Arthur Hayes advarer om at Bitcoin kan falle til 50 000 dollar før 1 million dollar

Hva Hayes mener AI-utbyggingen egentlig er

Arthur Hayes, medgrunnlegger av Bitmex og investeringsdirektør i Maelstrom, hevder at den multibillion-dollar store boomen i infrastruktur for kunstig intelligens ligner mer på en eiendomsdrevet kredittboble enn en tradisjonell teknologieks­pansjon. I et essay med tittelen «Situationship», publisert 4. august, sammenlignet Hayes finansieringen av datasentre med finanskrisen i 2008 snarere enn den inntjeningsdrevne dotcom-kræsjen i 2000, og argumenterte for at et AI-kredittkrakk kan utløse statlig inngripen og likviditet som driver bitcoin mot 1 million dollar.

Hayes skrev:

“Når myndighetene blir tilstrekkelig panikkslagne fordi deres AI-skapte BNP-vekst bare er nok en ordinær eiendomsboble, vil de trykke penger i beløp større enn finanskrisen i 2008. Dette vil til slutt drive bitcoin til én million og videre.”

Kjernen i Hayes’ tese er hyperscalere, store skyselskaper som bygger datasentre som brukes til å trene og kjøre AI-modeller. Hayes mener at disse selskapene i praksis finansierer eiendom fylt med maskinvare som faller raskt i verdi. Når nyere brikker leverer mer regnekraft med mindre strømforbruk, kan långivere til slutt sitte igjen med å finansiere anlegg fylt med foreldet utstyr.

Hvorfor Fed og Finansdepartementet holder kredittflyten i gang

Markedsdeltakere som er spurt av Federal Reserve har reist lignende bekymringer, der AI-relaterte risikoer rangerer blant de største nærmeste truslene identifisert av respondentene. Federal Reserve Boards Financial Stability Report for mai 2026 bygget på 20 markedsaktører intervjuet av New York Fed-ansatte i mars og april, som pekte på aksjeverdsettelser, gjeldsfinansierte kapitalinvesteringer, potensiell skade på arbeidsmarkedet og privat kreditt som de viktigste sårbarhetene. Halvparten nevnte AI som et mulig sjokk, opp fra 30 % i undersøkelsen høsten 2025.

Bankene fortsetter å låne inn i denne risikoen, ifølge Hayes, ettersom korte renter forblir under nominell økonomisk vekst mens lengre renter stiger. En brattere rentekurve øker differansen mellom bankenes finansieringskostnader og utlånsrenter, noe som gjør lån mer lønnsomme. Hayes har gjentatte ganger knyttet inngangspunkter i krypto til Federal Reserve-politikk, inkludert kreditt som gis til datasentre, gruveaktører innen sjeldne jordarter og våpenprodusenter.

Hayes skisserer også en hypotetisk statlig støttemekanisme ved bruk av nødutlånsfullmakter. Han anslår at Exchange Stabilization Fund har 28 milliarder dollar, og med 10x-belåningen som er brukt for tidligere Fed-støttede spesialforetak, kan finansminister Scott Bessent styre omtrent 280 milliarder dollar inn i tapsbringende AI-satsinger. Hayes beskriver inngrepet som egenkapitalfokusert pengeskaping snarere enn konvensjonell kvantitativ lettelse.

Hvor Hayes forventer at bitcoin bunner

Bitcoin toppet i oktober 2025, og ga deretter fra seg halvparten av verdien ettersom AI-kreditt og aksjer absorberte den marginale dollaren, ifølge Hayes’ analyse. Han mener at kapital som flyter mot AI-infrastruktur reduserte likviditeten som var tilgjengelig for å støtte ytterligere bitcoin-oppgang. Hayes har advart om at prisen kan stagnere til likviditeten kommer tilbake.

Han skrev videre:

“Bitcoin hakker rundt mellom 60 000 og 70 000 dollar en stund, med en mulig nedside på 50 000 dollar.”

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) henger over det kortsiktige bildet, der Hayes mener at investorer også må jobbe seg gjennom bekymringer knyttet til potensielle bitcoinsalg fra selskapskassen til dette selskapet. Hans bredere rammeverk plasserer likviditet, snarere enn adopsjon alene, i sentrum for bitcoins neste store bevegelse. Den samme begrunnelsen lå til grunn for hans tidligere mål om 125 000 dollar ved årsslutt da krigsutgifter oversvømte markedene med kontanter.

Kapitalfeilallokering i denne skalaen overgår allerede subprime, hevder Hayes, mens AI-kredittboomen har nådd en skala som er sammenlignbar med jernbaneinvesteringer som andel av bruttonasjonalproduktet. Han forventer at overdreven utlånsvekst til slutt vil gi tap som tvinger beslutningstakere til å tilføre betydelig mer likviditet til finanssystemet. Tidligere versjoner av hans tese nådde samme endepunkt via andre kanaler, inkludert kapitalflukt ut av amerikanske statsobligasjoner.

Hayes la til:

“Denne gangen eksisterer bitcoin allerede og kan nå oppfylle drømmene til mange ved å nå 1 million dollar eller høyere.”

Når Hayes forventer at boblen sprekker

Tidslinjen i essayet skyver enhver oppgjørsdag flere år frem i tid, der Hayes beskriver det nåværende AI-salget som en korreksjon innenfor et oksemarked som ennå ikke har nådd toppen. Han forventer at den annonserte takten i kapitalbruk til datasentre vil avta fra midten av 2027, og at avtakningen blir tydelig synlig i løpet av 2028.

Kreditt fortsetter å ekspandere gjennom denne avtakningen i hans fremstilling, og gjentar perioden 2006 til 2007 da boliglånsutlånet vokste etter at amerikanske boligprisøkninger allerede hadde bremset. Hayes forventer at markedet vil belønne hyperscalere som kutter kapitalbudsjetter når billigere kinesiske frontier-modeller undergraver prisingen og finansieringen skifter fra fri kontantstrøm til gjeld og emisjoner av egenkapital.