Saylor tar «digital kreditt»-budskapet til Goldman Sachs mens Strategy sin bitcoin-sikrede utlånsvirksomhet passerer 11 milliarder dollar

Saylor bringer bitcoin til Goldmans bord

Michael Saylor, styreleder (executive chairman) i Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), brukte en opptreden sent i juni på Goldman Sachs’ Digital Assets Conference i London til å fremme sitt syn om at bitcoin utvikler seg fra å være en reserveaktiva i selskapers treasury til å bli ryggraden i et nytt kredittmarked. Han sa at han diskuterte «Bitcoin, digital kreditt og fremtiden for kapitalmarkedene» med bankens kunder.

«Den beste måten å bygge et finansselskap til én milliard dollar i dag er digital kreditt», har Saylor hevdet de siste månedene, og han tok med seg denne tesen inn i en av Wall Streets mest etablerte institusjoner. Selve bookingen var bemerkelsesverdig, ettersom Goldman Sachs, ved å ha verdens største corporate bitcoin-eier som hovedtaler, signaliserte hvor langt digitale aktiva har beveget seg mot mainstream kundedekning og produktutvikling.

Saylors kjerneidé er at selskaper kan låne med bitcoinbeholdninger som sikkerhet for å utstede rentebærende instrumenter, og dermed gjøre en volatil eiendel om til en kilde til varig inntekt. Med hans logikk blir bitcoin både «digital kapital» på balansen og «digital kreditt» for investorer som ønsker eksponering uten å eie mynten direkte.

Et marked på 11 milliarder dollar bygget fra null

Tallene bak budskapet har vokst raskt, ettersom bitcoin-sikret digital kreditt har utvidet seg fra praktisk talt null for ett år siden til over 11 milliarder dollar i dag, ifølge Saylor — finansiering som han sier bidro til å finansiere omtrent 175 000 BTC i kjøp av Strategy gjennom det nåværende bjørnemarkedet.

Strategy selv eier nå 847 363 BTC, verdt omtrent 50,9 milliarder dollar per slutten av juni, noe som sementerer posisjonen som den største corporate innehaveren av aktivaet. Saylor har brukt seks år på å omforme selskapet fra en leverandør av bedriftsprogramvare til en bitcoin-oppkjøpsmaskin, og MSTR-aksjene er opp mer enn 800 % over fem år.

Midtpunktet i kredittstrategien er STRC, en evigvarende preferanseaksje knyttet til selskapets bitcoinbeholdninger. Bitcoin.com News rapporterte at STRC har blitt verdens største preferanseaksje, og nådde rundt 8,5 milliarder dollar i utstedelser på under ett år. Selskapet hevet nylig instrumentets årlige utbyttesats fra omtrent 11,5 % til 12 % for å holde det attraktivt for inntektsinvestorer, som del av et bredere rammeverk for «digital kreditt» som lar Strategy monetisere bitcoin for å finansiere utbytter, renter og tilbakekjøp.

Press under budskapet

Saylors siste budskap kommer på et anstrengt tidspunkt, gitt at tidligere denne uken falt Strategies enterprise value kortvarig under markedsverdien av selskapets bitcoinbeholdninger for første gang (en milepæl som fjernet premien investorene lenge hadde betalt for eksponering mot Saylors beholdning). Skiftet skjerpet også spørsmål om hvorvidt selskapets finansielle ingeniørkunst kan fortsette å ligge foran bitcoins volatilitet.

Skeptikere, inkludert den mangeårige bitcoin-kritikeren Peter Schiff, har advart om at Strategies nyere kapitalrammeverk til slutt kan tvinge frem bitcoinsalg for å dekke forpliktelser dersom markedene forblir svake — et scenario Saylor gjentatte ganger har tonet ned. Likevel har selskapet fortsatt å kjøpe, lagt til mynter i små transer under nedturen for å forsterke sitt mangeårige mantra om «jevn akkumulering».