Peter Schiff zegt dat Japan wel eens de spijker zou kunnen zijn die de grotere Amerikaanse zeepbel doorprikt

In de podcast „The Peter Schiff Show“ zei de econoom en langdurige criticus van Bitcoin dat de AI-handel deze week instortte, terwijl de bredere indexen stand hielden. Alphabet daalde met 10% nadat het bedrijf hogere kapitaaluitgaven had aangekondigd dan beleggers hadden verwacht. Oracle daalde deze week met bijna 8% en staat nu 41% lager over het hele jaar. Meta daalde met 7,3%, Amazon verloor 6,8% en Microsoft daalde met 2,7%, waardoor de daling sinds het begin van het jaar op 19,3% kwam, dicht bij het niveau van een bearmarkt.

Schiff zei dat de reactie van de markt een verschuiving markeert ten opzichte van eerdere kwartalen, toen hyperscalers die grotere budgetten voor kunstmatige intelligentie (AI) aankondigden, doorgaans hun aandelenkoersen zagen stijgen. „Beleggers beginnen zich nu eindelijk af te vragen of deze investeringen daadwerkelijk vruchten zullen afwerpen”, zei hij.

SpaceX en Tesla krijgen de klappen

Het aandeel SpaceX daalde deze week nog eens 7,7% en noteert nu 49% onder het hoogste punt dat het aandeel na de beursgang bereikte. Het aantal aandelen in de publieke handel zal tegen het einde van het jaar toenemen van 5% naar 40% van het totale aandelenkapitaal, een verandering die volgens Schiff de druk op het aandeel verder zou kunnen vergroten.

Tesla daalde in dezelfde periode met 18% en noteert nu 35% onder het hoogste punt van de afgelopen 52 weken. Samen hebben de koersdalingen van Tesla en SpaceX Elon Musk volgens de schattingen van Schiff in één week tijd bijna 100 miljard dollar gekost.

Een vergelijking met de dotcom-zeepbel

De voorstander van goud en econoom vergeleek de jaarlijkse kapitaaluitgaven voor AI van ongeveer driekwart biljoen dollar met de uitbreidingsgolf die voorafging aan de dotcom-crash. Hij zei dat veel van de vroege internetfavorieten waar beleggers geld in pompten, uiteindelijk failliet gingen zonder dat hun investeringen ooit werden terugverdiend. Hij twijfelt niet aan het potentieel van AI op de lange termijn, maar stelde dat de markten het rendement op investeringen in hyperscalers op de korte termijn overschatten.

De Japanse obligatiemarkt onder druk

Schiff wees op Japan als een groter en directer risico dan de uitverkoop in AI-aandelen. De yen daalde ten opzichte van de dollar naar het laagste niveau in 40 jaar. Het rendement op Japanse 30-jarige staatsobligaties sloot af op bijna 4%, een record voor die looptijd, terwijl het rendement op 10-jarige JGB’s steeg tot niveaus die voor het laatst in 1996 werden waargenomen.

De overheidsschuld van Japan bedraagt meer dan 200% van het bruto binnenlands product, en de beleidsrente van het land blijft op slechts 1% staan. Schiff zei dat de Bank of Japan voor een keuze staat: ofwel de rente agressief verhogen, wat een binnenlandse recessie en een golf van teruggekeerd kapitaal zou kunnen veroorzaken, ofwel passief blijven en het risico lopen op een ineenstorting van de munt. Beide wegen, benadrukte Schiff, hebben gevolgen voor de Verenigde Staten.

Japan bezit meer dan 1,1 biljoen dollar aan Amerikaanse staatsobligaties, de grootste buitenlandse portefeuille van alle landen. Schiff zei dat een Japanse schuldencrisis zou kunnen leiden tot grootschalige verkopen van die positie. "Het zou wel eens de speld kunnen zijn die onze zeepbel doorprikt", zei hij over de situatie in Japan in relatie tot de Amerikaanse economie. Schiff voegde hieraan toe:

"Het uiteenspatten van de Japanse zeepbel zal uiteindelijk de nog grotere Amerikaanse zeepbel doorprikken."

Rente op Amerikaanse staatsobligaties bereikt hoogste niveau in decennia

De rente op 30-jarige Amerikaanse staatsobligaties sloot de week af op 5,16%, het hoogste niveau sinds 2006, terwijl de staatsschuld de grens van 39,6 biljoen dollar heeft overschreden. Schiff merkte op dat de overheid nu meer dan vier keer zoveel schuld heeft als in 2006, waardoor de huidige financieringskosten moeilijker op te vangen zijn dan de vorige keer dat de rendementen zo hoog waren.

Olie, goud en inflatiedruk

De olieprijzen stegen boven de 100 dollar per vat en zijn alleen al in juli met ongeveer 30% gestegen, aangedreven door spanningen rond Iran. Schiff zei dat de stijging vrijwel garandeert dat de consumentenprijsindex hoger zal uitvallen wanneer de cijfers over juli in augustus worden gepubliceerd.

Goud steeg deze week met ongeveer 1%, ondanks de stijging van de obligatierentes en de olieprijzen – een combinatie die Schiff opmerkelijk noemde, gezien de recente omgekeerde relatie tussen goud en olie sinds het begin van het conflict met Iran. Mijnbouw aandelen presteerden beter dan het edelmetaal zelf: de GDX-index steeg met 5,6% en de GDXJ met 5,8%. Schiff interpreteerde deze ontwikkeling als een mogelijk signaal dat er een bodem wordt gevormd in de sector.

De arbeidsmarkt en de invoerheffingen van Trump

Schiff zette ook vraagtekens bij de manier waarop de regering-Trump de recente daling van het aantal wekelijkse werkloosheidsaanvragen tot 187.000 presenteerde. Hij stelde dat de groei van ‘gig-werk’ en zwakke wervingstrends deze indicator veel minder betekenisvol maken dan in de afgelopen decennia. Los daarvan uitte hij kritiek op de nieuwe invoerheffingen die aan ongeveer 60 landen zijn opgelegd op grond van een bepaling in de Trade Act van 1974, gericht op goederen die verband houden met dwangarbeid. Hij noemde dit beleid een ongrondwettelijke belasting die uiteindelijk ten laste komt van Amerikaanse consumenten in plaats van buitenlandse regeringen.