Defillama wprowadza obligacje przed debiutem giełdowym dla OpenAI, SpaceX i Anthropic w związku z rosnącym zainteresowaniem inwestycjami w sztuczną inteligencję opartą na technologii blockchain

Rynki on-chain dla firm, które nie są jeszcze notowane na giełdzie

Agregator danych kryptowalutowych Defillama poinformował, że dodał nowe rynki kontraktów terminowych typu perpetual przed debiutem giełdowym, obejmujące cztery ściśle obserwowane prywatne firmy, a mianowicie Anthropic, OpenAI, SpaceX i Quantinuum. Notowania te pozwalają inwestorom na zajmowanie pozycji lewarowanych w oparciu o ceny syntetyczne powiązane z oczekiwaną wyceną każdej z firm, mimo że żadna z tych czterech nie jest jeszcze notowana na publicznej giełdzie papierów wartościowych.

Rynki te są rozłożone na kilka zdecentralizowanych platform, przy czym Defillama zauważa, że SpaceX ma obecnie sześć śledzonych rynków, podczas gdy OpenAI i Anthropic mają po trzy, a Quantinuum dwa, hostowane na platformach skupiających się na kontraktach wieczystych, w tym Aster, Lighter i ApeX. Produkty te są syntetyczne, tzn. oferują ekspozycję cenową bez praw kapitałowych, a rozliczenie odbywa się w oparciu o rynkową wycenę wartości jednej akcji każdej firmy.

Kontrakty te są kontraktami terminowymi typu perpetual, instrumentami pochodnymi bez daty wygaśnięcia, które pozwalają inwestorom utrzymywać lewarowane pozycje długie lub krótkie przez czas nieokreślony. Przenosząc tę strukturę na spółki przed debiutem giełdowym, zdecentralizowane giełdy (DEX) skutecznie budują rynki spekulacyjne dla wycen spółek prywatnych, które kiedyś były wyłączną domeną kapitału venture.

Wyścig o wolumen wśród giełd DEX oferujących kontrakty bezterminowe

Nowe notowania pojawiają się w kontekście zaciętej rywalizacji o wolumen instrumentów pochodnych, ponieważ Aster odnotował około 68 mld USD wolumenu w 30-dniowym okresie w zakresie kontraktów bezterminowych na DEX, podczas gdy Lighter odnotował około 50 mld USD w tym samym okresie (co wskazuje, że znaczna część aktywności przeniosła się na platformy on-chain). Przed ostatnią ekspansją Aster wprowadził już syntetyczny kontrakt bezterminowy SpaceX pod symbolem SPCX oraz kontrakt OpenAI z dźwignią finansową do 5x.

Od maja 2026 r. branżę ogarnęła fala podobnych produktów, a scentralizowane podmioty, takie jak OKX, Binance Futures i Crypto.com, wprowadziły własne kontrakty przed debiutem giełdowym dotyczące OpenAI, SpaceX i Anthropic. Trend ten nie obył się bez bolesnych doświadczeń. Serwis Bitcoin.com News poinformował niedawno, że kontrakt wieczny SpaceX przed wejściem na rynek na platformie Hyperliquid uległ gwałtownemu załamaniu o 45%, co w ciągu 30 minut zniweczyło pozycje lewarowane o wartości ponad 1,5 mln dolarów w wyniku spadku płynności.

Wykorzystanie fali IPO w branży AI

Czas tych wydarzeń jest celowy, ponieważ cztery firmy znajdują się w centrum ogromnej fali oczekiwanych debiutów giełdowych. SpaceX ma podobno wycenić swoją pierwszą ofertę publiczną (IPO) około połowy czerwca przed debiutem giełdowym, dążąc do wyceny na poziomie blisko 1,75 bln dolarów w ramach debiutu, który może stać się największym w historii. Anthropic złożyło poufny wniosek i planuje wejście na giełdę już w październiku, a OpenAI podąża w jego ślady (podczas gdy Quantinuum, firma zajmująca się obliczeniami kwantowymi wspierana przez Honeywell, również zmierza w kierunku debiutu).

Ta fala wpłynęła na rynek kryptowalut na wiele sposobów. Bitcoin.com News poinformował o teorii, że mania IPO wokół SpaceX, OpenAI i Anthropic wyciąga gotówkę z bitcoina, a także, że fala IPO w sektorze AI o wartości wielu bilionów dolarów odciąga kapitał od aktywów cyfrowych, ponieważ inwestorzy ścigają nowych gigantów rynkowych.

W każdym razie dla inwestorów działających w łańcuchu bloków atrakcyjność wydaje się polegać na uproszczonym dostępie, biorąc pod uwagę, że instrumenty typu „perp” przed IPO oferują sposób na wyrażenie opinii na temat prywatnych spółek o ogromnej kapitalizacji bez kontroli dostępu charakterystycznej dla późnych rund finansowania venture capital (ale z dźwignią finansową, niską płynnością i ryzykiem gwałtownego załamania, które towarzyszą rynkom syntetycznym).