Is ‘Deze keer is het anders’ echt anders voor de Bitcoin-prijs?

Sinds medio augustus praten analisten opnieuw vaker over de verschillen in deze bitcoin (BTC)-cyclus, op zoek naar wat er in de markt is veranderd. Wederom past dit geroezemoes in het gebruikelijke patroon, zichtbaar door de geschiedenis van BTC heen en in pogingen om deze nog altijd volwassen wordende markt te begrijpen. Elke keer dat we hoorden dat “dit keer alles anders is”, ging het doorgaans over een nieuw type koper dat stand zou houden en de volgende bitcoinprijscrash zou stoppen, waarmee het verhaal van de vierjarige cyclus eindelijk afgerond zou worden.

Optimistische Bitcoinprijsverwachtingen Botsten Elke Keer op een Harde Realiteit

In 2014 zei een poster op X dat ze het gevoel hadden dat de kritieke massa eindelijk was bereikt en dat “iets nu anders aanvoelt.” In die cyclus crashte BTC met ongeveer 85%. Vervolgens, in 2017, kwam “Wall Street” binnen via futurescontracten, en dit werd “gezien als een grote stap richting financiële legitimiteit van de digitale valuta.” BTC daalde met ongeveer 84%. In 2020-2021 kochten Strategy (toen MicroStrategy), Tesla en andere bedrijven bitcoin.

“De institutionele adoptie van #Bitcoin wordt sterker met de komst van Goldman Sachs naar de markt. Dit nieuws zou de plannen van andere grote banken moeten versnellen om Bitcoin-diensten aan te bieden,” plaatste Strategy’s Michael Saylor in maart 2021. De prijs crashte met ongeveer 77%.

In 2024-2025 was er een golf van het kopen van bitcoin door spot-ETF’s en bitcoin-treasurybedrijven. Bitcoin ging ongeveer 53% omlaag. Tot nu toe.

Nu, nu de prijs in een maand ongeveer 25% is gestegen, zien we opnieuw vaker posts met “dit keer is het anders”, en de terugkerende trend is dat de drawdowns elke keer minder diep worden, zoals te zien is aan de voorbeelden hierboven.

De Prijs van Kleinere BTC-crashes

Deze week plaatste Alex Thorn, Head of Firmwide Research bij Galaxy Digital, een grafiek waarin de prijs van bitcoin per cycluspiek op 100 wordt geïndexeerd, waaruit blijkt dat de huidige cyclus een opvallend minder diepe drawdown heeft dan eerdere cycli.

Ondertussen betoogde BTC-analist Willy Woo dat bitcoin van zijn vierjarige cyclus naar een cyclus van 6-8 jaar verschuift nu de aanbodschokken door halveringen afzwakken en meer in lijn komen met TradFi-cycli van kortlopende schuld.

Hoewel die laatste claim nog onmogelijk te bewijzen is, zou het inderdaad aantonen dat prijscrashes minder hevig zijn geworden als BTC erin slaagt boven de lows van dit jaar te blijven. Er is echter ook een andere kant van dezelfde medaille — BTC-rally’s zijn ook kleiner geworden.

Tot nu toe waren in eerdere cycli de winsten van de bodem tot de volgende all-time high grofweg 580x, 130x, 22x en 8x. Dus als institutionele kopers en ETF’s de reden zijn dat BTC elke keer minder hard daalt, kunnen zij ook de reden zijn dat het in elke cyclus minder hard zal stijgen — als cycli in de bitcoinmarkt überhaupt blijven bestaan.

Een andere bitcoinanalist, James Check, die kijkt naar de productiekosten van BTC door miners, wees onlangs ook erop dat terwijl de prijsbodem van bitcoin elke cyclus stijgt, het prijsplafond stabieler is gebleven.

“Toppen zijn in de buurt gekomen van de 32x-multiple ($313k vandaag), maar als deze trend van stijgende bodems doorzet, ontmoet de bodem uiteindelijk de top… en dan wordt s*** echt heel vreemd!” zei Check.

Dit Keer Is Het Anders en Hetzelfde

Daarom, samengevat, is wat niet is veranderd voor de bitcoinprijs het patroon dat is waargenomen gedurende de geschiedenis van deze markt: nieuwe kopers komen binnen, de prijs rallyt en crasht vervolgens, maar zowel de drawdowns als de rally’s worden kleiner. Dus in zekere zin is dit keer inderdaad anders vanuit het perspectief van marktstructuur en prijsveranderingen, maar het patroon is in wezen hetzelfde gebleven.

Ook is het tot nu toe min of meer allemaal volgens hetzelfde vierjarige schema gebeurd, terwijl de markt het er niet over eens is of de vierjarige cyclus dood is of dat er überhaupt harde redenen achter zitten behalve de legende ervan, die een zichzelf vervullende voorspelling is geworden. Met elke Bitcoin-halvering, wanneer het aanbod van nieuwe BTC wordt gehalveerd, is deze “aanbodschok” zo klein geworden dat hij de markt nog nauwelijks kan bewegen.

Zo zegt bitcoinanalist Jesse Myers bijvoorbeeld dat BTC mogelijk net is begonnen aan een bullmarkt van 2-3 jaar, wat in lijn zou zijn met de legende van de vierjarige cyclus. Myers geeft toe dat het moeilijker is om te zeggen waar de volgende piek zou kunnen liggen (als die überhaupt komt).

“De laatste bullmarkt leverde een 8x vanaf de bear-marketbodem. Een 8x vanaf deze bear-marketbodem ($58k) zou $464k zijn, maar zelfs een 4x zou $232k/BTC zijn,” concludeerde de analist.

Bitcoin’s Groeipijnen en Gerecyclede Hopium

De absolute meerderheid van de huidige bitcoinanalyse is echter gebaseerd op het analyseren van de markt — kopers en verkopers, kapitaalrotatie, grafieken, veranderingen in globale liquiditeit, enz. — of op zaken die weinig te maken hebben met Bitcoin als netwerk en bitcoin als asset.

Daarom kan, naarmate beide volwassen worden, begrip en adoptie verbeteren (voorbij BTC als belegbaar asset), dit een extra katalysator worden die de bitcoinprijs hoger kan stuwen dan de historisch verzwakkende rally’s nu suggereren. In elk geval is de omvang van begrip en adoptie nog onbekend, terwijl meerdere vragen nog onbeantwoord zijn. Hieronder vallen ook quantumresistentie, concurrentie van BTC-betalingen met andere betaalrails, en prikkels voor bitcoinminers om bitcoin te blijven minen, onder andere.

Intussen, terwijl de markt en de gehele Bitcoin-industrie door hun groeipijnen gaan (aangezien het “monetiseert, cyclus na cyclus,” volgens Myers), blijven we ook de pijn doorstaan van het lezen van dezelfde gerecyclede thema’s uit de afgelopen bijna 18 jaar.

Daarom kun je nu al posts dempen die “dit is de laatste kans om goedkoop te kopen / het venster sluit,” “BTC als alledaags mainstream geld is op handen,” “bitcoin zal goud binnenkort flippen,” “fiat-ineenstorting is aanstaande,” “de supercyclus komt eraan,” “adoptie door natiestaten zal snel cascaderen,” “dit is de laatste kans om instellingen voor te zijn.” Niets daarvan is nog werkelijkheid geworden, en in die zin is er niets anders.