Bithumb låser fast børsnotering i 2028 mens kappløpet om kryptonoteringer tilspisser seg

I stedet for å love en rask vei til markedet, fokuserer veikartet publisert av den sørkoreanske børsen på det mindre glamorøse arbeidet som vanligvis avgjør om en børs er klar til å bli et børsnotert selskap: sterkere regnskapsføring, strammere internkontroller og etterlevelse av regelverk.

Selskapet vil bruke 2026 på å oppgradere styringen og konvertere sin finansielle rapportering til K-IFRS, regnskapsstandarden som brukes av børsnoterte selskaper. En foreløpig noteringsgjennomgang er planlagt for 2027 før et IPO-forsøk i 2028.

Utbedre svakheter før børsbjellen ringer

Selskaper utsetter sjelden en IPO med mindre de konkluderer med at den underliggende virksomheten trenger mer arbeid. Det ser ut til å være tilfelle her.

Bithumb hadde tidligere siktet mot en notering i 2025 før ledelsen erkjente at børsen trengte sterkere finansielle kontroller og en mer moden etterlevelsesstruktur. Finansdirektør Jeong Sang-gyun sa i mars at regnskapsprinsipper og intern styring måtte forbedres før man gikk videre. Selskapet har siden engasjert Samjong KPMG ut 2027 for å hjelpe til med å lede prosessen.

Å forberede en børsnotering handler mindre om markedsføring mot investorer enn om å bevise at virksomheten kan tåle år med regulatorisk granskning. Revisorer bruker vanligvis like mye tid på å undersøke interne prosesser som på regnskapene, noe som gjør styringsoppgraderinger til en kritisk del av tidslinjen.

Ta inn over deg kostnaden ved operasjonelle feil

Hastverket bak disse endringene ble mye tydeligere etter en kostbar intern feil i februar.

Under en kampanje krediterte en ansatt ved en feil kunder med rundt 620 000 bitcoin i stedet for et langt mindre beløp denominert i sørkoreanske won. Selv om feilen i stor grad forble på Bithumbs interne hovedbok, avdekket den svakheter i godkjenningsprosedyrer og operasjonelle sikkerhetstiltak.

Børsen hentet tilbake omtrent 99,7% av de feilaktige saldoene, tok det gjenværende tapet fra egne reserver og opprettet senere et kundebeskyttelsesfond. Hendelsen fikk også Sør-Koreas Financial Supervisory Service til å undersøke børsens internkontroller og praksis for risikostyring.

Operasjonelle feil i denne størrelsesorden blir ofte definerende øyeblikk for finansselskaper fordi regulatorer vanligvis fokuserer mindre på selve feilen enn på hvorfor eksisterende sikkerhetstiltak ikke klarte å forhindre den.

Styrk virksomheten mens inntektene vokser

Finansielt går Bithumb inn i IPO-prosessen fra en posisjon med relativ styrke.

Børsen rapporterte inntekter for 2025 på 651,3 milliarder won, omtrent 430–450 millioner dollar, en økning på 31,2% fra året før. Driftsresultatet steg 22,3% til 163,5 milliarder won, selv om nettoresultatet falt på grunn av verdsettelsestap knyttet til kryptoaktiva som ble holdt på balansen.

Selskapet utvidet også kundebasen etter å ha byttet bankpartner til KB Kookmin Bank, og la til 1,74 millioner nye brukere og løftet markedsandelen over 30% i løpet av 2025.

Disse resultatene gir et solid finansielt fundament, men offentlige investorer vil trolig legge like stor vekt på forbedringer i styring og etterlevelse av regelverk når de vurderer virksomheten.

Naviger i et tøffere marked

Det bredere handelsmiljøet har blitt mindre gunstig.

Samlet handelsvolum på tvers av Sør-Koreas fem største won-baserte kryptovalutabørser falt 54,6% i første halvår 2026. Bithumbs markedsandel avtok også fra rundt 30,7% til omkring 27% i deler av året, mens Upbit fortsatte å dominere handelsaktiviteten.

Konkurransen tiltar også. Upbits morselskap, Dunamu, fortsetter å forfølge sine egne noteringsplaner, noe som betyr at den børsen som når det offentlige markedet først, kan etablere målestokken for Koreas kryptoindustri.

Følg med på de neste store milepælene

Bithumbs IPO-tidsplan avhenger nå mindre av å sette nye måldatoer og mer av å fullføre målbare milepæler.

Konverteringen til K-IFRS, fremdriften i gjennomgangen fra Financial Supervisory Service og den planlagte foreløpige noteringssøknaden i 2027 vil gi de tydeligste signalene om hvorvidt børsen fortsatt er på kurs mot en debut i 2028. Nye reguleringer, inkludert Sør-Koreas planlagte kapitalgevinstskatt på 22% på kryptovaluta fra 1. januar 2027, og bredere lovgivning om digitale eiendeler, vil også forme driftsmiljøet før aksjer i det hele tatt når markedet.

Bithumb har utsatt noteringsplaner før, og selskapet erkjenner at tidslinjen fortsatt kan endre seg. Forskjellen denne gangen er at hvert steg mot en IPO vil utspille seg under tettere regulatorisk tilsyn, noe som gir langt mindre rom for forsinkede frister eller operasjonelle feiltrinn.