Strategien bør sette Bitcoin-kjøp på pause og bygge opp kontanter på nytt, advarer Cryptoquant, mens STRC holder seg under pari

Et sammenbrudd i utbyttedekningen

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) bør sette bitcoin-akkumuleringen på pause og prioritere å bygge opp igjen kontantreservene, ifølge Cryptoquant, onchain-dataselskapet hvis analyser har fulgt selskapets balanse tett. Advarselen kom etter en kraftig forverring i nøkkeltallene som understøtter selskapets utbytter på preferanseaksjene.

Cryptoquants forskningssjef Julio Moreno sa at selskapets utbyttedekning har falt fra mer enn sju år ved starten av 2026 til bare 14 måneder. I samme periode har de årlige utbytteforpliktelsene økt fra rundt 300 millioner dollar til omtrent 1,2 milliarder dollar, ettersom selskapet utstedte mer STRC-preferanseaksjer for å finansiere bitcoin-kjøp. Han la videre til:

“Etter hvert som Strategy fortsetter å utstede STRC-preferanseaksjer for å finansiere bitcoin-kjøp, har de annualiserte utbytteforpliktelsene økt kraftig, mens kontantbufferen har blitt tynnere.”

Forverringen ble forsterket av kapitalbeslutninger, og Moreno bemerket at Strategy nylig tilbakekjøpte 1,5 milliarder dollar av sine 0 % konvertible seniorobligasjoner med forfall i 2029, et trekk som reduserte kontantene som var tilgjengelige for å støtte disse voksende utbytteutbetalingene.

STRC fast under pålydende

Presset har vært synlig i markedsprisen på preferanseaksjene selv. Strategys STRC, en bitcoin-støttet preferanseaksje, har slitt med å komme tilbake til sin pålydende verdi på 100 dollar, og har til og med falt under 90 dollar til tider, etter hvert som investorer revurderte risikoen ved instrumentet.

En bitcoin-rekyl har ikke løst problemet, ettersom rapportering fra journalist Laura Shin påpekte at STRC ikke klarte å finne veien tilbake til pålydende selv mens selskapet gikk over til en annenhver-månedlig utbyttesyklus og la til 300 millioner dollar for å styrke strukturen, noe som tyder på at rabatten reflekterer en dypere bekymring enn kortsiktige prissvingninger.

Bitcoin.com News rapporterte i forrige uke at Cryptoquant pekte på risikoen for at langvarig ro i bitcoins pris i seg selv kan senke STRC, et scenario der preferanseaksjen svekkes ikke på grunn av et krakk, men på grunn av mangel på oppside-momentum.

Hva Strategy ville trenge

Med dagens årlige utbyttebyrde på rundt 1,2 milliarder dollar, anslo Moreno at Strategy ville trenge omtrent 2,8 milliarder dollar i kontantreserver for å gjenopprette 24 måneders utbyttedekning, nær det dobbelte av dagens nivå. Imidlertid har selskapets kontantposisjon beveget seg i feil retning, ettersom reservene har falt med 38 % siden starten av 2026, samtidig som utbytteforpliktelsene har mangedoblet seg, noe som etterlater et økende misforhold mellom hva Strategy skylder og hva det har i likvide midler.

For et selskap som har bygget sin identitet på nådeløs bitcoin-akkumulering, går anbefalingen om å sette kjøp på pause på tvers av selskapets kjerneoppskrift. De siste ukene har Michael Saylor dyttet tilbake mot bearish narrativer og argumentert for at selskapet kan selge bitcoin ved behov, samtidig som han insisterer på at strategien fortsatt fungerer.

Når det er sagt, er det umiddelbare spørsmålet om Strategy justerer kursen. En pause i kjøpene og en gjenoppbygging mot de omtrent 2,8 milliarder dollar som Cryptoquant viser til, ville lette bekymringene rundt utbyttedekningen, men det ville også markere et tydelig skifte for et selskap som er synonymt med å kjøpe bitcoin ved enhver anledning.

Inntil dekningen styrkes og preferanseaksjen henter seg inn, vil gapet mellom Strategys bitcoin-ambisjoner og kontantforpliktelsene sannsynligvis forbli et sentralt spørsmål som henger over selskapet.