Grayscale dient aanvraag in voor Zcash-inkomsten-ETF met geplande tweewekelijkse uitkeringen

Nieuw fonds zou gebruikmaken van opties op de Zcash-ETF van Grayscale

Beleggers die op zoek zijn naar inkomsten gekoppeld aan Zcash, zouden een nieuw beursgenoteerd fonds kunnen krijgen als het voorstel van Grayscale doorgaat. In een op 25 september ingediend prospectus heeft de vermogensbeheerder de ZCSH High Income ETF geschetst, die zou handelen in opties gekoppeld aan op de beurs verhandelde Zcash-producten (ETP's) en ernaar zou streven om elke twee weken uitkeringen te doen.

Het voorgestelde fonds staat los van de bestaande Zcash-ETF van Grayscale, die onder de ticker ZCSH wordt verhandeld en ZEC in portefeuille heeft. In het prospectus van het inkomstenfonds worden de ticker en de beurs nog als ‘in afwachting’ vermeld. Beleggers in dit fonds zouden aandelen bezitten in een fonds dat gebruikmaakt van opties, in plaats van aandelen in het bestaande ZCSH-product of ZEC zelf.

Het voorstel volgt op de lancering van ZCSH op 25 augustus op NYSE Arca. Volgens de nieuwe aanvraag is de handel in opties op de aandelen van dit fonds op 8 september van start gegaan. Grayscale is van plan deze contracten te gebruiken om de blootstelling van het inkomstenfonds op te bouwen, waardoor het voorstel een ander doel heeft dan de ETF die Zcash aanhoudt.

Hoe de inkomstenstrategie zou werken

Om zowel blootstelling aan Zcash als inkomsten na te streven, zou het nieuwe fonds callopties kopen en putopties verkopen die gekoppeld zijn aan een Zcash-ETF. Die combinatie is bedoeld om de koersbewegingen van de ETF te benaderen zonder de aandelen ervan aan te houden. Het fonds zou ook callopties verkopen om premies te innen, een aanpak die bekendstaat als een synthetische ‘covered call’-strategie.

Aan die premies zit een keerzijde. Het verkopen van een calloptie kan de winst boven de uitoefenprijs beperken, terwijl de verkoper wel blootgesteld blijft aan verliezen als de onderliggende waarde daalt. In de aanvraag staat dat Grayscale de uitoefenprijzen zou kiezen op basis van de marktomstandigheden. Beleggers zouden daardoor uitkeringen kunnen ontvangen, maar zouden minder profiteren van een scherpe stijging van de aandelenkoers van ZCSH.

Het uitkeringsplan legt geen vast rendement vast. Grayscale stelt dat het bedrag en de aard van de uitkeringen zouden variëren, en dat het fonds het eigen kapitaal van beleggers kan terugbetalen als onderdeel van een uitkering. Het geplande gebruik van opties verschilt ook van het kopen van een ETF om blootstelling te verkrijgen aan de onderliggende waarde die het fonds aanhoudt: de resultaten van het inkomstenfonds kunnen afwijken van de koersbewegingen van ZEC.

Voorstel breidt Zcash-producten van Grayscale uit

De aanvraag voegt Zcash toe aan een groeiende reeks producten die crypto-gekoppelde opties gebruiken om inkomsten te genereren. De bitcoin covered-call ETF van Blackrock, die in juni op Nasdaq werd genoteerd, richt zich eveneens op het innen van optiepremies. Het Zcash-voorstel van Grayscale voorziet specifiek in uitkeringen om de twee weken en is gebaseerd op opties die gekoppeld zijn aan op de beurs verhandelde Zcash-producten.

Het bestaande ZCSH-fonds is sinds de notering in augustus snel gegroeid. Grayscale meldde dat zijn Zcash-ETF deze maand een vermogen van 1 miljard dollar bereikte, hoewel de groei van het vermogen zowel veranderingen in de koers van ZEC als beleggersstromen weerspiegelt. Het voorgestelde inkomstenfonds zou een andere manier creëren om blootstelling aan die markt te verkrijgen, met een ander rendementsprofiel.

Het prospectus is nog voorlopig en het inkomstenfonds kan pas worden verkocht zodra de registratieverklaring van kracht wordt. De beheerkosten, het tickersymbool en de beurs waar het fonds wordt verhandeld, zijn in de aanvraag nog niet vermeld. Grayscale heeft verzocht om een ingangsdatum 75 dagen na indiening, onder voorbehoud van het registratieproces.