Grayscale sier at amerikanske kryptoregler kan utvikles uten CLARITY-loven

Grayscale ser regulatorisk fremgang utover CLARITY

Kryptoselskaper kan få tydeligere regler for kapitalinnhenting og handel selv om Kongressen ikke klarer å vedta omfattende markedsregulering i år. Grayscales forskningssjef Zach Pandl skisserte den vurderingen i en analyse 10. september, og pekte på utvikling som påvirker stablecoins, token-utstedelse, tokeniserte verdipapirer og evigvarende futures. Kapitalforvalteren av kryptoaktiva ser disse initiativene som fremgang uavhengig av CLARITY-lovens skjebne.

Ifølge Grayscale:

“CLARITY er ikke lenger den eneste kilden til regulatorisk retning. Det amerikanske rammeverket blir tydeligere på tvers av stablecoins, token-utstedelse, tokeniserte verdipapirer og evigvarende futures selv uten CLARITY Act.”

Lovforslagets umiddelbare hinder er en cloture-avstemning om forslaget om å gå videre 15. september, et prosedyresteg som krever 60 stemmer, snarere enn en avgjørelse om endelig vedtak. Grayscale hevder at en mislykket avstemning vil snevre inn muligheten for vedtak i år, samtidig som lovgiverne beholder muligheten til å ta opp igjen tiltaket i sesjonen etter valget.

“CLARITY er fortsatt viktig fordi bare Kongressen kan etablere en helhetlig og varig avgrensning av SECs og CFTCs myndighet. Men et nederlag i 2026 vil ikke stoppe regulatorisk fremgang som allerede er i gang,” la Grayscales forskningssjef til.

Stablecoin-lov etablerer et separat rammeverk

Føderal lovgivning har allerede behandlet betalings-stablecoins, ett segment av kryptomarkedet som Grayscale mener blir stadig mer definert. President Donald Trump signerte GENIUS Act til lov 18. juli 2025, og etablerte et regulatorisk rammeverk for utstedelsen deres. Denne lovgivningsmessige milepælen er adskilt fra de bredere spørsmålene om markedsstruktur som Kongressen vurderer gjennom CLARITY.

Under loven skjer forbrukerbeskyttelse for betalings-stablecoins gjennom krav som regulerer hvilke eiendeler utstedere holder og offentliggjør. Bestemmelsene inkluderer full reservebacking og månedlige offentlige opplysninger om reservesammensetning, ifølge Det hvite hus. Den forbyr også villedende påstander om at disse tokenene er føderalt forsikret, støttet av USAs regjering eller er lovlig betalingsmiddel.

Disse sikkerhetstiltakene gjelder en kategori digitale eiendeler som er utformet for å opprettholde en referanseverdi for betalinger og overføringer. Stablecoins sporer ofte valutaer som dollar, selv om strukturene og risikoene deres varierer. Deres regulatoriske rammeverk omfatter utstedelse og sikkerhetsstillelse, mens CLARITY søker å avklare bredere spørsmål om hvordan kryptomarkeder og mellommenn skal føres tilsyn med.

SEC-forslag retter seg mot kapitalinnhenting og tokenisering

Kryptoprosjekter som søker kapital kan få nye unntak under Securities and Exchange Commissions foreslåtte rammeverk for kapitalinnhenting. Foreslått 18. august vil Regulation Crypto Assets tillate kvalifiserende tilbud på opptil 5 millioner dollar over fire år eller 75 millioner dollar per 12-månedersperiode. Utstedere vil gi opplysninger og fortsatt være underlagt bestemmelser mot svindel og markedsmanipulasjon.

Forslaget tar også for seg når en investeringskontrakt som involverer et kryptoaktivum kan slutte å falle inn under verdipapirregulering. Dets betingede safe harbor er knyttet til at en utsteder fullfører eller permanent opphører de vesentlige ledelsesmessige innsatsene som ble lovet kjøperne. Unntakene for kapitalinnhenting og safe harbor er fortsatt på forslagsstadiet, med frist for offentlige innspill 20. oktober.

Andre initiativer i Grayscales vurdering gjelder hvordan eierskap til verdipapirer registreres og hvor digitale eiendeler kan handles. Foreslåtte regler for overføringsagenter vil legge til rette for eierskapsregistre på blokkjede, mens et innovasjonsunntak som vurderes kan støtte visse onchain-aktiviteter for verdipapirer. Pandl peker også på regulerte veier for evigvarende futures som CFTC har åpnet gjennom Kalshi og Coinbase, og beskriver mulige produkter knyttet til plattformer som Hyperliquid som en potensiell utvikling.

Analysen understreket:

“CLARITY vil gi det mest omfattende rammeverket for amerikanske kryptomarkeder, men vedtaket er ikke avgjørende—kryptopolitikken utvikler seg allerede og gir bedre klarhet på flere andre fronter.”