Teoria dotycząca wyprzedaży bitcoina wskazuje, że szał związany z debiutami giełdowymi firm SpaceX, OpenAI i Anthropic powoduje odpływ środków z rynku kryptowalut

Bitcoin traci na wartości, a debiut giełdowy SpaceX i popyt na AI wywołują debatę na temat rotacji kapitału

Gwałtowny tygodniowy spadek bitcoina wywołał szerszą debatę na temat przyczyn ostatniej wyprzedaży, a niektórzy inwestorzy wskazują raczej na rotację kapitału niż na słabość kryptowalut. Jeff Park, doradca Bitwise Asset Management i partner w Procap BTC, argumentował na X, że bitcoin może finansować popyt na Spacex, Anthropic i inne pożądane możliwości.

Kilka innych osób, w tym Michael Saylor, Ted Pillows, Stephane Ouellette, Mark Dowding, Thierry Borgeat i Brian HoonJong Paik, również wyjaśniło tę słabość rotacją kapitału, popytem na AI lub presją płynnościową.
Argument ten traktuje bitcoina jako kapitał, który inwestorzy mogą szybko przenieść, gdy inna rzadka transakcja wymaga gotówki. BTC oferuje głęboką płynność, stały obrót i szeroki dostęp instytucjonalny. Cechy te mogą stać się punktami nacisku, gdy inwestorzy potrzebują środków na alokacje w prywatnych spółkach, umorzenia ETF-ów lub emisję nowych akcji. Z tego punktu widzenia inwestorzy pozyskują gotówkę na nowe możliwości, a nie porzucają bitcoina.
Park napisał:

„Nie sądzę, aby bitcoin był wyprzedawany z powodu MSTR. Myślę, że jest on wykorzystywany do sfinansowania nadchodzących gorących transakcji na rynku: Spacex, Anthropic i wszystkiego innego, co nagle wszyscy „muszą posiadać””.

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) dodała symboliczną iskrę po sprzedaży 32 BTC za około 2,5 mln dolarów, co było jej pierwszą sprzedażą bitcoinów od 2022 roku. Sprzedaż ta była niewielka w porównaniu z jej szerszymi zasobami, ale podważyła psychologię „nigdy nie sprzedawaj” stojącą za korporacyjnym handlem bitcoinami. Bitcoin spadł później poniżej 60 000 dolarów, a akcje Strategy również straciły na wartości. Ta sekwencja wydarzeń pomogła przenieść uwagę z transakcji jednej firmy na szerszą debatę dotyczącą płynności.
SpaceX Elona Muska znajduje się w centrum debaty na temat rotacji kapitału. Firma zamierza pozyskać do 75 mld dolarów w ramach potencjalnie największej oferty publicznej (IPO) w historii, a jej prognozowana wartość rynkowa wynosi blisko 1,77 bln dolarów. Wycena akcji ma nastąpić 11 czerwca, a publiczne notowania rozpoczną się 12 czerwca.

OpenAI również stało się potencjalnym potentatem na rynku publicznym, a doniesienia sugerują, że firma przygotowuje się do IPO, które może wycenić ją na blisko 1 bilion dolarów. Przewidywane IPO firmy Anthropic wzbudziło podobne zainteresowanie po serii rund finansowania, które gwałtownie podniosły jej wycenę na rynku prywatnym.

Saylor i inne głosy z rynku widzą rotację, a nie osłabienie

Współzałożyciel i prezes wykonawczy Strategy, Michael Saylor, przedstawił bardziej optymistyczną wersję tezy o rotacji. 4 czerwca zauważył, że rynki kapitałowe sfinansowały w ciągu sześciu miesięcy około 400 mld dolarów na rozwój sztucznej inteligencji, podczas gdy fundusze ETF oparte na bitcoinie odnotowały od 14 maja odpływ środków w wysokości około 4 mld dolarów. Saylor opisał to zjawisko jako rotację kapitału, a nie utratę wartości bitcoina. Później stwierdził, że popyt na sztuczną inteligencję wywiera tymczasową presję na rynkach światowych, jednocześnie wzmacniając argumenty przemawiające za rzadkim, płynnym kapitałem cyfrowym.

Analityk kryptowalut Ted Pillows przedstawił podobny argument 27 maja, pisząc na X: „Sztuczna inteligencja będzie nadal odprowadzać płynność z rynku kryptowalut. Zwłaszcza w związku z nadchodzącymi debiutami giełdowymi”. Stephane Ouellette, dyrektor generalny i współzałożyciel FRNT Financial Inc., wzmocnił ten motyw w komentarzach opublikowanych przez Bloomberg 4 czerwca.

„Wielu inwestorów detalicznych, którzy planują kupić akcje Spacex w ramach pierwszej oferty publicznej lub kolejnych ofert publicznych lub finansowań związanych ze sztuczną inteligencją, ma podobny profil do posiadaczy BTC. Spekuluję, że część dzisiejszej, bardziej ekstremalnej słabości BTC była spowodowana przez inwestorów próbujących zebrać gotówkę na sfinansowanie swoich zakupów, w szczególności akcji Spacex w przyszłym tygodniu” – stwierdził Ouellette.

Mark Dowding, dyrektor inwestycyjny Bluebay w RBC Global Asset Management, również zwrócił uwagę na zmęczenie rynku, ponieważ posiadacze kryptowalut poszukiwali nowych możliwości wzrostu. Bluebay to platforma inwestycyjna RBC zajmująca się instrumentami o stałym dochodzie, co nadaje jego komentarzom znaczenie na rynkach makroekonomicznych i płynnościowych. Analityk finansowy Thierry Borgeat utrzymywał, że duża emisja akcji przez firmy, w tym Google, Spacex i OpenAI, wyciągała kapitał z płynnych aktywów ryzykownych, takich jak bitcoin. Brian HoonJong Paik, dyrektor generalny SmashFi, określił sprzedaż BTC w celu uzyskania ekspozycji na Spacex jako rotację płynności wyjściowej.

Park dodał:

„Oznacza to, że w przyszłości samo załamanie korelacji stanie się motorem napędowym”.

Jego komentarz rozszerzył dyskusję poza obecne wyprzedaże. Zasugerował, że jeśli inwestorzy będą wielokrotnie przenosić kapitał między bitcoinem a możliwościami o wysokim popycie, takimi jak firmy zajmujące się sztuczną inteligencją, przyszłe załamania korelacji mogą stać się ważną siłą wpływającą na zachowania rynkowe. W takim scenariuszu sama dywergencja może wpływać na sposób alokacji kapitału przez inwestorów.