Vanecks forskningsleder for digitale eiendeler, Matthew Sigel, sier at de omtrent 135 millioner dollarene i bitcoin som Strategy solgte i forrige uke, ikke trakk ned selskapets BTC-monetiseringsprogram på 1,25 milliarder dollar, og dermed er denne kapasiteten fullt intakt.
Vaneck: Saylors strategi solgte 135 millioner dollar i Bitcoin uten å benytte seg av sitt monetiseringsprogram på 1,25 milliarder dollar
SKREVET AV
DEL
Viktige punkter
- Vanecks Matthew Sigel sier at Strategys bitcoin-salg i juli på 135 millioner dollar lot monetiseringsprogrammet på 1,25 milliarder dollar være urørt.
- Strategy solgte 3 588 BTC for omtrent 216 millioner dollar mellom 29. juni og 5. juli for å finansiere utbytte på preferanseaksjer.
- Sigel kalte Strategy «et hedgefond» som handler i sin egen kapitalstruktur og bitcoin, og sa at han betaler en lav P/E for det.
På Strategys side, til en viss grad
Strategy Inc.s (Nasdaq: MSTR) siste bitcoin-salg ble ikke regnet mot selskapets tidligere annonserte BTC-monetiseringsprogram på 1,25 milliarder dollar, ifølge Vanecks forskningsleder for digitale eiendeler, Matthew Sigel. Det betyr at hele den styregodkjente salgskapasiteten på 1,25 milliarder dollar fortsatt er tilgjengelig, selv etter at selskapet skilte lag med omtrent 135 millioner dollar i bitcoin i forrige uke.
Selskapet solgte først 1 363 BTC til en gjennomsnittspris på 59 256 dollar, deretter ytterligere 2 225 BTC til et gjennomsnitt på 60 773 dollar. Inntektene gikk til utdelinger på preferanseaksjer og til å fylle opp selskapets USD-reserve til 2,55 milliarder dollar.
Sigel har vært direkte om hva skiftet betyr for hvordan investorer bør verdsette selskapet. I Scott Melkers podcast på søndag sa Vaneck-lederen:
«Du kjøper et hedgefond som kan handle fem ting: sin egen kapitalstruktur og Bitcoin. Hvilken P/E betaler du for et slikt hedgefond? Jeg betaler veldig lavt.»
To bøtter med salgskraft
BTC-monetiseringsprogrammet er et rammeverk for kapitalforvaltning som Strategys styre har godkjent, og som tillater, men ikke krever, at selskapet selger bitcoin for å hente inn opptil 1,25 milliarder dollar til reserven sin, utbetalinger av preferanseutbytte og rentebetalinger, eller tilbakekjøp av selskapets digitale kredittpapirer og ordinære aksjer. Sigels poeng er at forrige ukes salg ble gjennomført utenfor dette programmet, noe som betyr at Strategy beholder hele fullmakten som krutt tørt.
Samlet sett gir de to mekanismene selskapet langt større salgsfleksibilitet enn mange aksjonærer antok at det noen gang ville bruke. I årevis insisterte styreleder Michael Saylor på at selskapet aldri ville selge bitcoinene sine, en holdning han formelt forlot i år.
De nylige salgene reduserte Strategys beholdning fra 847 363 BTC til omtrent 843 775 BTC, fortsatt langt foran enhver annen bedriftskasse. Selskapet står overfor rundt 1,5 milliarder dollar i årlige utbytteforpliktelser på tvers av sine preferanseaksjeinstrumenter, forpliktelser som programvarevirksomheten alene ikke kan dekke.
Analytikere delt om den nye strategien
Ikke alle ser det formaliserte salgsrammeverket som harmløst, ettersom JPMorgan-analytikere har påpekt at å kodifisere en policy for bitcoinsalg introduserer «unngåelig toveis risiko» i kryptomarkedene. Grayscale, derimot, hevdet at salget på 216 millioner dollar «reduserer halerisiko» ved å forhåndsfinansiere omtrent 17 måneder med utbytter og lette presset for tvangssalg i svake perioder.
Slik Sigel fremstiller det, er Strategy ikke lenger en ren belånt bitcoin-proxy, men et aktivt forvaltet kjøretøy som handler sin ordinære aksje, fire preferanseinstrumenter og sin bitcoin-beholdning mot hverandre (en maskin som kan skape verdi i begge retninger, men som fortjener en lavere multippel enn et vekstselskap). Uansett vil de kommende ukene bli interessante, mildt sagt.
Denne artikkelen er oversatt fra engelsk ved hjelp av kunstig intelligens. Den originale engelske versjonen er den autoritative kilden; automatiske oversettelser kan inneholde unøyaktigheter, særlig i juridisk og regulatorisk terminologi.
