Strategia przenosi 411 BTC na Coinbase Prime, podczas gdy prawdopodobieństwo sprzedaży na Polymarket osiąga 84%

Posunięcie Strategy budzi obawy o sprzedaż

Strategy (dawniej Microstrategy), największy korporacyjny posiadacz bitcoinów, 29 maja przelał 411,48 BTC o wartości około 30,3 mln dolarów na Coinbase Prime, jak wynika z danych serwisów śledzących transakcje w łańcuchu bloków. Analitycy wskazali ten transfer jako pierwszy bezpośredni depozyt firmy na platformie powiązanej z giełdą od prawie dwóch lat, co natychmiast ożywiło spekulacje, że firma prezesa Michaela Saylora może przygotowywać się do sprzedaży.

Należy jednak zaznaczyć, że sam depozyt nie potwierdza sprzedaży, biorąc pod uwagę, że duzi korporacyjni posiadacze rutynowo przenoszą monety w celu przechowywania, zabezpieczenia, zrównoważenia portfela lub rozliczenia bez likwidacji pozycji. Jednak moment, w którym to nastąpiło, tj. podczas trwającego tydzień spadku wartości bitcoina, wystarczył, aby zwiększyć prawdopodobieństwo sprzedaży bitcoinów przez Strategy przed 31 grudnia do 84% na zdecentralizowanym rynku prognoz Polymarket.

Związek z dywidendą, a nie tylko transfer

Wpłata nastąpiła w momencie, gdy Strategy stoi w obliczu nowej kontroli dotyczącej sposobu finansowania, ponieważ Jeff Dorman, dyrektor inwestycyjny w firmie zarządzającej aktywami cyfrowymi Arca, napisał 28 maja, że sytuacja MSTR „wymknęła się spod kontroli”, wskazując na około 15 mld USD niespłaconych akcji uprzywilejowanych o nieokreślonym terminie wykupu, które wiążą się z rocznymi zobowiązaniami dywidendowymi w wysokości około 1,5 mld USD.

Te akcje uprzywilejowane, wyemitowane pod symbolami takimi jak STRK, STRF, STRD i STRC, były agresywnie sprzedawane w oczekiwaniu na znaczący wzrost wartości bitcoina, argumentował Dorman. Ostrzeżenie pojawia się w niepewnym kontekście, biorąc pod uwagę, że amerykańskie fundusze typu ETF oparte na bitcoinie od kilku dni tracą na wartości, a cena bitcoina spadła znacznie poniżej historycznego maksimum.

Strategia dotrzymała dotychczas wszystkich zobowiązań, wypłacając setki milionów dolarów w ramach ponad 20 kolejnych wypłat od początku 2025 r. Otwartym pytaniem pozostaje, co się stanie, jeśli kurs bitcoina będzie nadal spadał, a pokrycie dywidendy ulegnie zmniejszeniu.

Dlaczego sprzedaż byłaby bolesna

Na początku tego tygodnia zapasy Strategy wynosiły 843 738 bitcoinów, co stanowi zdecydowanie największy zasób spośród wszystkich spółek publicznych. Wymuszona sprzedaż z tej pozycji nie tylko nadwyrężyłaby bilans firmy, ale mogłaby również wywołać silną presję sprzedażową na rynku, który już znajduje się w defensywie, co spowodowałoby spadek ceny aktywów stanowiących podstawę wartości Strategy. Dorman przedstawił to jako trójstronny „impas” między spółką, bitcoinem i akcjonariuszami uprzywilejowanymi.
Saylor sam podsycił tę debatę, ponieważ w ostatnich tygodniach prezes zasugerował sprzedaż części zasobów w celu sfinansowania dywidend, co stanowi uderzającą zmianę dla menedżera, który zbudował swoją reputację na etosie „nigdy nie sprzedawaj” i niemal cotygodniowych zakupach.

Na razie 411 BTC znajdujących się w Coinbase Prime pozostaje jedynie transferem, a nie transakcją. To, czy będzie to początek pierwszej w historii sprzedaży bitcoinów przez Strategy, czy też rutynowe działania związane z zarządzaniem aktywami, będzie prawdopodobnie zależało od przyszłych zmian cen oraz od tego, jak łatwo spółka będzie w stanie pokrywać swoje zobowiązania dywidendowe. Inwestorzy, sądząc po Polymarket, przygotowują się na ten pierwszy scenariusz.