CLARITY-loven går inn i en «Walking Dead»-tilstand mens SEC forbereder kryptoregler

Hva skjer når Senatet stemmer 15. september?

US-senator Jim Risch (R-ID) ga 8. august en uttalelse om at Senatet vil starte prosessen med å vedta CLARITY Act 15. september, og fastsetter den neste konkrete testen etter at lovgiverne gikk glipp av august-vinduet.

Senatets majoritetsleder John Thune (R-SD) fremmet cloture på forslaget om å gå videre til CLARITY Act noen timer tidligere, og fastsatte avstemningen til kl. 14:15 EDT. Spørsmålet senatorene står overfor, er om de skal ta opp lovforslaget, ikke om de skal vedta det.

Rischs uttalelse 8. august rammet inn september-innsatsen rundt forbrukerbeskyttelse og USAs økonomiske konkurranseevne, og argumenterte for at fortsatte forsinkelser kan utsette amerikanere for svindel, samtidig som investeringer og finansiell aktivitet flyttes til utlandet. Lovgiveren uttalte:

«Den 15. september vil USAs senat starte prosessen med å vedta CLARITY Act. Innsatsen kunne ikke vært høyere.»

«Unnlatelse av å vedta dette kritiske lovverket vil gjøre idahoere sårbare for svindel og bedrageri, samt gi fra oss jobber, investeringer, økonomisk konkurranseevne og finansielt lederskap til utenlandske konkurrenter,» la Risch til. «Vi må fremme dette viktige lovforslaget og gjøre det til lov.»

Å komme over den prosedyremessige terskelen krever 60 stemmer, noe som innebærer at minst sju demokrater må slutte seg til det republikanske flertallet på 53 seter. Samtalene er fortsatt åpne om etikkkrav, bestemmelser om ulovlig finansiering og å forene ordlyden fra Senatets landbrukskomité. Den nye tidsplanen 15. september holder lovgivningen i live, samtidig som den forlenger usikkerheten om når Kongressen kan etablere et permanent føderalt rammeverk for markedene for digitale eiendeler.

Hvordan flytter «levende død»-tilstanden oppmerksomheten mot SEC?

Utviklingen følger et scenario Bitwise-sjef for investeringer (CIO) Matt Hougan skisserte i et notat før Senatets august-vindu lukket, der han forutså at lovgivningen kunne forbli aktiv selv etter at umiddelbar vedtakelse glapp.

September-avstemningen samsvarer tett med Hougans beskrivelse av lovgivning som overlever politisk uten å nå en endelig avklaring, og som gjør at reguleringsmyndigheter og markedsaktører opererer mens Kongressen fortsetter forhandlingene.

Hougan skrev:

“Lovforslaget vil gå inn i en ‘levende død’-tilstand; ingenting kan faktisk drepe det, men det vil stampe videre.”

Denne langvarige lovgivningsmessige limboen øker betydningen på kort sikt av regelverksagendaen til lederen for US Securities and Exchange Commission (SEC), Paul Atkins. Atkins har indikert at reguleringsmyndigheter kan forfølge regler som adresserer mange av de samme spørsmålene som CLARITY Act dersom Kongressen ikke fullfører lovgivningen, og dermed skape et parallelt regulatorisk spor mens senatorene arbeider mot en ny avstemning.

Hvilke kryptoregler kan SEC fremme nå?

Atkins skisserte en midlertidig tilnærming i februar da han fortalte Senatets bankkomité at SEC og Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hadde til hensikt å gi en regulatorisk bro mens Kongressen arbeider med lovgivning om markedsstruktur. Deres felles Project Crypto-initiativ omfatter arbeid med token-klassifiseringer og mulige unntak som kan tillate visse onchain-transaksjoner under klarere føderale krav.

De to etatene gikk først i mars med felles veiledning som slo fast at de fleste kryptoaktiva ikke i seg selv er verdipapirer, noe Atkins kalte en bro for gründere og investorer mens Kongressen fremmer lovgivning om markedsstruktur. SECs regulatoriske agenda i juli flytter denne regulatoriske broen inn i konkrete politikkområder, inkludert kryptofinansiering, forvaring og tokeniserte verdipapirer. Kommisjonen utvikler regler for hvordan kryptoaktiva kan utstedes, oppbevares og handles onchain under føderale verdipapirlover.

Hvor stopper SECs myndighet?

Etatsaksjon kan klargjøre hvordan verdipapirlovene gjelder for kryptoaktiva, etablere unntak, adressere forvaring og skape regler for verdipapirrelatert onchain-aktivitet uten å vente på Kongressen. Atkins har også beskrevet kongresslovgivning som den sterkere måten å fremtidssikre USAs kryptoregulering på, og skilt mellom midlertidige etatsregler og et lovfestet rammeverk for markedsstruktur.

CLARITY Act vil etablere en bredere ansvarsdeling mellom SEC og Commodity Futures Trading Commission, inkludert føderalt tilsyn som omfatter digitale råvarer, registrering, handel, kundemidler og markedsinfrastruktur. Disse jurisdiksjonsgrensene krever kongresshandling snarere enn SEC-regelverksarbeid som kun opererer innenfor kommisjonens eksisterende myndighet.

Bitwise-CIO-en skrev:

“Krypto vil gå fint. Selv om CLARITY ikke vedtas, vil kryptoindustrien finne en vei videre.”

Hougan argumenterte for at kryptoutviklingen kan fortsette til tross for lovgivningsforsinkelser, mens regulatorisk forutsigbarhet fortsatt er uavklart. US-senator Cynthia Lummis (R-WY) presser på for omfattende føderal lovgivning om markedsstruktur som vil etablere klarere lovfestede regler for virksomheter, investorer og reguleringsmyndigheter.

Den neste kongressprøven kommer 15. september, når senatorene avgjør om de skal ta opp H.R. 3633, som gikk gjennom Representantenes hus 294–134 og ble sendt videre fra Senatets bankkomité 15–9. Senatets handling vil avgjøre om lovforslaget går videre mot et lovfestet rammeverk, mens SEC fortsetter å utvikle kryptoregler innenfor sin eksisterende myndighet.