Japan, USA planlegger å redde yenen mens spekulanter står overfor en oppgjørets time

Japan slår til først, kjøper nesten 59 milliarder dollar på én dag

Trekket følger etter en dramatisk uke i valutamarkedet. Den 30. juli solgte Japans finansdepartement så mye som 58,97 milliarder dollar for å kjøpe yen på én enkelt dag, ifølge sentralbankdata, noe som markerte valutaens største endagsoppgang mot dollaren siden 2022. Yenen hoppet fra nær 164 per dollar mot de øvre 150-tallene.

Finansdepartementet trer inn bak Tokyo

En dag senere ba det amerikanske finansdepartementet store banker om å forberede seg på mulig intervensjon fra deres side, ifølge en person med kjennskap til saken. Financial Times (FT) rapporterte senere at New York Federal Reserve hadde solgt euro for å kjøpe yen gjennom banker, inkludert Goldman Sachs og Morgan Stanley.

Det ville være Washingtons første direkte trekk for å støtte yenen på mer enn et tiår, siden koordinert G7-innsats etter Japans jordskjelv og tsunami i 2011.

Bessents notatblokk bekrefter planen

Et Reuters-bilde ga visuelt bevis på USAs involvering. Det viste finansminister Scott Bessents notatblokk under et regjeringsmøte i Camp David, med en håndskrevet linje som lød «Buy Japanese Yen (JPY) $5-10 bil.» Japans øverste valutaansvarlige, Atsushi Mimura, sa at USAs støtte gikk utover symbolsk backing.

Ifølge en CNBC-rapport meldte Kyodo News lørdag at informerte kilder forventer at Japan og USA vil presentere en formell felles politikk innen få dager. Det nøyaktige innholdet er fortsatt uklart, men kunngjøringen forventes hovedsakelig å fungere som en advarsel til tradere som satser mot yenen, snarere enn en forpliktelse til ubegrensede valutakjøp.

År med rentegap drev yenens fall

Yenen har svekket seg jevnt siden 2022 ettersom Bank of Japan holdt rentene langt under Federal Reserves. Det gapet drev «yen carry trade», der investorer låner yen billig og investerer pengene i dollaraktiva med høyere avkastning. Strategien presset yenen til nivåer sist sett midt på 1980-tallet og økte japanske husholdningers kostnader for importert energi og mat.

Japan forsøkte allerede en rekordstor intervensjon på rundt 11,73 billioner yen, eller omtrent 73 milliarder dollar, i april og mai. Yenen styrket seg kortvarig før den drev tilbake mot sine tidligere bunnivåer, et mønster som er typisk for japanske intervensjoner når de ikke ledsages av en varig endring i rentepolitikken.

Bessent kaller yenen undervurdert

Bessent har kalt yenen «svært undervurdert» og sagt at overdreven volatilitet var usunt for markedene. Kommentarene hans, sammen med de rapporterte kjøpene fra finansdepartementet, signaliserer en sjelden grad av koordinering mellom verdens største og fjerde største økonomi i valutapolitikken.

Husholdninger og investorer kan merke skiftet

For japanske husholdninger kan en sterkere yen lette smerten ved høye importkostnader. For amerikanske bedrifter fjerner en mer stabil yen én kilde til forstyrrelser i globale kapitalstrømmer. Japan er fortsatt en av de største utenlandske eierne av amerikansk statsgjeld, og myndigheter på begge sider har interesse av å unngå uordnede markedsbevegelser som kan utløse uplanlagt salg.

Dette bør markedsobservatører følge med på videre

Om politikken viser seg å være varig, avhenger av fundamentale forhold, sier analytikere. Hvis Bank of Japan hever rentene ytterligere, eller Federal Reserve kutter dem, vil rentegapet som driver yen-svekkelsen smalne inn og forsterke eventuelle offisielle tiltak. Uten et slikt skifte har verbale forpliktelser og engangsintervensjoner historisk sett avtatt i løpet av uker eller måneder.

Globale markeder av alle typer vil følge med etter detaljer. Tradere vil vite om politikken setter eksplisitte terskler for fremtidig intervensjon, angir en definert tidslinje eller bare bekrefter eksisterende samarbeid. Kunngjøringen ventes også å komme kort tid før G20s finansministre møtes, noe som gir begge regjeringer en mulighet til å signalisere enhet på en bredere scene.