Bitcoin komt dichter bij goud nu de Amerikaanse staatsschuld de ‘devaluatiehandel’ weer aanwakkert

De correlatie van bitcoin verschuift van de Nasdaq naar goud

De relatie van Bitcoin met traditionele activa verandert, nu beleggers de cryptovaluta steeds vaker beschouwen als een schaars monetair activum in plaats van als een zoveelste technologische belegging met een hoge bèta, aldus Grayscale. De vermogensbeheerder verklaarde op 27 augustus dat het correlatieprofiel van Bitcoin een opmerkelijke verschuiving heeft ondergaan, waardoor de rol van Bitcoin als middel voor portefeuillediversificatie mogelijk nieuw leven wordt ingeblazen.

De 90-daagse correlatie van bitcoin met de Nasdaq 100 is gedaald van meer dan 60% naar ongeveer 33%, aldus Grayscale, dat zich baseert op gegevens van Bloomberg tot en met 24 augustus. In dezelfde periode is de correlatie met goud gestegen van nauwelijks boven nul aan het begin van 2026 tot meer dan 50%.

Deze ommekeer staat in contrast met de afgelopen jaren, toen bitcoin vaak in het spoor van groeiaandelen handelde. Grayscale stelde dat de recente divergentie zou kunnen duiden op hernieuwde aandacht voor de schaarste, monetaire onafhankelijkheid en potentiële waardeopslagkenmerken van bitcoin.

Recente marktontwikkelingen hebben die vergelijking versterkt, aangezien goud boven de 4.600 dollar steeg terwijl bitcoin deel uitmaakte van dezelfde devaluatietrend. Goudfutures noteerden op 26 augustus een hoogste koers van 4.730,90 dollar, terwijl beleggers de vooruitzichten voor de dollar en de Amerikaanse langetermijnrente herzien.

40 biljoen dollar Amerikaanse schuld versterkt bezorgdheid over de overheidsfinanciën

De veranderende correlatie doet zich voor terwijl de federale financieringsbehoefte hoog blijft en de totale Amerikaanse overheidsschuld de grens van 40 biljoen dollar heeft overschreden. Uit cijfers van het ministerie van Financiën bleek dat deze mijlpaal in augustus werd bereikt, waardoor de aanhoudende tekorten, rentelasten en de afhankelijkheid van de overheid van voortdurende schulduitgifte onder vergroot glas kwamen te liggen.

Die financieringsbehoeften blijven aanzienlijk. Het Amerikaanse Ministerie van Financiën verwacht voor het kwartaal juli-september 739 miljard dollar aan netto verhandelbare schuldpapieren in particuliere handen, gevolgd door nog eens 628 miljard dollar in de periode oktober-december. De raming voor het derde kwartaal lag 68 miljard dollar hoger dan het Ministerie van Financiën in mei had voorspeld.

Het ministerie van Financiën gaat ook om met de druk op effecten met een langere looptijd, terwijl het een aanzienlijke uitgifte handhaaft. De driemaandelijkse herfinanciering in augustus omvatte 125 miljard dollar aan schatkistpapier, bestaande uit 58 miljard dollar aan driejarige obligaties, 42 miljard dollar aan tienjarige obligaties en 25 miljard dollar aan dertigjarige obligaties. Het ministerie van Financiën verwachtte bovendien tot 38 miljard dollar aan terugkooptransacties ter ondersteuning van de liquiditeit gedurende het kwartaal.

Deze achtergrond heeft de argumenten versterkt dat beleggers wellicht op zoek gaan naar activa buiten door de overheid uitgegeven valuta’s en staatsschulden. Ray Dalio, oprichter van Bridgewater Associates, waarschuwde onlangs dat de Amerikaanse staatsschuld binnen een decennium zou kunnen oplopen tot tussen de 55 en 60 biljoen dollar, terwijl hij aangaf dat goud en bitcoin relatief goed zouden kunnen presteren naarmate de monetaire druk toeneemt.

De schaarste van bitcoin keert terug in het beleggingsverhaal

Bitcoin werd na de wereldwijde financiële crisis geïntroduceerd zonder centrale uitgever en met een uitgifte-mechanisme dat wordt geregeld door consensus binnen het netwerk. De huidige consensusregels beperken de totale uitgifte tot ongeveer 21 miljoen BTC, waardoor het activum zich onderscheidt van valuta’s waarvan het aanbod kan worden uitgebreid als reactie op fiscale of monetaire beleidsbeslissingen.

Dat onderscheid staat centraal in de ‘debasement trade’, waarbij beleggers hun blootstelling aan valuta’s of staatsschulden verminderen en de voorkeur geven aan activa met een beperkt aanbod. De strategie was van oudsher gericht op edelmetalen, met name goud, maar door de vaste uitgifestructuur van bitcoin wordt het steeds vaker in dezelfde bredere discussie betrokken.

Het verhaal kwam in een stroomversnelling nadat het Amerikaanse Ministerie van Financiën plannen aankondigde om zijn terugkoopactiviteiten van obligaties uit te breiden, wat opnieuw de aandacht vestigde op de begrotingsdruk en de zwakte van de dollar. Bitcoin steeg sterk toen de ‘debasement trade’ terugkeerde op de financiële markten, hoewel de terugkoop door het Ministerie van Financiën wordt gefinancierd via de uitgifte van schuldpapier en losstaat van de kwantitatieve versoepeling door de Federal Reserve.

De meest recente correlatiegegevens van Grayscale wijzen erop dat beleggers bitcoin nu wellicht duidelijker onderscheiden van de technologiegerichte aandelenmarkt. Een aanhoudende verschuiving naar goudachtig gedrag zou het diversificatieargument van bitcoin versterken, hoewel correlaties in de loop van de tijd kunnen veranderen en niet betekenen dat de cryptovaluta zich consequent als een veilige haven zal gedragen.