Michael Saylor przerwał milczenie po tym, jak rynek dowiedział się o sprzedaży przez Strategy 32 BTC i uzyskaniu z tego tytułu 2,5 mln dolarów. Jego skupienie się na STRC wywołało nowe pytania dotyczące dywidend uprzywilejowanych oraz modelu kapitałowego firmy opartego na bitcoinie.
Saylor przerywa milczenie po sprzedaży bitcoinów przez firmę Strategy
NAPISAŁ
UDOSTĘPNIJ
Najważniejsze wnioski
- Strategy sprzedała 32 BTC za 2,5 mln dolarów, aby sfinansować wypłaty dywidendy z akcji uprzywilejowanych.
- Inwestorzy zastanawiają się, czy zobowiązania dywidendowe mogą spowodować dodatkową sprzedaż bitcoinów.
- Uwaga skupiła się na STRC, ponieważ Saylor unikał rozmów na temat transakcji BTC.
Pierwsza sprzedaż BTC przez Strategy stanowi test strategii dywidendowej Saylora
Strategy (Nasdaq: MSTR) ujawniła w formularzu 8-K złożonym w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) z dnia 1 czerwca, że sprzedała 32 BTC za 2,5 mln dolarów. Oczekuje się, że wpływy pomogą sfinansować wypłaty dywidendy z akcji uprzywilejowanych. Sprzedaż ta wzbudziła większą uwagę co do tego, czy zobowiązania Strategy dotyczące dywidendy mogą sprawić, że sprzedaż BTC stanie się częścią strategii finansowej firmy po latach kładzenia nacisku na gromadzenie bitcoinów.
Prezes zarządu Michael Saylor 1 czerwca zerwał ze znanym schematem. Po opublikowaniu w niedzielę swojego zwyczajowego wykresu z pomarańczowymi kropkami, który inwestorzy często kojarzą z nadchodzącym ogłoszeniem o zakupie bitcoinów, nie ogłosił on jednak nabycia BTC. Zamiast tego informacja o sprzedaży została upubliczniona poprzez zgłoszenie do SEC. Strategy nie ujawniła również tej transakcji osobno w mediach społecznościowych. Kilka godzin później jedyną publiczną reakcją Saylora był post promujący STRC, czyli akcje Strategy o zmiennym oprocentowaniu z serii A typu Perpetual Stretch Preferred Stock, bez wzmianki o sprzedaży bitcoinów. Saylor powiedział: „Naszym celem jest uczynienie $STRC najlepszym instrumentem kredytowym na świecie”.
Po ujawnieniu sprzedaży przez Strategy cena bitcoina oscylowała w pobliżu 71 500 USD, co oznaczało, że BTC pozostawał znacznie poniżej swojego maksimum z 2026 r. wynoszącego 97 939 USD, ale powyżej lutowego minimum wynoszącego 59 930 USD. Post Saylora dotyczący STRC odwrócił uwagę od sprzedaży na wykres Strategy porównujący wskaźniki Sharpe'a dla instrumentów kredytowych i obligacyjnych. Wskaźnik Sharpe'a mierzy zwrot skorygowany o ryzyko, czyli zwrot w stosunku do zmienności. Strategy podało wskaźnik STRC na poziomie 1,59, wyprzedzając JNK, ETF obligacji wysokodochodowych, z wynikiem 0,64, oraz HYG, kolejny ETF obligacji korporacyjnych wysokodochodowych, z wynikiem 0,56.
Była to pierwsza sprzedaż bitcoinów przez Strategy od momentu, gdy firma zaczęła gromadzić ten aktyw i uczyniła strategię skarbową BTC centralnym elementem swojej tożsamości korporacyjnej. Na dzień 31 maja firma nadal posiadała 843 706 BTC, których łączna wartość zakupu wynosiła 63,87 mld dolarów. Jednak nawet niewielka sprzedaż zmieniła punkt ciężkości. Strategy poinformowała również o rezerwie w wysokości 900 mln dolarów amerykańskich na pokrycie dywidend uprzywilejowanych i odsetek od zadłużenia, umieszczając pokrycie dywidend w centrum swojej strategii kapitałowej opartej na bitcoinie.
Dlaczego STRC staje się kluczowym elementem planu Strategy dotyczącego rezerw bitcoinowych
Strategy utrzymało roczną stopę dywidendy STRC na poziomie 11,50% dla okresów miesięcznych rozpoczynających się 1 czerwca. Zarząd ogłosił również dywidendę pieniężną w wysokości 0,958333333 USD na akcję STRC za czerwiec. Inne papiery wartościowe uprzywilejowane otrzymały dywidendy kwartalne, w tym STRF, akcje uprzywilejowane Strategy serii A o stałym oprocentowaniu 10,00%; STRK, jej 8,00% akcje uprzywilejowane serii A typu Perpetual Strike; STRD, jej 10,00% akcje uprzywilejowane serii A typu Perpetual Stride; oraz STRE, jej 10,00% akcje uprzywilejowane serii A typu Perpetual Stream.
W tym samym okresie spółka sprzedała również 801 994 akcji zwykłych MSTR. Sprzedaż ta przyniosła 128,3 mln USD wpływów netto. Strategy poinformowała o dużej pozostałej zdolności ATM, czyli zdolności do emisji na rynku, w ramach programów MSTR i akcji uprzywilejowanych. Obejmowała ona 17,51 mld USD dostępnych na emisję STRC. Zdolność ta daje Strategy więcej opcji finansowania. Sprawia również, że inwestorzy skupiają się na rozmyciu akcji, pokryciu dywidendy oraz tym, czy sprzedaż BTC może stać się częścią modelu operacyjnego spółki.
Transakcja ta ponownie zwróciła uwagę na wcześniejsze komentarze Saylora dotyczące posiadania bitcoinów. 2 lutego 2025 r. opublikował on na X: „Nigdy nie sprzedawaj swoich bitcoinów”. Komunikat ten powrócił po ujawnieniu sprzedaży przez Strategy, zwracając uwagę na kontrast między powszechnie znanym stanowiskiem Saylora a decyzją spółki o sprzedaży części posiadanych BTC w celu sfinansowania wypłat dywidendy z akcji uprzywilejowanych.
Strategy stwierdziła w swoim zgłoszeniu 8-K:
„Oczekuje się, że wpływy ze sprzedaży bitcoinów zostaną wykorzystane do sfinansowania wypłat z tytułu akcji uprzywilejowanych”.
Ostatnio uwaga rynku skupiała się na tym, czy Strategy może sprzedać więcej BTC, aby wesprzeć swój rosnący portfel papierów wartościowych uprzywilejowanych. Spekulacje nasiliły się po tym, jak obserwatorzy blockchainu zidentyfikowali transfer 411 BTC do Coinbase Prime, co pomogło podnieść kursy Polymarket dotyczące sprzedaży bitcoinów przez Strategy w 2026 r. Wcześniejsze komentarze Saylora i dyrektora generalnego Phonga Le już wcześniej umieściły finansowanie dywidend, rezerwy w USD i płynność BTC w centrum debaty dotyczącej finansów. Obecnie kluczowym pytaniem jest to, czy zobowiązania dotyczące wypłaty dywidendy mogą współistnieć z długoterminową strategią Strategy polegającą na gromadzeniu bitcoinów.
