OpenAI, firma stojąca za ChatGPT, złożyła w poniedziałek w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) poufny projekt oświadczenia rejestracyjnego S-1, przygotowując się do potencjalnej oferty publicznej, która mogłaby zaliczyć się do największych w historii rynku.
OpenAI złożyło projekt formularza S-1 z wyceną na 852 mld dolarów, podczas gdy liczba tygodniowych użytkowników ChatGPT osiągnęła 900 mln
NAPISAŁ
UDOSTĘPNIJ
Najważniejsze informacje
- 8 czerwca 2026 r. firma OpenAI złożyła w SEC poufny projekt oświadczenia S-1, w którym wyceniła swoją wartość po finansowaniu na 852 mld dolarów, nie podając jednak potwierdzonej daty debiutu giełdowego.
- Zgłoszenie to następuje po poufnym oświadczeniu S-1 firmy Anthropic z 1 czerwca oraz wygranej przed ławą przysięgłych w maju 2026 r., która zatwierdziła restrukturyzację OpenAI jako spółki pożytku publicznego.
- Goldman Sachs i Morgan Stanley zostały wyznaczone jako gwaranci emisji, a debiut giełdowy zaplanowano na wrzesień 2026 r., co jednak nie zostało potwierdzone przez OpenAI.
OpenAI potwierdza złożenie dokumentów
Firma potwierdziła złożenie wniosku w oświadczeniu, które szeroko rozeszło się w mediach społecznościowych. „Niedawno złożyliśmy poufny formularz S-1” – poinformowało OpenAI. „Spodziewamy się, że informacja ta wycieknie, więc po prostu to ogłaszamy”. Firma dodała, że złożenie wniosku nie powinno być interpretowane jako znak zbliżającego się wejścia na giełdę, stwierdzając, że „nie podjęła jeszcze decyzji co do terminu” i może pozostać prywatna przez jakiś czas, zachowując jednocześnie możliwość szybszego wejścia na giełdę, jeśli pozwolą na to warunki.
Posunięcie to nastąpiło tydzień po tym, jak firma Anthropic złożyła swój własny poufny formularz S-1 w dniu 1 czerwca 2026 r., co oznacza, że dwaj dominujący amerykańscy twórcy sztucznej inteligencji jednocześnie zmierzają w kierunku rynków publicznych.
Droga do tego momentu
OpenAI rozpoczęło działalność w 2015 r. jako organizacja non-profit. W 2019 r. utworzyło spółkę zależną o ograniczonym zysku, a następnie ponownie przekształciło się w korporację pożytku publicznego, aby umożliwić pozyskiwanie większego kapitału. Restrukturyzacja ta spotkała się z prawnym sprzeciwem współzałożyciela Elona Muska, który zarzucał firmie odejście od pierwotnej misji. W maju 2026 r. ława przysięgłych orzekła na korzyść OpenAI, usuwając jedną z największych przeszkód w przeprowadzeniu oferty publicznej.
W marcu 2026 roku OpenAI zamknęło rundę finansowania o wartości 122 mld dolarów przy wycenie po finansowaniu wynoszącej 852 mld dolarów. Wśród uczestników znaleźli się Softbank, Amazon, Nvidia i Microsoft. Łączne finansowanie prywatne przekracza obecnie 170 mld dolarów.
Przychody i tempo wydatkowania środków
OpenAI generuje około 2 mld dolarów przychodów miesięcznie, a w poprzednim roku odnotowało przychody w wysokości około 13,1 mld dolarów. ChatGPT ma ponad 900 mln aktywnych użytkowników tygodniowo i około 50 mln płacących abonentów.
Firma nie przynosi zysków. Nadal szybko traci kapitał z powodu kosztów infrastruktury obliczeniowej, centrów danych i szkolenia modeli. Analitycy przewidują, że w najbliższej przyszłości nadal będą występować duże straty, a osiągnięcie progu rentowności w zakresie wolnych przepływów pieniężnych może potrwać jeszcze wiele lat.
Mechanizm i harmonogram IPO
Poufne zgłoszenie S-1 pozwala SEC na prywatną analizę projektu. Po złożeniu poufnego zgłoszenia nie ustala się publicznego harmonogramu. Standardowa sekwencja wygląda następująco: analiza SEC, publiczne zgłoszenie S-1, roadshow, wycena i notowanie. Goldman Sachs i Morgan Stanley są wymieniane jako główni gwarantem emisji.
Wcześniejsze doniesienia wskazywały na możliwy debiut we wrześniu 2026 r., ale oświadczenie OpenAI pozostawia tę opcję otwartą, zamiast ją potwierdzać.
Kontekst konkurencyjny
Anthropic, wyceniany na około 965 mld dolarów w ostatniej rundzie finansowania prywatnego, złożył własny poufny dokument S-1 tydzień wcześniej. SpaceX złożył go jeszcze wcześniej, dążąc do wyceny na poziomie wielu bilionów dolarów. Razem firmy te stanowią największą grupę prywatnych przedsiębiorstw o wysokiej wartości, które jednocześnie badają zainteresowanie rynku publicznego.
OpenAI musi zmierzyć się z konkurencją ze strony Gemini firmy Google, xAI Elona Muska, Meta oraz rosnącej rzeszy chińskich twórców sztucznej inteligencji. Inwestorzy publiczni będą dokładnie analizować marże, koszty infrastruktury oraz długoterminowe aspekty ekonomiczne związane z tworzeniem i obsługą nowatorskich modeli sztucznej inteligencji na dużą skalę.
Manifest OpenAI „Stworzone z korzyścią dla wszystkich”
Wraz ze złożeniem dokumentu S-1 firma OpenAI opublikowała dokument w stylu manifestu, w którym nakreśliła swoją długoterminową wizję, w tym deklarowany cel zapewnienia każdej osobie na Ziemi dostępu do osobistego systemu AGI. Firma ujawniła również wewnętrzny cel: uważa, że do marca 2028 r. systemy AI będą mogły obsługiwać znaczną część własnego obciążenia badawczego wraz z ludzkimi badaczami. OpenAI potraktowało IPO nie jako cel końcowy, ale jako początek tak zwanej trzeciej fazy, skupiającej się na uczynieniu zaawansowanej sztucznej inteligencji przystępną cenowo i dostępną na dużą skalę, zamiast koncentrować możliwości w rękach niewielkiej liczby instytucji.
Na co powinni zwrócić uwagę inwestorzy
Publiczny dokument S-1, po złożeniu, ujawni zweryfikowane dane finansowe, szczegółowe czynniki ryzyka oraz strukturę własnościową. Dokument ten będzie pierwszą okazją dla inwestorów do oceny ksiąg OpenAI z zachowaniem przejrzystości na poziomie wymaganym przez przepisy. Do tego czasu firma pozostaje na ścieżce poufności bez ustalonej daty wejścia na giełdę.
