Japan en de VS smeden plannen om de yen te redden nu speculanten het hoofd moeten bieden aan de gevolgen van hun handelingen

Japan slaat als eerste toe en koopt bijna 59 miljard dollar in één dag

Deze stap volgt op een dramatische week vol valutaschommelingen. Op 30 juli verkocht het Japanse ministerie van Financiën volgens gegevens van de centrale bank maar liefst 58,97 miljard dollar om yen te kopen in één dag, wat de grootste eendaagse stijging van de yen ten opzichte van de dollar sinds 2022 betekende. De yen steeg van bijna 164 per dollar naar boven de 150.

Het Amerikaanse ministerie van Financiën volgt het voorbeeld van Tokio

Een dag later gaf het Amerikaanse ministerie van Financiën grote banken de opdracht zich voor te bereiden op een mogelijke eigen interventie, aldus een bron die op de hoogte is van de zaak. De Financial Times (FT) meldde later dat de Federal Reserve van New York euro’s had verkocht om yen te kopen via banken als Goldman Sachs en Morgan Stanley.

Het zou de eerste directe stap van Washington zijn om de yen te ondersteunen in meer dan tien jaar, sinds de gecoördineerde actie van de Groep van Zeven na de aardbeving en tsunami in Japan in 2011.

Bessents notitieblok bevestigt het plan

Een foto van Reuters leverde visueel bewijs van de Amerikaanse betrokkenheid. Daarop was het notitieblok van minister van Financiën Scott Bessent te zien tijdens een kabinetsvergadering in Camp David, met een handgeschreven regel waarop stond: „Koop Japanse yen (JPY) $5-10 bil.“ De hoogste Japanse valutafunctionaris, Atsushi Mimura, zei dat de Amerikaanse steun verder ging dan symbolische steun.

Volgens een bericht van CNBC meldde Kyodo News zaterdag dat goed geïnformeerde bronnen verwachten dat Japan en de Verenigde Staten binnen enkele dagen een formeel gezamenlijk beleid zullen bekendmaken. De exacte inhoud blijft onduidelijk, maar de aankondiging zal naar verwachting vooral dienen als waarschuwing aan handelaren die tegen de yen speculeren, in plaats van als toezegging tot onbeperkte valuta-aankopen.

Jarenlange renteverschillen hebben de daling van de yen aangewakkerd

De yen is sinds 2022 gestaag verzwakt doordat de Bank of Japan de rente ver onder die van de Federal Reserve hield. Dat verschil wakkerde de „yen-carrytrade“ aan, waarbij beleggers goedkoop yen lenen en het geld beleggen in dollaractiva met een hoger rendement. Deze strategie duwde de yen naar niveaus die voor het laatst halverwege de jaren tachtig werden waargenomen en verhoogde de kosten voor geïmporteerde energie en voedingsmiddelen voor Japanse huishoudens.

Japan heeft in april en mei al een recordinterventie van ongeveer 11,73 biljoen yen, ofwel zo’n 73 miljard dollar, geprobeerd. De yen werd kortstondig sterker, maar zakte daarna weer terug naar zijn eerdere dieptepunten – een patroon dat typerend is voor Japanse interventies wanneer deze niet gepaard gaan met een blijvende verschuiving in het rentebeleid.

Bessent noemt de yen ondergewaardeerd

Bessent heeft de yen „zeer ondergewaardeerd“ genoemd en zei dat buitensporige volatiliteit ongezond is voor de markten. Zijn opmerkingen, in combinatie met de gemelde aankopen van staatsobligaties, duiden op een zeldzame mate van coördinatie tussen ’s werelds grootste en vierde grootste economieën op het gebied van valutabeleid.

Huishoudens en beleggers zullen de verschuiving merken

Voor Japanse huishoudens zou een sterkere yen de pijn van hoge importkosten kunnen verzachten. Voor Amerikaanse bedrijven neemt een stabielere yen een bron van verstoring van de wereldwijde kapitaalstromen weg. Japan blijft een van de grootste buitenlandse houders van Amerikaanse staatsobligaties, en functionarissen aan beide kanten hebben er belang bij om chaotische marktschommelingen te vermijden die tot ongeplande verkopen zouden kunnen leiden.

Waar marktwaarnemers nu op moeten letten

Of het beleid duurzaam blijkt te zijn, hangt af van de fundamentele factoren, zeggen analisten. Als de Bank of Japan de rente verder verhoogt, of de Federal Reserve deze verlaagt, zou het renteverschil dat de zwakte van de yen aanstuurt, kleiner worden en eventuele officiële maatregelen versterken. Zonder die verschuiving zijn verbale toezeggingen en eenmalige interventies in het verleden binnen enkele weken of maanden vervaagd.

Wereldwijde markten van allerlei aard zullen uitkijken naar concrete details. Handelaren willen weten of het beleid expliciete drempels voor toekomstige interventies vaststelt, een duidelijk tijdschema noemt of simpelweg de bestaande samenwerking herbevestigt. De aankondiging zal naar verwachting ook kort voor de bijeenkomst van de ministers van Financiën van de Groep van 20 plaatsvinden, waardoor beide regeringen de kans krijgen om op een breder podium eenheid uit te stralen.