JPMorgan: het dividendbedrag van 1,7 miljard dollar van Strategy zou tot meer verkopen van bitcoins kunnen leiden

Een vraag van 1,7 miljard dollar

JPMorgan zei dat de prestaties van de cryptomarkt in de tweede helft van het jaar deels zullen afhangen van hoe Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) zijn jaarlijkse dividendverplichtingen van ongeveer 1,7 miljard dollar financiert, en beschouwt het financieringsplan (naast het lot van de Amerikaanse cryptowetgeving) als een centrale variabele voor de komende maanden.

De bezorgdheid volgt op een symbolische maar nauwlettend gevolgde stap, waarbij Strategy tussen 26 en 31 mei 32 BTC verkocht, wat ongeveer 2,5 miljoen dollar opleverde tegen een gemiddelde prijs van 77.135 dollar. Dit was de eerste openbaar gemaakte bitcoinverkoop sinds 2022. JPMorgan beschreef de transactie als klein en vrijwillig, maar zei dat het de vraag opriep of het bedrijf bitcoin zou blijven verkopen om uitkeringen te dekken.

Analisten van JPMorgan zeiden dat Strategy mogelijk zijn dollarreserves moet aanvullen om de bezorgdheid weg te nemen over toekomstige bitcoinverkopen in verband met dividendverplichtingen.

Uitvoerend voorzitter Michael Saylor predikte lange tijd een "nooit verkopen"-filosofie, waardoor zelfs een symbolische verkoop een symbolische breuk vormde. Tijdens de presentatie van de resultaten over het eerste kwartaal had hij deze stap al aangekondigd en gezegd dat Strategy "waarschijnlijk wat bitcoin zou verkopen om dividend uit te keren, alleen maar om de markt te kalmeren en de boodschap over te brengen dat we het hebben gedaan."

Het bedrag was verwaarloosbaar in verhouding tot de balans, aangezien de 32 BTC ongeveer 0,0038% van de bezittingen van het bedrijf vertegenwoordigden. Op 31 mei bezat Strategy 843.706 BTC, verworven voor ongeveer 63,87 miljard dollar, een gemiddelde van 75.699 dollar per munt. Bitcoin.com News meldde dat de MSTR-aandelen na de verkoop met ongeveer 7% daalden, terwijl de cryptogemeenschap verdeeld was over de betekenis ervan.

Voor Saylor was de logica om aan ratingbureaus en beleggers te laten zien dat de bitcoinvoorraad kan dienen als bruikbaar kapitaal voor dividenden zonder dat er een noodverkoop nodig is. Voor sceptici doorprikt zelfs een kleine verkoop het 'diamond hands'-verhaal en roept het vragen op over wat er gebeurt als de dividendberekeningen verder krap worden.

Wetgeving en het grotere plaatje

JPMorgan bracht de situatie van Strategy in verband met een bredere, voorzichtiger visie op digitale activa. De bank heeft haar vooruitzichten naar beneden bijgesteld en ziet nu minder dan 50% kans dat de Digital Asset Market Clarity (CLARITY) Act dit jaar wet wordt, daarbij verwijzend naar een kleiner wordend venster in het Congres in de aanloop naar de tussentijdse verkiezingen en een onopgeloste strijd over de vraag of stablecoins rendement kunnen opleveren.

Dat is van belang omdat duidelijke federale regels algemeen worden gezien als een potentiële katalysator voor de volgende fase van institutionele acceptatie. Een vastgelopen CLARITY Act neemt een van de meer optimistische scenario's voor de korte termijn weg, waardoor bedrijfsspecifieke risico's, zoals het financieringsplan van Strategy, zwaarder gaan wegen op het sentiment.

Toch verwacht JPMorgan niet dat Strategy zich zal terugtrekken. De bank voorspelt dat de bitcoin-aankopen van het bedrijf in 2026 ongeveer 32 miljard dollar zullen bedragen, wat suggereert dat zij de verkoop van eind mei als een uitzondering beschouwt en niet als het begin van een trend.

De onmiddellijke test in de toekomst is hoe Strategy zijn volgende ronde van dividenden financiert, want als het bedrijf een beroep doet op dollarreserves of nieuwe kapitaalverhogingen, vervaagt de vraag "zullen ze meer bitcoin verkopen?". Als het bedrijf terugkeert naar de markt met een nieuwe verkoop, zelfs een kleine, kan er opnieuw kritische aandacht komen voor het model dat Strategy tot de grootste zakelijke houder van bitcoin heeft gemaakt.