W miarę jak największe giełdy kryptowalut przekształcają się w platformy oferujące kompleksowe usługi finansowe, coraz więcej inwestują w nowe produkty, aby się rozwijać i dywersyfikować działalność, podczas gdy zwiększanie przychodów z transakcji stało się trudnym zadaniem.
Wraz ze zmianą strategii należy spodziewać się zmian w systemie nagród i opłat na giełdach kryptowalut
NAPISAŁ
UDOSTĘPNIJ
Najważniejsze wnioski
- Przychody z transakcji stanowią coraz mniejszy udział w działalności giełd.
- W miarę jak giełdy będą konkurować o rozwój nowych produktów i zmniejszenie zależności od działalności handlowej, mogą pojawić się dodatkowe nagrody i zachęty.
- Ewentualny powrót hossy mógłby ożywić przychody z transakcji, jednocześnie zaostrzając konkurencję w zakresie opłat i pozyskiwania użytkowników.
W związku z utrzymującą się w drugim kwartale tego roku bessą trzy największe giełdy kryptowalut notowane na giełdzie — Coinbase, Bullish i Gemini — odnotowały spadek przychodów z transakcji w ujęciu kwartalnym. Jednocześnie Coinbase i Gemini skupiają się w większym stopniu na stosunkowo nowych produktach, które chcą rozwijać, takich jak stablecoiny i rynki prognoz.
W drugim kwartale zmniejszyła się różnica między przychodami z działalności handlowej a przychodami z działalności pozahandlowej na tych giełdach. W przypadku Coinbase, choć przychody z transakcji nadal dominują, różnica ta zmniejszyła się z około 132 mln dolarów do 44 mln dolarów w ciągu roku. Podobne trendy zaobserwowano również na innych giełdach.
Zmiana struktury rynku wpłynęła na strategie, które z kolei mają bezpośredni wpływ na użytkowników tych platform.
Więcej korzyści dla stablecoinów i rynków prognoz
Na przykład Coinbase, które rozszerza swoje portfolio produktów, ograniczało wydatki, w tym poprzez 14-procentową redukcję personelu w maju, oraz obniżyło prognozę kosztów na cały rok o 100 mln dolarów, ale pozwoliło na wzrost nagród za stablecoin USD Coin (USDC) w trzecim kwartale. Firma podała, że średnia wartość USDC przechowywanych w produktach Coinbase wzrosła o 44% w ciągu roku do 20 mld dolarów, twierdząc, że przejęła około połowy całego obrotu USDC.
Tymczasem, mimo spadku przychodów z handlu, Gemini zwiększyło swoje zaangażowanie w rynki prognoz – na przykład potrajając w tym roku liczbę animatorów rynku, dzięki czemu na rynku zawsze jest ktoś, z kim można zawrzeć transakcję. Co więcej, firma zaczęła wypłacać rabaty tym podmiotom oraz nagrody użytkownikom rynku prognoz. Jednak mimo że liczba zakładów niemal podwoiła się w tym kwartale, Gemini uzyskało z tej działalności jedynie o 18% większe przychody (524 000 dolarów).
Wspieranie handlu i poprawa ekonomiki opłat
W tym samym czasie giełda Bullish, skupiająca się na klientach profesjonalnych i instytucjonalnych, próbowała wesprzeć swoje malejące przychody z obrotu nowym programem nagród. Jakie były wyniki? Chociaż skorygowane przychody z transakcji spadły w tym kwartale o 21%, kwota ta (29,9 mln USD) była nadal o 24% wyższa w porównaniu z II kwartałem 2025 r. Jest to jedyna giełda spośród trzech omówionych w tym artykule, która odnotowała wzrost przychodów z obrotu w ujęciu rok do roku. Bullish podejmuje również kroki w celu rozszerzenia działalności w zakresie tokenizowanych papierów wartościowych.
Tymczasem spadające przychody z transakcji niekoniecznie oznaczają pogorszenie się ekonomiki opłat. Na przykład Gemini potwierdziło podczas telekonferencji dotyczącej wyników finansowych, że „ekonomika opłat nadal się poprawiała zarówno w segmencie handlu detalicznego, jak i instytucjonalnego”, mimo że całkowite przychody giełdy (12,5 mln USD) spadły o 27% w ciągu kwartału i o 38% w skali roku. Wolumen obrotu na giełdzie spadł o 66% w ujęciu rok do roku, do 3,8 mld dolarów, podczas gdy przychody z transakcji spadły „tylko” o 38%. W przypadku Coinbase sytuacja wyglądała gorzej: przychody z transakcji spadły o 22%, do 599 mln USD, podczas gdy wolumen transakcji spot spadł o 35% (do 146,4 mld USD), a wolumen transakcji na instrumentach pochodnych wzrósł o 3% (do 1 061 mld USD) w skali roku.
Zacierające się granice i rosnąca konkurencja
Gdyby hossa cen aktywów kryptograficznych utrzymała się i zakończyła bessę, mogłoby to oznaczać również ożywienie przychodów z obrotu na giełdach kryptowalut. (Hossa pomogła już zredukować dwucyfrowe straty, jakie odnotowały w tym roku akcje wszystkich trzech omawianych giełd). Jednak ponieważ platformy starają się zmniejszyć swoją zależność od wahań rynkowych, użytkownicy mogą oczekiwać większych nagród i zachęt za korzystanie z nowych produktów. Tymczasem, jeśli chodzi na przykład o opłaty transakcyjne, sytuacja jest mniej jednoznaczna, a ewentualna nowa hossa może zachęcić do konkurencji w zakresie opłat, ponieważ platformy będą walczyć o większy udział w tym lukratywnym, ale niestabilnym rynku.
Zmiany te mogą być również wspierane przez zacierającą się granicę między platformami kryptowalutowymi a tradycyjnymi platformami finansowymi, ponieważ oba światy zaczynają wspierać nawzajem swoje produkty, co jeszcze bardziej zwiększa konkurencję. Miejmy nadzieję, że będzie to korzystne również dla zwykłych inwestorów i handlowców.
Ten artykuł został przetłumaczony z języka angielskiego przy użyciu sztucznej inteligencji. Oryginalna wersja angielska jest źródłem autorytatywnym; tłumaczenia automatyczne mogą zawierać nieścisłości, zwłaszcza w terminologii prawnej i regulacyjnej.
