Kevin Warshs Fed-avgjørelse nærmer seg: Her er hvorfor TD Securities sier at dollaren fortsatt kan falle

En femte strake pause er hovedscenarioet

Data fra CME FedWatch setter sannsynligheten for at Federal Reserve holder rentene uendret på onsdagens møte til mellom 95% og 98%, rapporterte Bitcoin.com News i går. Det vil markere det femte møtet på rad der sentralbanken har latt styringsrenten stå uendret siden Warsh ble innsatt som Fed-leder i mai, som etterfølger Jerome Powell.

Bitcoin har allerede priset inn noe av usikkerheten, der aktivumet falt til et intradag-lavpunkt på 62 684 dollar tirsdag før det hentet seg inn og handlet nær 63 660 dollar, en daglig nedgang på rundt 2% som økte julitapene til 4% (samtidig som det utraderte 134 millioner dollar i bitcoin-longposisjoner på én dag).

Mike McCluskey, medgründer av TX og tidligere Fidelity-leder, beskrev oppsettet uten omsvøp og sa:

“Markedet har vært tålmodig i seks uker. Denne uken finner det ut om den tålmodigheten var berettiget.”

Han la til at en pause kombinert med haukaktig språk, eller en overraskende heving, “og området 58 000 til 60 000 dollar kommer raskt tilbake i sikte.”

TD Securities mener heverisikoen er feilpriset

Selv om markedene heller så tungt mot en pause, argumenterer TD Securities for at tradere fortsatt feilberegner risikoen på den andre siden av regnskapet. Banken sa at dollaren står foran et fall når Fed bekrefter at den holder, og hevder at dagens prising reflekterer en overpriset sjanse for en heving som beslutningstakerne neppe vil levere.

Det synet bygger på et tidligere notat der TD Securities-strateger sa at prisingen av en heving så tvilsom ut ettersom markedsveddemål på en renteøkning steg i takt med økende oljepriser og tiltagende spenninger mellom USA og Iran. Strategene vurderte et faktisk trekk i juli som lite sannsynlig, og argumenterte for at den geopolitiske risikopremien som er bakt inn i rentefutures overdriver hva FOMC faktisk vil gjøre på dette møtet.

Konsekvensene av den feilprisingen er uvanlig store etter historiske standarder. Dersom dagens prising av heverisiko vedvarer helt frem til onsdagens beslutning, bemerket TD Securities at det vil representere et av de største avvikene mellom markedsprising og Feds faktiske politikkhandling det siste tiåret, et gap banken forventer vil lukkes når Warsh bekrefter pausen.

Utover onsdag mener TD Securities at dollaren vil svekke seg ytterligere over tid, og anslår et fall på om lag 2% i andre halvdel av 2026 ettersom Fed forblir i en forlenget pause fremfor å dreie mot innstramming. Dette utsynet forutsetter at sentralbanken trenger fastere bevis på vedvarende inflasjon og styrke i arbeidsmarkedet før den i det hele tatt vil vurdere en heving, en terskel banken ikke forventer at blir nådd med det første.

Hva en pause kan bety for bitcoin

En pausebeslutning har direkte implikasjoner for kryptomarkedene inn i resten av uken. Feds møte kommer like før offentliggjøringen av kjerneindeksen for personlig konsum (PCE) og BNP-tall for andre kvartal 30. juli, som begge kan forsterke eller undergrave hvilken tone Warsh slår an på pressekonferansen kl. 14.30 ET.

McCluskey skisserte det positive scenariet for bitcoin dersom tallene faller på plass, dvs. en pause kombinert med en duete tone, sterk veiledning for kapitalutgifter til kunstig intelligens og konstruktive PCE-data kan gjøre 65 000-nivået til et reelt forsøk på 68 000 til 70 000 gjennom august. En haukaktig overraskelse, derimot, risikerer å trekke prisene tilbake mot 58 000 til 60 000-sonen han pekte på.

Dollarprognosen fra TD Securities legger til en annen variabel i dette oppsettet. En svekkende dollar har historisk sammenfalt med perioder med relativ styrke for bitcoin og andre risikoaktiva, siden en svakere greenback har en tendens til å lette de finansielle forholdene globalt selv når Fed selv holder seg i ro.