Volgens Glassnode is de gerealiseerde volatiliteit van Bitcoin over één maand historisch laag; uit hun statistische analyse blijkt dat het aanbod van langetermijnhouders de belangrijkste verklarende variabele is. De marktkapitalisatie, de handelsomzet en de posities in derivaten vertonen aanzienlijk zwakkere verbanden.
Volatiliteit van Bitcoin op historisch laag niveau nu langetermijnhouders de overhand hebben
GESCHREVEN DOOR
DELEN
Belangrijkste conclusies
- Het aanbod van langetermijnhouders verklaart bijna 19% van de variantie in de volatiliteit.
- Het illiquide aanbod en de handelsactiviteit staan op de tweede en derde plaats in de analyse.
- De marktkapitalisatie is verantwoordelijk voor ongeveer 3% van de variatie.
Het aanbod van langetermijnhouders staat centraal in de analyse van Glassnode
Bitcoin noteerde op het moment van schrijven $ 78.449,49, nadat de koers onder de $ 79.000 was gezakt na een mislukte poging om boven de $ 80.000 te blijven. Ondanks deze kortetermijnbewegingen onderzocht Glassnode in een bericht op X van 8 september de gerealiseerde volatiliteit over één maand, die de prijsschommelingen van de afgelopen maand meet.
Het analysebedrijf schreef:
"De volatiliteit van BTC is momenteel historisch laag."
Glassnode vergeleek 13 variabelen op basis van de mate waarin elk van deze variabelen de variantie in de 'detrended' volatiliteit van bitcoin verklaarde. Door 'detrending' wordt de statistische richting van de gegevens op de langere termijn verwijderd, waardoor relaties op de kortere termijn naar voren komen. Het aanbod van langetermijnhouders stond met bijna 19% aan kop, gevolgd door het illiquide aanbod met ongeveer 12% en de ‘liveliness’ – een maatstaf voor de bestedingsactiviteit van oudere munten – met ongeveer 11%.
Concentratie van houders bepaalt de handelsomstandigheden
De marktkapitalisatie stond onderaan de vergelijking van Glassnode en verklaarde iets meer dan 3% van de variatie. De omloopsnelheid van munten, die het transactievolume op de blockchain meet in verhouding tot de marktkapitalisatie, leverde een vergelijkbaar resultaat op. Het spotvolume verklaarde ongeveer 7%, terwijl hefboomwerking, saldi op beurzen en openstaande posities in futures tussen ongeveer 8% en 9% uitkwamen. De daling van de volatiliteit van bitcoin op de langere termijn komt ook duidelijk naar voren in vergelijkingen met traditionele activaklassen.
Glassnode classificeert munten die ten minste 155 dagen worden aangehouden over het algemeen als aanbod van langetermijnhouders. Deze groep bereikte op 21 juli opnieuw een recordhoogte en zette daarmee een reeks records voort, nadat het in juni ongeveer 16,64 miljoen BTC had bereikt, oftewel ongeveer 83% van het circulerende aanbod.
Hernieuwde accumulatie door langetermijnhouders kan de hoeveelheid BTC die beschikbaar is voor actieve handel verminderen. Deze groep heeft munten geabsorbeerd die door andere marktdeelnemers zijn gedistribueerd, waardoor meer aanbod is verschoven naar houders die statistisch gezien minder geneigd zijn om het op korte termijn uit te geven.
Lage volatiliteit creëert tweezijdig handelsrisico
Voor handelaren hebben de bevindingen eerder implicaties voor risicobeheer dan dat ze een richtinggevend signaal vormen. Een kleiner liquide aanbod kan prijsbewegingen temperen zolang de vraag in evenwicht blijft, maar het kan prijsbewegingen ook versterken wanneer de vraag sterk verandert of slapende coins weer in omloop komen. Funding rates, hefboomwerking en futuresposities zouden de aanpassing dan kunnen versterken.
Periodes van ongewoon lage volatiliteit gingen in eerdere cycli vooraf aan aanzienlijke prijsstijgingen van bitcoin, hoewel het patroon geen betrouwbare voorspelling heeft opgeleverd. Fidelity Digital Assets heeft de volatiliteitsgeschiedenis van bitcoin onderzocht en deze verbanden aangemerkt als correlaties in plaats van bewijs van causaliteit. De huidige meting beschrijft daarom het recente prijsgedrag zonder de volgende richting van bitcoin te bepalen.
Dit artikel is met behulp van AI uit het Engels vertaald. De originele Engelstalige versie is de gezaghebbende bron; geautomatiseerde vertalingen kunnen onnauwkeurigheden bevatten, met name in juridische en regelgevende terminologie.
