Strategys markedsverdi skjøt i været med 80 % på 3 måneder; aksjen steg 54 %

Tallene

Strategy publiserte et diagram på X mandag kveld med en enlinjes bildetekst:

Siste 3 måneder for MSTR: +32 mrd. dollar (+80 %).

Grafikken satte selskapets markedsverdi til 39,3 milliarder dollar 22. juni og 70,9 milliarder dollar 21. sept., en økning på 31,6 milliarder dollar. En time tidligere hadde CEO Phong Le kommet med en metafor som også vakte stor oppmerksomhet:

STRC er et passasjerfly. BTC er et jagerfly. MSTR er et rakettskip. Spenn dere fast.

Avsløringen kom samtidig som bitcoinprisen skjøt opp til en intradag-topp på 87 395 dollar, det høyeste nivået siden slutten av januar, et trekk Bitcoin.com News fulgte da 90 000 dollar kom tilbake i samtalen. MSTR avsluttet økten på 168,50 dollar.

Holder jetmetaforen mål?

Stort sett, ja, fordi målt over det samme vinduet 22. juni til 21. sept. stilte de tre aktivaene seg opp nøyaktig i den rekkefølgen Le beskrev:

• STRC, Strategys evigvarende preferanseaksje med variabel rente, gikk fra 88,79 til 98,78 dollar, en oppgang på rundt 11 %.
• Bitcoinprisen gikk fra 64 020 til 86 620 dollar ved daglig slutt, omtrent 35 %.
• MSTR gikk fra 109,46 til 168,50 dollar, omtrent 54 %.

Markedsverdi er dessuten aksjekurs multiplisert med antall utestående aksjer, og Strategy brukte sommeren på å utstede aksjer. Selskapets ukentlige SEC-innleveringer viser at-the-market (ATM)-salg, der et selskap selger nye aksjer direkte i det åpne markedet, av MSTR-aksjer i nesten hver uke fra slutten av juni gjennom august.

Den største uken, 17. aug. til 23. aug., flyttet 18 261 118 aksjer for 2,0 mrd. dollar i netto inntekter. Uken som endte 28. juni la til 12 669 017 aksjer for 1,15 mrd. dollar.

Summerer man innleveringene fra 22. juni til 30. aug., blir det omtrent 61,5 millioner nye Class A-aksjer og om lag 6,3 mrd. dollar i netto inntekter. Det stemmer med diagrammets egen matematikk, dvs. 39,3 mrd. dollar til 109,46 dollar tilsier rundt 359 millioner aksjer, mens 70,9 mrd. dollar til 168,50 dollar tilsier rundt 421 millioner.

Enkelt sagt var omtrent en femtedel av «gevinsten» på 31,6 mrd. dollar ny aksjeutstedelse solgt til investorer, ikke verdiøkning på aksjer som eiere allerede hadde.

Hva pengene kjøpte

Mye av disse pengene gikk ikke rett inn i bitcoin, ettersom Strategy solgte bitcoin tre ganger i år mens det bygget en reserve i amerikanske dollar, inkludert 1 638 BTC mellom 27. juli og 2. aug. til et snitt på 63 957 dollar, nær bunnen av den påfølgende oppgangen. Selskapet lente seg også på tilbakekjøp av STRC, preferanseaksjen Le kaller passasjerflyet, et valg som utløste debatt om å finansiere tilbakekjøp med bitcoinsalg.

Den siste innleveringen viste det samme mønsteret i miniatyr, fordi mellom 14. sept. og 20. sept. solgte Strategy ingen aksjer under sitt ATM-program, men kjøpte 950 BTC for 75,7 mill. dollar og brukte 174 mill. dollar på å tilbakekjøpe 1 771 238 STRC-aksjer. Beholdningen står nå på 846 000 BTC anskaffet for 63,80 mrd. dollar, et snitt på 75 416 dollar per mynt, mens selskapet gjenoppbygde sin bitcoinbeholdning. Det rapporterte 5,04 mrd. dollar i sin USD Reserve og 1,05 mrd. dollar i USD Cash.

STRC stengte mandag på 98,80 dollar, fortsatt under pari på 100 dollar, med 1,8 millioner aksjer omsatt og ingen ATM-aktivitet, ifølge en daglig STRC-tracker.