Saylor noemt de strategie de „JPMorgan van de cryptowereld”

Een gewaagde vergelijking, enkele dagen na een waarschuwing

Saylor's bericht kwam binnen als een korte, stellige zin waarin hij verklaarde dat „Strategy de JPMorgan“ van de crypto-economie is. Geen thread, geen grafiek, geen uitleg, alleen het soort éénregelige formulering dat Saylor al jaren gebruikt om zijn bedrijf te positioneren als meer dan alleen een zakelijke bitcoin-koper.

JPMorgan besteedde een groot deel van begin juli aan het waarschuwen dat het vernieuwde bitcoin-verkoopbeleid van Strategy volgens de bank een zogenaamd tweezijdig risico voor de cryptomarkten met zich meebrengt, wat betekent dat een van de grootste en meest betrouwbare kopers van bitcoin voor het eerst in jaren ook een verkoper zou kunnen worden met voldoende omvang om de prijs te beïnvloeden.

JPMorgan stelde dat Strategy kasreserves zou moeten aanhouden ter dekking van 24 tot 36 maanden aan preferente dividendverplichtingen, ruim boven de buffer van ongeveer 17 maanden waarover het bedrijf op dat moment beschikte, en schatte dat het verloop van de cryptomarkt tot eind 2026 nu deels afhangt van hoe Strategy zijn bitcoinvoorraad beheert, naast het lot van de CLARITY Act in de Senaat.

Saylor heeft het idee dat Strategy onder verkoopdruk staat publiekelijk betwist. Hij verwierp een afzonderlijk rapport waarin werd beweerd dat het bedrijf een nieuw verkoopplan voor 5 miljard dollar aan bitcoin had goedgekeurd, en beschreef het kapitaalbeheerkader als een bestaand instrument dat door de markt verkeerd werd geïnterpreteerd als een signaal voor gedwongen verkoop.

De omvang achter de bewering

De onderliggende cijfers van Strategy ondersteunen in ieder geval het argument over de omvang, aangezien het bedrijf op 2 augustus 842.138 BTC in bezit had, na het voltooien van zijn derde bitcoinverkoop van het jaar, een transactie die de positie met 1.638 BTC verminderde, terwijl Saylor tegelijkertijd de dollarreserve van Strategy verhoogde tot 4 miljard dollar en voor 81 miljoen dollar aan eigen STRC-preferente aandelen terugkocht.

Die combinatie is precies het gedrag dat JPMorgan aanmerkte als een bron van volatiliteit, aangezien het aantoont dat Strategy actief meerdere balanshefbomen beheert in plaats van simpelweg bitcoin in één richting te accumuleren.

In een breder perspectief schatten de eigen analisten van JPMorgan dat Strategy dit jaar tot nu toe voor ongeveer 13,7 miljard dollar aan bitcoin heeft gekocht, bijna 70 procent van de schatting van de bank voor de totale netto-instroom van digitale activa in de hele sector, en nu bijna 4 procent van de totale circulerende voorraad bitcoin in bezit heeft.

Op basis van het tempo van Strategy in de eerste helft van het jaar voorspelden dezelfde analisten dat het bedrijf in heel 2026 voor ongeveer 32 miljard dollar aan bitcoin zou kunnen kopen, een sterke stijging ten opzichte van de ongeveer 22 miljard dollar in zowel 2024 als 2025. Dat is het soort marktaandeel dat een bank van de omvang van JPMorgan onmiddellijk zou herkennen, en het is waarschijnlijk de vergelijking die Saylor maakt (niet de omvang van de balans in dollars, maar de mate waarin het handelsgedrag van één instelling een hele activaklasse kan beïnvloeden).

Wat staat de 'bitcoinmachine' van Strategy te wachten?

Uit de resultaten van het bedrijf over het tweede kwartaal van 2026 blijkt dat het bedrijf is omgeslagen van een winst van 14 miljard dollar naar een verlies van 8,2 miljard dollar, terwijl de bitcoin-posities juist groeiden. Saylor heeft gezegd dat Strategy verwacht op de lange termijn een netto-koper van bitcoin te blijven en heeft afzonderlijk benadrukt dat hij persoonlijk nog nooit ook maar één satoshi van zijn eigen bezit heeft verkocht, waarmee hij zijn persoonlijke positie onderscheidt van de incidentele verkopen door de bedrijfskas.