Raoul Pal zegt dat Bitcoin de Nasdaq zal overtreffen nu de rente verder stijgt

Wat zei Pal nu eigenlijk?

De macro-investeerder zette zijn standpunt vrijdag uiteen in een reeks van zes berichten op X, waarin hij toevoegde:

Mijn visie van de afgelopen paar maanden is dat BTC in de toekomst beter zal presteren dan de NDX, aangezien fiscale dominantie en de noodzaak tot herfinanciering aansluiten bij de ‘Everything Code’. Toen de rente omhoogschoot, steeg crypto sterk… daar zit een signaal in.

De meeste handelaren verwachten dat hogere rentetarieven schadelijk zijn voor bitcoin, maar Pal beweert het tegenovergestelde, en de afgelopen week geeft hem stof tot nadenken.

Waarom zouden renteverhogingen bitcoin ten goede komen?

De week had bearish moeten zijn, aangezien de Federal Reserve de rente met 25 basispunten verhoogde naar 3,75% tot 4,00% in een stemming van 12-0 – de eerste verhoging sinds juli 2023 – en 16 van de 18 beleidsmakers lieten doorschemeren dat er voor het einde van het jaar nog minstens één verhoging zou volgen. Twee dagen later verhoogde de Bank of Japan haar beleidsrente naar 1,25%, het hoogste niveau in 31 jaar.

De prijs van bitcoin sloeg echter een andere weg in: nadat bitcoin vóór het besluit van de Fed rond de 75.580 dollar noteerde, schoot de koers gisteren moeiteloos boven de 81.000 dollar uit, een niveau dat sindsdien is gehandhaafd.

Pal verklaart dit door ‘fiscale dominantie’, het idee dat wanneer een overheid voldoende schulden heeft, hogere rentekosten een probleem worden dat alleen met nieuwe liquiditeit kan worden opgelost. Schulden moeten worden geherfinancierd, en herfinanciering tegen hogere rentetarieven betekent dat er ergens meer geld moet worden gecreëerd.

Volgens Pal is bitcoin het activum dat het meest gevoelig is voor die geldstroom. Hij heeft eerder gewezen op de correlatie van 87% tussen bitcoin en de wereldwijde liquiditeit, vergeleken met 97% voor de Nasdaq; een verschil dat hij interpreteert als een groter opwaarts potentieel voor bitcoin wanneer de liquiditeit omslaat.

Waar is het signaal op de grafiek?

Pal onderbouwde deze stelling met drie grafieken. De eerste zet BTC af tegen de Nasdaq 100 in een logaritmisch regressiekanaal dat teruggaat tot 2013, waarbij de verhouding zich na een daling tot 2026 aan de onderkant van dat bereik bevindt. De tweede grafiek zoomt in op de wekelijkse verhouding, die volgens Pal „de neerwaartse trend ten opzichte van de NDX heeft doorbroken… en enkele perfecte DeMark-dieptepunten heeft gevormd“.

In dit verband verwijst DeMark naar de Tom DeMark 9-13-indicatoren, telinstrumenten die handelaren gebruiken om te signaleren wanneer een trend aan kracht verliest. Een “13”-koopsignaal nabij een dieptepunt wordt geïnterpreteerd als een teken dat verkopers uitgeput zijn. De grafiek van Pal laat zien dat die tellingen rond de zomerdiepten van de ratio werden geregistreerd, gevolgd door een doorbraak boven het dalende kanaal dat de ratio sinds medio 2025 had afgeremd.

Wat is „het grotere spel“?

De derde grafiek van Pal gaat helemaal niet over bitcoin. „Maar het grotere spel dat hier speelt, is OTHERS,” schreef hij, verwijzend naar de index van Tradingview van de totale cryptomarktwaarde exclusief de top 10 munten. Volgens zijn grafiek bedraagt die markt ongeveer 226,27 miljard dollar, een stijging van 13,67% ten opzichte van vorige week, en zit deze ingeklemd in de punt van een driehoek die zich sinds de piek van 2021 heeft gevormd en doorloopt tot begin 2027.

Hij had ook een boodschap voor gefrustreerde houders, waarin hij verklaarde:

"Ja, houders zitten in de min, maar als je in grotere protocollen zit en klaagt dat je verlies lijdt, begrijp je niets van tijdshorizon, volatiliteit of risico-rendement,"

Pal neigt de laatste tijd naar de altcoin-kant van de markt, waarbij hij Zcash herhaaldelijk het "jongere broertje" van bitcoin noemt.

De kleine lettertjes

De voorspellingen van Pal zijn van oudsher ambitieus, maar ze zijn niet allemaal volgens schema uitgekomen. Zo heeft hij bijvoorbeeld betoogd dat een bitcoin-supercyclus in 2026 waarschijnlijker is dan ooit en heeft hij doelen geopperd van maar liefst 450.000 dollar tegen het einde van het jaar. Hij voegde echter wel een eigen waarschuwing toe voordat hij zijn betoog afsloot:

Geduld wordt, zoals altijd, beloond. Hefboomwerking nooit. Verpest dit niet.