Grayscale noemt 3 cryptovaluta’s die zouden kunnen profiteren van de stijgende Amerikaanse staatsschuld

Grayscale legt verband tussen stijgende schuld en 3 cryptovaluta’s

De sterk stijgende Amerikaanse staatsschuld zou de vraag naar BTC, ETH en ZEC kunnen versterken, aldus een analyse van 26 augustus door Zach Pandl, hoofd onderzoek bij Grayscale.

"Een ongebreidelde groei van de staatsschuld ondermijnt de geloofwaardigheid van fiatvaluta's en zet beleggers ertoe aan op zoek te gaan naar alternatieve waardeopslagmiddelen, zoals fysiek goud en bepaalde cryptovaluta's", schreef hij, en voegde daaraan toe:

"Wat digitale activa betreft, denken we dat de zogenaamde 'debasement trade' vooral ten goede zal komen aan bitcoin, ethereum en zcash."

Bitcoin biedt van de drie activa het meest solide argument op het gebied van schaarste, dankzij het geprogrammeerde maximale aanbod van 21 miljoen munten en het ontbreken van een overheidsuitgever. De rol van bitcoin als waardeopslag blijft echter omstreden vanwege de volatiliteit, de beperkte geschiedenis in vergelijking met goud, bewaarrisico’s en de gevoeligheid voor bredere financiële omstandigheden. Ethereum biedt een gedecentraliseerd afwikkelingsnetwerk, terwijl Zcash een op Bitcoin geïnspireerd ontwerp combineert met optionele privacyfuncties.

Ministerie van Financiën breidt terugkoop van langlopende obligaties uit

Druk op de markt voor staatsobligaties was voor het ministerie van Financiën aanleiding om op 19 augustus aan te kondigen dat het meer obligaties met een langere looptijd zal opkopen. Volgens de details van het uitgebreide terugkoopprogramma zal het ministerie zijn maximale terugkoopvolume ter ondersteuning van de liquiditeit minstens verdubbelen, van 2 miljard dollar naar 4 miljard dollar per transactie. De grotere transacties hebben betrekking op de sectoren met looptijden van 10 tot 20 jaar en van 20 tot 30 jaar en gaan op 9 september van start.

Terugkoopoperaties van het ministerie van Financiën stellen de overheid in staat om oudere effecten op de open markt aan te kopen en deze uit de omloop te nemen, terwijl er nieuwe schuld wordt uitgegeven. De transacties kunnen de marktliquiditeit verbeteren en het voor looptijd gecorrigeerde aanbod in handen van beleggers verminderen, maar ze leiden niet noodzakelijkerwijs tot een daling van het nominale bedrag aan schuld dat in handen is van het publiek.

De meest recente uitbreiding van de terugkoopoperaties viel samen met het overschrijden van een historische schulddrempel door de federale overheid. Uit het dagelijkse schatkistoverzicht van 18 augustus bleek dat de totale overheidsschuld boven de 40 biljoen dollar lag; dit was de eerste keer dat de uitstaande federale verplichtingen dat niveau hadden overschreden.

De aankopen kunnen de druk op specifieke segmenten van de obligatiemarkt verlichten, zonder dat dit iets verandert aan de onevenwichtigheid tussen uitgaven en inkomsten die voortdurende kredietopname noodzakelijk maakt. Grayscale beschouwt de operaties dan ook als een reactie op stijgende rendementen in plaats van als een oplossing voor structurele tekorten.

Structurele tekorten ondersteunen de these van de waardevermindering

Aanhoudende begrotingstekorten wijzen erop dat de federale schuld na deze laatste mijlpaal waarschijnlijk zal blijven stijgen. Het Congressional Budget Office voorspelde in februari een federaal tekort van 1,9 biljoen dollar in het boekjaar 2026, oplopend tot 3,1 biljoen dollar in 2036.

Hogere rentetarieven kunnen de begrotingsdruk versnellen, aangezien de overheid vervallende effecten herfinanciert en nieuwe schuld uitgeeft om uitgaven te dekken die de inkomsten overstijgen. Ongeveer 32.266 biljoen dollar was in handen van het publiek, terwijl 7.782 biljoen dollar bestond uit intra-overheidse posities, wat de omvang van de leningslast van de overheid illustreert.

Volgens Grayscale concurreert de omvangrijke kredietopname door de particuliere sector ter financiering van infrastructuur voor kunstmatige intelligentie ook met de overheidsschuld om beschikbaar kapitaal. Die combinatie kan opwaartse druk uitoefenen op de rentetarieven, de financieringskosten van de federale overheid verhogen en de bezorgdheid van beleggers over de fiscale stabiliteit op lange termijn versterken.

Het ministerie van Financiën zal naar verwachting tijdens de volgende driemaandelijkse herfinanciering op 4 november meer informatie verstrekken over de omvang van toekomstige terugkoopoperaties. Ondertussen voorspelde het CBO in dezelfde basisprognose van februari dat de door het publiek aangehouden schuld zou stijgen van 101% van het bruto binnenlands product in 2026 tot 120% in 2036.