscale wnioskowała o datę wejścia w życie 75 dni po złożeniu wniosku, z zastrzeżeniem przebiegu procesu rejestracji.